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中信證券發布研報稱，保利協鑫能源(03800)為全球多晶硅+硅片龍頭，多晶硅硅料業務穩步向好，新能源電站業務增長靚麗。 機構預測2017-19年凈利潤為27.86億/30.65億/31.45億元，EPS為0.15/0.16/0.17元，對應PE為7/6/6倍，認為公司估值目前處于歷史較低水平，行業平均估值2018年PE為1
中信證券發布研報稱，保利協鑫能源(03800)為全球多晶硅+硅片龍頭，多晶硅硅料業務穩步向好，新能源電站業務增長靚麗。 機構預測2017-19年凈利潤為27.86億/30.65億/31.45億元，EPS為0.15/0.16/0.17元，對應PE為7/6/6倍，認為公司估值目前處于歷史較低水平，行業平均估值2018年PE為16倍，因此，給予公司2018年12倍估值，對應目標價1.92元(2.26港元)，首次覆蓋給予“買入”評級。  公司概況：全球光伏多晶硅龍頭，上下游并舉 公司是全球領先的多晶硅硅料及硅片供貨商，同時是全球一流的電站方案解決專家及光伏電站開發運營商。 2017年H1公司實現營業收入/凈利潤113.97億元/13.85億元，同比減少13.39%/11.26%，但超市場一致預期。其中，光伏材料/電站/新能源業務收入分別為93.17億/2.68億/18.12億元，同比分別為-17.00%/+1%/+95%。   公司業務板塊覆蓋行業上游光伏材料，控股下游協鑫新能源，中游業務團由集團A股上市公司協鑫集成覆蓋。 公司旗下共有124家子公司，涉及光伏材料、光伏電站、新能源、電力等業務，與公司構成了完整的光伏產業鏈，協同作用下有助于公司提高市場地位。  光伏行業：平價上網漸近，需求大超預期 短期需求強勁，長期持續向好 2017年“630”后國內需求不降反升，全年國內至裝機量預期提升至45-50GW。2016年6月30日搶裝結束之后，光伏需求出現了斷崖式的下降，而這一規定也延續到了2017年。但2017年6月30日搶裝潮結束之后，市場情況與之前截然不同。  年初，市場預期2017年國內光伏裝機量為35GW，但是中電聯數據1-7月光伏裝機并網35GW，同比去年增加了13.7GW，其中7月裝機更是達到了10.5GW，大超預期。海外機構Energy Trend預計1-8月中國裝機過總量超過39GW，全年預期提升至48GW，全球預期更是大增至100GW。  光伏發電成本持續下降，2019年或有望實現發電平價上網。從2007到2017年，光伏發電成本顯著下降，組件價格從40元/W左右下降到2.4-2.6元/W，系統價格從超過60元/W下降到約5.8元/W，下降幅度超過90%。  據此我們研判，在2019年光伏發電就有望將上網電價下降到0.4元/度，實現用戶側平價上網，光伏發電不再需要國家補貼，行業將從傳統的能源市場進入消費者市場。  |
