成也資本　敗也資本
　　在超日太陽的《招股說明書》中有這樣一段話：產業鏈的完善將會顯著提升公司毛利率，同時降低流轉成本。預計三個生產性募投項目達產后公司每年新增凈利潤近２９５５９萬元。
　　距離公司上市兩年已經過去，昔日美好愿景如今卻成了一堆爛攤子。股票市場的投資者利益受損顯而易見，即便是債券投資，目前也面臨著巨大的違約風險。
　　１月２３日召開的債權人大會由于到會者所持債券量未到５０％，因此未能形成有效決議。
　　國泰君安債券分析師陳嵐認為，超日債３月份的利息如期支付將是大概率事件。不過后期的債權人會議可能一波三折，“考慮到超日債持有人較為分散，且機構投資者參與現場會議的顧慮重重，債權人會議達到形成有效決議的條件較高。”
　　從超日太陽的發展歷程來看，資本運作加速了企業的新陳代謝。超日太陽存在嚴重的股權質押融資問題，公司董事長倪開祿及其女兒倪娜共進行了２９次股權質押融資，２０１２年中報顯示，倪開祿所持股權的９９％、倪娜所持股權的７０％都已被質押用于融資。
　　超日太陽董秘顧晨冬對記者坦承，一開始只打算抵押５０％的股權，但隨著股價不斷下跌，才被迫全部抵押。
　　在業內人士看來，公司股價進一步下跌，觸及預警價格，超日太陽需要追加質押股權數量，而倪氏父女目前可以動用的股份數已經不多，這很有可能導致公司股權質押因不能按期贖回而遭到信托公司的拋售。
　　而像超日太陽這樣進行股權質押融資的案例在Ａ股市場并不鮮見，大股東通過此舉可以提前減持套現，而一旦經營風險上升，這樣的資本運作則成了一個加速器，企業受到資金影響無法正常經營，投資人亦將受損。

　　

作者： 來源：新華網 責任編輯：郭燕