雖然試點(diǎn)地區(qū)基本均已對投資機(jī)構(gòu)開放，但碳市場的不確定性以及微弱的流動性導(dǎo)致投資機(jī)構(gòu)保持觀望態(tài)度。除了率先引入個(gè)人投資者，深圳近期成功引入境外投資機(jī)構(gòu)，但深圳在試點(diǎn)地區(qū)中市場總量最小，恐難以大規(guī)模地提高交易量。而受制于證監(jiān)會的“37/38號文”，碳交易平臺采用了限制市場交易活躍度的“T+3/5”交易模式。
　　不過也能看到，經(jīng)過一年的交易，碳價(jià)信號已經(jīng)初步形成。碳交易市場的重要功能是釋放碳價(jià)格信號，反映碳減排成本。各試點(diǎn)地區(qū)價(jià)格比較懸殊，截至2014年8月22日，市場價(jià)格最高達(dá)到130.9元/噸（深圳），最低為20.74元/噸（天津），成交均價(jià)最高為70.2元/噸（深圳），最低為29.6元/噸（天津）。從價(jià)格波動上來看，深圳波動幅度最大，達(dá)到+80%~-62%，上海和北京市場波動幅度相對較小。
　　各試點(diǎn)省市基本將履約期設(shè)定在每年6或7月份，2014年履約前最后一個(gè)月的成交量占總成交量的比重，除天津之外均超過了65%，這說明大部分交易集中發(fā)生在最后一個(gè)月，以履約為主要目的，交易集中度過高，市場有效性不足，難以形成公允的價(jià)格。
　　由于碳市場參與主體為控排企業(yè)，因此企業(yè)的交易能力直接影響了市場情況。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)主體已經(jīng)感受減排壓力，但碳資產(chǎn)管理意識和能力仍有待提高。
　　企業(yè)參與二級市場存在障礙
　　報(bào)告以廣東省碳交易試點(diǎn)為例，分析了企業(yè)參與碳市場的現(xiàn)狀和挑戰(zhàn)。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)占比是影響市場結(jié)構(gòu)的顯著因素。
　　廣東碳市場的重要特征是排放密集型國有企業(yè)占據(jù)市場的核心地位，僅電力行業(yè)排放即占到了總排放的一半以上。根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)在參與一級市場和二級市場上的意愿明顯不同。國有企業(yè)普遍將參與一級市場有償分配活動視為政治義務(wù)，而對二級市場的交易活動缺乏積極性。由于國有企業(yè)在廣東碳市場的主導(dǎo)地位，其風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著影響到了參與二級市場的積極性。
　　在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，控排企業(yè)參與二級市場存在四點(diǎn)障礙。一是擔(dān)心未來配額不足，希望留存配額。二是普遍未建立完善的碳管理體系。三是缺少專業(yè)性人才。四是政策不穩(wěn)定，使得參與市場的風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　同時(shí)，分配方法也影響著企業(yè)參與碳市場。其中，歷史法在具體實(shí)行中遭遇更多問題。
　　由于數(shù)據(jù)條件約束，廣東被調(diào)研企業(yè)實(shí)際上仍然以歷史法為主，這些企業(yè)普遍反映采用歷史法導(dǎo)致配額分配過少，其主要原因有三類。
　　一種情況是行業(yè)景氣發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。在基準(zhǔn)年2010-2012年之間，鋼鐵和水泥行業(yè)較為蕭條，停產(chǎn)停工現(xiàn)象較為突出，而電力行業(yè)恰恰相反，處于滿負(fù)荷運(yùn)行階段。因此導(dǎo)致鋼鐵和水泥行業(yè)配額分配較緊，電力行業(yè)分配較松。當(dāng)前，鋼鐵與水泥行業(yè)處于利潤較低甚至虧損階段，無法承擔(dān)較高的履約成本。
　　另一方面，早期減排行動未被考慮其中。被調(diào)研的許多國有企業(yè)和外資企業(yè)，在“十一五”和“十二五”期間已經(jīng)進(jìn)行了較多的節(jié)能改造活動，進(jìn)一步減排的空間相對較小，成本較高。這些早期的貢獻(xiàn)并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。此外，一些環(huán)保類項(xiàng)目能耗較高，導(dǎo)致當(dāng)前排放增加，與碳減排政策產(chǎn)生了一定的沖突，也制造了一定的不公平性。
　　第三，企業(yè)檢修、事故意外等突發(fā)情況未被考慮。大部分生產(chǎn)型企業(yè)每2-3年進(jìn)行一次大規(guī)模檢修，檢修時(shí)間1-3個(gè)月不等。而采用歷史法計(jì)算平均值時(shí)，并未將其剔除，使得配額分配過少。
　　同時(shí)，報(bào)告也嘗試分析了碳市場對企業(yè)競爭力的影響，通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，由于無法有效傳遞碳成本，廣東碳市場的企業(yè)競爭力受到了明顯的影響。
　　其中，電力行業(yè)盡管盈利能力較強(qiáng)，具有較好的支付能力，但未來幾年的發(fā)電量預(yù)期不樂觀，可能會面臨較大的成本壓力。水泥和鋼鐵行業(yè)處于不景氣周期，部分企業(yè)經(jīng)營困難，虧損嚴(yán)重，由于其為高排放行業(yè)，碳成本極大的影響到了其現(xiàn)金流。石化行業(yè)凈利潤率6.6%，經(jīng)營狀況尚可，沒有明顯表現(xiàn)出對競爭力的擔(dān)憂。鋼鐵和水泥作為競爭性行業(yè)表現(xiàn)出對公平性的極大擔(dān)憂。由于其他地區(qū)并未實(shí)現(xiàn)碳交易，或者碳價(jià)格較低，導(dǎo)致本地區(qū)企業(yè)承受了額外成本，該成本無法轉(zhuǎn)移到下游。個(gè)別外資企業(yè)表示在各種成本上升的情況下，有可能考慮搬遷。電力和石化行業(yè)由于壟斷優(yōu)勢，其競爭力受到較小的影響。

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作者：張晴 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 責(zé)任編輯：wutongyufg

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