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一、事件概述 公司公告2014年1-9月份業(yè)績,其中收入實現(xiàn)24.50億元,同比增長57.30%,業(yè)績實現(xiàn)1.89億元,同比增長356.59%。 二、分析與判斷 單晶業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅增長,成本快速下降貢獻業(yè)績&n
一、事件概述公司公告2014年1-9月份業(yè)績,其中收入實現(xiàn)24.50億元,同比增長57.30%,業(yè)績實現(xiàn)1.89億元,同比增長356.59%。 二、分析與判斷 單晶業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅增長,成本快速下降貢獻業(yè)績 公司前三季度收入實現(xiàn)24.5億元,同比增長57.3%,主要隨著公司產(chǎn)能逐步釋放,公司作為單晶硅片龍頭銷量將進一步提升,預(yù)計今明兩年銷量在2GW、3GW。 同時前三季度毛利率為19.52%,同比增長9個百分點。毛利率提高主要原因為隨著技術(shù)升級,公司成本不斷降低,預(yù)計毛利率仍呈上升趨勢。 單晶電站將放量 目前公司已開發(fā)近60MW電站。公司未來電站主要為單晶電站,一方面為單晶路線作為示范推廣,另一方面進入電站運營環(huán)節(jié),公司在西北地區(qū)如寧夏項目資源儲備豐富,公司電站業(yè)務(wù)或?qū)⒊A(yù)期。 近期收購樂葉光伏,能夠快速提升200MW組件能力。一方面能夠配合公司單晶陸續(xù)推廣,另一方面能夠與電站業(yè)務(wù)相匹配,形成一體化效應(yīng)。 國內(nèi)單晶龍頭,擴產(chǎn)順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢 公司剛公告股權(quán)激勵方案,按照方案預(yù)計未來幾年公司業(yè)績將迎來大幅增長。公司作為國內(nèi)單晶龍頭,受益于單晶替代多晶,而海外巨頭也在不斷擴產(chǎn)單晶電池,公司正在籌備增發(fā),若此次增發(fā)成功,單晶產(chǎn)能擴產(chǎn)將是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級趨勢,公司繼續(xù)領(lǐng)跑單晶行業(yè)。 三、盈利預(yù)測與投資建議 我們預(yù)計14-16年公司EPS為0.55、1.17、1.74元,對于估值35、16和11倍,繼續(xù)強烈推薦。 四、風(fēng)險提示 單晶替代多晶不明顯 |
