王韌：光伏與風電面臨下調風險
2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城區人民政府、中國金融學會、中國銀行業協會、中國證券業協會、中國保險行業協會主辦的“2014中國金融年度論壇暨第八屆中國資本市場峰會”在北京展覽館報告廳隆重召開。金融界網站對此次峰會進行全程直播。 會上，中金公司財富研
居民部門，這個跟我們講的第一張圖有關，中國居民部門的總負債率是10％，金融資產的負債率是25％，其中有90％是房子，抵押貸款，也就是說中國其實隱含的就是，中國居民部門的負債率非常低，哪怕是房子，把首套房和改善性住房放在一起，你會發現首付才兩到三成，大規模的壞帳不會出現，不會像美國次貸危機和日本90年代那樣崩盤的下跌。負債的年增速是25％，這張圖告訴大家的就是，居民部門可以加杠桿，但是加杠桿的重點一定不在房地產，因為房地產沒有加杠桿的，已經超配了。9月30日我們離的一個概念，就是離岸市場。剛才在講新加坡比香港好的問題，其實現在中國離岸人民幣的市場大概是1.5萬億。一部分分流到新加坡，一部分分流到上海自貿區或者是深圳的的淺海，是離岸資金的重新配置。美國在培訓，我們在前面就已經搞深圳淺海，去年搞上海自貿區，今年要做自貿區擴容，我們已經把所有的資金想好了出路，這個時候穩坐釣魚臺，背后還是中美國際，但是離岸市場本身對于國內市場是有利的。
風險溢價回落的大背景，一般來說都是從政治到經濟，每屆政府領導換屆都有這個問題，是先統一思想，統一認識，這個時候大家基本上不干活。統一思想、統一認識做完了，大家才開始統一行動。這個時候我們說，其實到今年三季度，大家拼命的講國企改革，基本上大局已定的時候，明年和后年會看到，經濟層面的改革會越來越多，這是長期的趨勢，這些長期的趨勢都是不容改革的，為什么我們看10月份的市場波動大起大落？是一些短期的波動。阻擊全球資金分配中國，這是美國做的事情，他制造各種擾動，本質上就是讓全球資金的風險偏好下降，回流到美國，這以后是一個長期的拉鋸戰。短期有一個利率下行，這個是短期的，不是長期的。原來有的人想買股票，可能想了想還是買房子，因為現在政策松動了，雖然是短期的，但是我們也要講一講房地產大周期和小周期的判斷問題。
現在很多人在講滬港通，滬港通的本質是雙向流動，但是問題在于，在現在的市場上，在現在的情況下開放滬港通一定是單邊流動，從香港流回國內。這種情況下，顯然是違背它的初衷的，所以說滬港通未來一定會推，背后的原因在于我們人民幣要鎖死美元，因為通過港幣和美元，貨幣制度很早就聯系在一起了，我們通過國內的資產渠道去針對香港的資產，港幣的資產也就意味著我們變相的去鎖定美元的資產，這個是一定要去做的，只是短期有一些延遲，這是短期的擾動。今天我們看所有的指數都漲得很多，只有5個板塊在下跌。所以到了年末的時候你會發現很明顯，很多的資金，比如10月底為什么會有那么大的波動，12月份有另外的現象，陽光私募要鎖倉了，這是短期的一個擾動。
作者： 來源： 金融界股票 責任編輯：gaoting
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