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逆變器廠商紛紛撲向超級風口，儲能業務集體飆升。
隨著A股上市公司中報披露的收尾，陽光電源、錦浪科技、固德威、德業股份、禾邁股份、昱能科技六家逆變器上市公司悉數公布了上半年的經營情況。
盡管業績細節深處有喜有憂，但也可見頭部廠家已開啟儲能賽道的“第二曲線”，尋得市場新增量的二線企業早已摩拳擦掌蓄勢
逆變器廠商紛紛撲向超級風口，儲能業務集體飆升。隨著A股上市公司中報披露的收尾，陽光電源、錦浪科技、固德威、德業股份、禾邁股份、昱能科技六家逆變器上市公司悉數公布了上半年的經營情況。 盡管業績細節深處有喜有憂，但也可見頭部廠家已開啟儲能賽道的“第二曲線”，尋得市場新增量的二線企業早已摩拳擦掌蓄勢待發。不過，逆變器廠家集體出海的背后，是切入儲能賽道需面臨渠道和商業版圖布局上的全新考驗。 估值溢價，毛利遇襲 儲能產業鏈中價值及壁壘最高的兩個環節——儲能電池和儲能變流器的供貨商正在迎接市場空間倍增和估值溢價的雙重紅利。 今年以來，微型逆變器賺足眼球，不僅誕生了兩只超高股價的個股——禾邁股份和昱能科技，近日又有一支十倍牛股誕生。 德業股份自2021年4月20日登陸上交所以來，股價勢如破竹，從發行價格32.74元/股，一度飆升至高點448元/股。不過，近期有所回落，市值已不足900億，截至8月31日收盤報367.95元/股。 市場給予德業股份高估值實則離不開其業務重心的轉移。到今年上半年，該公司已完成從傳統家電到光伏逆變器行業的業務轉型，逆變器業務收入占比超越傳統家電熱交換器業務，成為公司第一大業務。 順利轉型的德業股份正在筑高自身的護城河，重點布設微型并網逆變器、儲能逆變器和組串式并網逆變器的業務。上半年，這三個業務的收入均大幅增長，分別較上年同期增長462.02%、241.63%、91.1%。 陽光電源也在儲能業務上開啟了“第二曲線”，儲能系統業務上半年營收23.85億元，同比增長159.33%，占總營收的19.42%，同比提高了8.22個百分點。儲能系統開發也順勢成為陽光電源的第二增長極。 盡管歐洲能源加速轉型，電價上漲疊加儲能補貼等因素令海外市場需求驟增，但疫情的反復，以及IGBT、電芯、組件等核心原材料供應緊張、價格上漲等問題也在阻礙國內廠家出海的步伐。 上半年業績承壓、凈利潤縮水超六成的固德威表示，由于半導體、大宗商品、國際物流等成本大幅增加，疊加公司長期戰略布局、員工人數增長、股權激勵計劃等導致期間費用增速遠高于營業收入的增速，導致凈利潤較上年同期出現較大幅度下滑。 同樣受到毛利率下滑困擾的還有陽光電源。該公司在中報業績會上指出，4月及5月的疫情影響公司發貨節奏，6月份才基本恢復正常。并且6月份的部分發貨會在三季度確認收入，公司二季度業績受到一定的影響。 對于儲能業務，陽光電源表示，從去年下半年到今年上半年，電芯基本上都處于上漲態勢，對公司儲能系統業務的毛利率及盈利能力形成一定的壓力，二季度儲能系統業務的毛利率比一季度也有所下降。 “現在儲能新訂單基本上執行公式報價合同，這樣可以保障我們儲能系統業務的毛利率，另外，下半年戶儲的發貨量會提升，所以我們判斷下半年儲能盈利能力應該有所改善。”陽光電源的管理層在中報業績會上表示。 無獨有偶，錦浪科技也有些“甜蜜的煩惱”，雖然資本市場股價一路攀高、甚至一度登上千億市值高位，卻面臨在手訂單堆積和毛利率下降困擾。 “這幾個月每個月新生成的訂單遠高于能發貨的訂單，訂單堆積的問題當前尚未得到解決，是未來公司重點解決的方向。”在中報業績會上，錦浪科技的管理層直言。 事實上，今年上半年，錦浪科技的儲能逆變器業務迅速增長，儲能逆變器出貨5至6萬臺，對應2021全年出貨為3萬多臺。該部分業務的營收達2.98億元，同比增長348.72%，營收占比從去年4.57%提升至12.21%。 增值產品，筑高壁壘 錦浪科技及時選擇了擴產，其表示2022年第三、第四季度將是逆變器產能快速提升的時期。該公司預計，如果保供能力充足，訂單需求充足，2023年全年出貨樂觀。 固德威此前也發布定增，擬募資不超25.4億元，主要用于建設30GW并網逆變器、10GW儲能逆變器、4.5GWh儲能電池產能，將進一步加大并網逆變器、儲能產品的有效供給。 華鑫證券的最新研報指出，儲能電池主要玩家為動力電池廠商，儲能變流器的主要參與者為光伏逆變器廠商，中國企業憑借技術、產能、渠道等優勢占據較高市場份額，展望未來有望持續提升。 由于光伏逆變器和儲能逆變器的供貨商用戶群里重疊度極高，對于主業是光伏逆變器的廠商來說，發展儲能逆變器業務可共享渠道和品牌資源。并且就技術能力而言，儲能逆變器能夠通過升級改造光伏逆變器的產線，實現產品增值。 在光伏平價上網的推動下，光伏逆變器的成本在不斷壓縮，而儲能逆變器能為廠商帶來更高的溢價。因此，以光伏逆變器起家的老牌逆變器企業，近年開始逐步向利潤更高的儲能逆變器滲透。 微型逆變器雙龍頭之一的禾邁股份也表示上半年已小批量試產儲能逆變器并計劃在2022年下半年推出市場，進一步提升產品市場競爭力。 不過，對于成熟的逆變器廠家來說，也需思考市場定位。 錦浪科技認為，看好國內的分布式系統業務，認為這塊市場未來很有前景。但對于大型儲能設備而言，當前國內的地面電站業務盈利能力較弱，公司計劃待時機合適時再切入市場。 而陽光電源更是直言，國內儲能項目毛利較低，公司在國內儲能會保持基本裝機量，重點關注海外市場，公司目標是全球市場儲能占比20%以上。今年上半年，陽光電源的逆變器國內出貨12GW，海外出貨約19GW。 值得一提的是，逆變器廠家正在試圖提供一體化的解決方案，打包產品配套銷售。陽光電源推出了兩款家用儲能鋰電池，可與雙向儲能逆變器搭配使用，組成“光伏+儲能”系統，實現家庭電力的自發自用。錦浪科技在歐洲市場的銷售除了供應儲能逆變器外還供應一體機外殼，客戶可根據需求選擇不同品牌的儲能電池自行組裝。 根據全球咨詢機構IHS Markit的研究報告，到2022年，并網型儲能逆變器規模將增至7GW。2018至2022年全球儲能逆變器市場規模預計為63GW，呈快速增長態勢。 新能源風口之下，集體乘船出海的中國逆變器廠商，舵手會否更替？值得期待。 |
