掛牌3年，融資3次，融資總額將近4億元。利用這些資金，中海陽（430065）成功度過光伏產業低迷期，并奠定公司由光伏發電向光熱發電華麗轉身的基礎。

　　公司董事長薛黎明日前接受中國證券報記者專訪時表示，中海陽一直希望能為投資者創造一個好的股份退出或轉讓機制，目前公司已開始準備有關材料，爭取成為首批采取做市轉讓的新三板掛牌公司。待競價轉讓細則明確后，公司也將積極考慮競價轉讓。在新三板制度創新上，中海陽積極參與先行先試，公司正考慮發行優先股和公司債，未來募集資金將主要投入到公司更加側重的光熱發電領域。

　　三輪定增融資4億元

　　中國證券報：中海陽在什么樣的情況下掛牌新三板的？

　　薛黎明：公司2005年注冊以來，大部分時間都在埋頭做實業，那時候企業不懂金融，也沒有金融人才，能想到的唯一融資出路就是向銀行借錢。

　　2010年一個偶然的機會，已經在新三板掛牌的聯飛翔老總向我介紹了新三板的情況，說掛牌能讓資本市場了解企業，公司治理會更加規范，中關村還有專門的扶植基金。這種情況下，我們通過聯飛翔找到了申銀萬國，隨后就開始啟動掛牌程序。

　　中國證券報：公司在新三板掛牌以來，一共進行過3輪定增，總融資額將近4億元。其中2010年上半年第一輪定增PE31倍，2010年下半年第二輪融資PE更是高達57倍，當時怎么能做到如此高的PE？

　　薛黎明：第一輪融資之所以拿到比較高的PE，首先因為2010年光伏正處于輝煌時期，行業大環境非常好。其次，當時中海陽在光伏大型地面電站建設上走在前面，2008年公司云南石林的項目，已經完成了勘測、設計和施工的整體方案，是國內第一個10兆瓦光伏整體電站，這些投資者都看在眼里。

　　第二輪融資PE更高，是因為那時公司規模逐漸擴大，業績逐步釋放。更重要的是，當時明確提出2.12億元的募集資金用于更受關注的太陽能光熱發電領域。通過這幾次融資，不但解決了中海陽發展中需要的資金問題，也使公司被更多投資者所熟知。

　　中國證券報：我注意到，公司最近一次定增PE降至27倍左右，PE下降是否與轉板預期落空有關？

　　薛黎明：前兩輪融資PE之所以較高，除了當時投資者對整個光伏行業抱有較高預期外，另一個重要原因是投資者對轉板抱有預期。受整個光伏行業陷入低迷影響，2012年公司中期報表財務數據下降很大，我們主動撤回了IPO申請。考慮到第三輪定增融資公司股本規模已從首輪融資的4750萬股擴大至1.8億股，企業透明度越來越高，市盈率橫向對比參照系也更多，因此PE有所降低也是正常的。

　　爭取成為首批做市公司

　　中國證券報：在這三輪定增過程中，公司如何尋找潛在的投資者？

　　薛黎明：第一輪融資的投資者大部分是主辦券商申萬推薦的，后兩輪主動找上門來的投資者居多。在參與中海陽定增的投資者中，更多是對公司前景認同的私募機構或個人。

　　中國證券報：除了轉板，公司是否還為投資者考慮過其他的退出渠道？未來是否考慮選擇做市或競價方式轉讓？

　　薛黎明：當時看來，最好的退出機制的確是轉板。2013年整個產業低谷的時候，不少投資者對于如何退出確實有過分歧，但在新三板即將推出做市轉讓和競價轉讓制度后，這些投資者對于退出的前景都很明朗了。

　　從制度選擇上，我們肯定希望能為投資者創造一個較好的退出或轉讓機制，盡可能滿足投資者的流動性需求。目前公司已開始準備有關材料，爭取成為首批采取做市轉讓的新三板掛牌公司，目前有很多家券商希望為我們做市，但是考慮到溝通成本，我們目前正在深入交流的券商有三四家。待競價轉讓細則明確后，公司也將積極考慮競價轉讓。在這個過程中，如果未來轉板細則出臺，我們也會考慮進一步跟進。在新三板制度創新上，中海陽始終愿意積極參與和先行先試，公司也正考慮發行優先股和公司債，未來募集資金將主要投入到公司更加側重的光熱發電領域當中。