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“十三五”作為我國全面建成小康社會的決勝階段，在能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，關(guān)乎社會生存和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)，因此能源行業(yè)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
一、為什么能源行業(yè)值得關(guān)注和投資
首先，我國目前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和社會形態(tài)，已經(jīng)具備了對能源生產(chǎn)方式和消費(fèi)認(rèn)知提出更高要求的基礎(chǔ)
“十三五”作為我國全面建成小康社會的決勝階段，在能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，關(guān)乎社會生存和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)，因此能源行業(yè)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。 一、為什么能源行業(yè)值得關(guān)注和投資 首先，我國目前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和社會形態(tài)，已經(jīng)具備了對能源生產(chǎn)方式和消費(fèi)認(rèn)知提出更高要求的基礎(chǔ)，能源行業(yè)具備了較高的發(fā)展前景。國家發(fā)改委能源局于2016年12月26日發(fā)布的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，明確了2020年定量目標(biāo)，其中“十三五末”電力裝機(jī)總量為20億千瓦（年均增長5.5%）、煤炭消費(fèi)比重5年累計下降6%、非化石能源裝機(jī)比重達(dá)到39%（5年累計增長4%）、非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到31%（5年累計增長4%）等。 其次，能源行業(yè)屬于公共事業(yè)類資產(chǎn)，處在國家重點(diǎn)控制的范圍。無論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還是電力改革的推進(jìn)力度，都有較大的確定性，投資預(yù)期可信度較強(qiáng)，適合列入以基本面分析為主的價值投資范疇。 第三，跟著大佬步伐走。巴菲特十多年前已投資許多傳統(tǒng)能源（如與原油、航空有關(guān)）和新能源領(lǐng)域（如與風(fēng)電、太陽能發(fā)電、新能源汽車有關(guān)），近期又?jǐn)M收購德州最大的公共事業(yè)型能源公司Oncor；而李嘉誠的能源帝國業(yè)已拓展至全球范圍，旗下的電能實(shí)業(yè)在歐美、大洋洲及東南亞等地區(qū)涉及傳統(tǒng)煤炭、發(fā)配電和可再生能源等行業(yè)，如今年1月收購了澳洲能源公司DUET集團(tuán)，7月收購德國能源企業(yè)ISTA等，9月又傳出正考慮向英國Cory Riverside發(fā)出收購要約等等。 二、具體哪些方面值得重點(diǎn)關(guān)注 1.政策導(dǎo)向 電力改革和供給側(cè)改革方面，如國家能源局在2015年國務(wù)院出臺《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》電改意見后，相繼出臺了6個重要配套文件，涉及輸配電、市場建設(shè)、售電側(cè)改革和用電計劃等，而國務(wù)院于近期印發(fā)了關(guān)于《關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》，涉及上市公司如西山煤電、南風(fēng)化工等；環(huán)境治理方面，北方加大了大氣污染的限制力度出臺多項(xiàng)措施，環(huán)保部聯(lián)合多部門出臺《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動方案》，迫使產(chǎn)污企業(yè)進(jìn)行污染治理，而“煤改氣”、“煤改電”仍將是京津冀地區(qū)散煤治理的主旋律，涉及上市公司如清新環(huán)境、龍凈環(huán)保等；央企重組整合方面，至今在剩下不到100家央企名錄中，能源行業(yè)占比約30%，繼國電神華合并成為國家能源集團(tuán)后，近日三峽集團(tuán)公司在京召開了關(guān)于集團(tuán)本部改制方案、章程修訂和三峽新能源引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等議案，涉及上市公司有長江電力、三峽水利等。 2.可再生能源 我國能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃中明確了能源綠色低碳發(fā)展的政策取向，超前謀劃水電核電發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)風(fēng)電、太陽能等可再生能源發(fā)展，加快提高電力系統(tǒng)調(diào)峰和消納可再生能源能力，新增跨區(qū)輸送通道等。日前有外媒報道，可再生能源在中國受到熱捧，中國在太陽能、風(fēng)能和其他清潔能源技術(shù)領(lǐng)域從2005年80億美元激增至1030億美元，其投入資金超過美國和歐洲之和，且世界六大太陽能板制造商中有五個在中國，十大風(fēng)力渦輪機(jī)制造商中半數(shù)在中國，自2010～2012年間，中國在33個國家投資了至少124個太陽能和風(fēng)電項(xiàng)目，并在2013年“一帶一路”倡議公布以來，加快了可再生能源推進(jìn)的速度。涉及上市公司如東方能源、金風(fēng)科技等。 三、基本面選股 1.傳統(tǒng)能源領(lǐng)域以煤炭行業(yè)為例，截至9月20日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(見表1)，篩選出流通市值前五的煤炭行業(yè)上市公司。估值方面，滾動市盈率PE-TTM最低的是中國神華為10.97，市凈率PB（MRQ）最低的是中煤能源為0.97；市場表現(xiàn)方面，今年以來表現(xiàn)最強(qiáng)的為陜西煤業(yè)，漲幅高達(dá)86.41%，表現(xiàn)最弱的為永泰能源，跌幅達(dá)到-6.98%；股東回報方面，上半年凈資產(chǎn)收益率最高的為陜西煤業(yè)14.81%，最低的為永泰能源1.07%。綜合上述情況，可關(guān)注今年以來表現(xiàn)相對滯后，且估值和股東回報均處于優(yōu)勢的標(biāo)的，如兗州煤業(yè)和中國神華。 2.可再生能源領(lǐng)域以風(fēng)電行業(yè)為例，截至9月20日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，再篩選出流通市值前五的風(fēng)電設(shè)備行業(yè)上市公司(見表2)。估值方面，滾動市盈率PE-TTM大于零且最低的金風(fēng)科技為17.40，市凈率PB（MRQ）最低的是湘電股份為1.82；市場表現(xiàn)方面，今年以來該行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，僅金風(fēng)科技出現(xiàn)上漲，漲幅為1.19%，跌幅最大的是日月股份，為-23.79%；股東回報方面，上半年凈資產(chǎn)收益率最高的為ST銳電30.98%，最低的為湘電股份0.30%。綜合上述情況，可關(guān)注今年以來在行業(yè)整體弱勢情況下相對強(qiáng)勢，且估值和股東回報處于優(yōu)勢的標(biāo)的，如金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。 四、可能存在的風(fēng)險 雖然能源行業(yè)的發(fā)展前景較好，但無可避免仍存在一些不確定性因素，如國家宏觀經(jīng)濟(jì)可能面臨周期性拐點(diǎn)，傳統(tǒng)能源行業(yè)去產(chǎn)能效果尚需持續(xù)檢驗(yàn)，企業(yè)重組整合后的規(guī)模化效應(yīng)能否凸顯其優(yōu)勢，可再生能源快速增長帶來的棄風(fēng)棄光棄水問題和并網(wǎng)消納能力是否能夠得以解決等等，在機(jī)遇與風(fēng)險并存的時代，需要我們理性和辯證地去思考和判斷。 （文中涉及股票，只做舉例，不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票） |
