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    業(yè)績(jī)下滑轉(zhuǎn)型難 方大集團(tuán)80億押注光伏

    方大集團(tuán)(000055.SZ)大手筆進(jìn)軍光伏行業(yè)的舉動(dòng)讓投資者頗感意外。公司最新的公告表明,多數(shù)股東對(duì)其募集資金10.08億元及投資建設(shè)不超過(guò)500MW(兆瓦)分布式光伏電站項(xiàng)目持贊成意見(jiàn)。 自去年底至今年初,方大集團(tuán)在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)發(fā)布總計(jì)達(dá)900WM的太陽(yáng)能光伏發(fā)
      方大集團(tuán)(000055.SZ)大手筆進(jìn)軍光伏行業(yè)的舉動(dòng)讓投資者頗感意外。公司最新的公告表明,多數(shù)股東對(duì)其募集資金10.08億元及投資建設(shè)不超過(guò)500MW(兆瓦)分布式光伏電站項(xiàng)目持贊成意見(jiàn)。
      自去年底至今年初,方大集團(tuán)在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)發(fā)布總計(jì)達(dá)900WM的太陽(yáng)能光伏發(fā)電站項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃。按每瓦投資成本為8元的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算,方大集團(tuán)需籌措的資金總額超過(guò)80億元。
      關(guān)于資金來(lái)源問(wèn)題,方大集團(tuán)透過(guò)其公告?zhèn)鬟f的信息是,中國(guó)銀行將提供總額達(dá)50億元的綜合授信支持。方大城項(xiàng)目在2016年建成前后將為公司提供高達(dá)20億元的預(yù)售資金保障。此外,公司持續(xù)穩(wěn)定的盈利也將為轉(zhuǎn)型光伏業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流支撐。
      不過(guò),有業(yè)內(nèi)人士則提醒投資者,雖然方大集團(tuán)面臨光伏行業(yè)復(fù)蘇、電站成本下降及國(guó)家政策支持等諸多利好條件,但建設(shè)資金的壓力不可忽視,分布式光伏電站項(xiàng)目的前景并不明朗。
      比如,方大集團(tuán)2015年將在江西建設(shè)的96MW電站項(xiàng)目所需的8.08億元資金全部來(lái)自前定增。而為了表示公司轉(zhuǎn)型光伏業(yè)務(wù)的決心,在前述10.08億元的定增計(jì)劃中,大股東邦林科技一家即認(rèn)購(gòu)了20%。
      籌資難題
      在凈利下降、支出增加、融資難度加大的情況下,方大集團(tuán)如何籌措光伏電站所需的巨額資金就成為投資者關(guān)心的首要問(wèn)題。
      進(jìn)入光伏業(yè)并非易事,建設(shè)資金問(wèn)題是方大集團(tuán)面臨的首要難題。盡管較前幾年每瓦10元左右的成本相比方大集團(tuán)建設(shè)光伏電站的總成本有所下降,但每年16億元的建設(shè)資金投入仍不是一個(gè)小數(shù)字。
      一個(gè)現(xiàn)實(shí)難題是,光伏電站項(xiàng)目的推進(jìn)中將遇到融資、項(xiàng)目并網(wǎng)接入、補(bǔ)貼政策落實(shí)等一系列難題。比如融資,處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的分布式光伏發(fā)電站項(xiàng)目由于盈利模式不清晰、回報(bào)周期長(zhǎng)(20年~25年)、風(fēng)險(xiǎn)高,一直是銀行“慎入”的領(lǐng)域。
      業(yè)內(nèi)人士指出,銀行給光伏電站項(xiàng)目貸款的利率較其他項(xiàng)目高。而除了銀行之外,目前分布式光伏電站項(xiàng)目幾乎沒(méi)有其他融資渠道。
      實(shí)際上,對(duì)于方大集團(tuán)來(lái)說(shuō),解決“融資難”的問(wèn)題還面臨另一個(gè)障礙。方大集團(tuán)2014年三季度的報(bào)告顯示,公司三季度當(dāng)期凈利潤(rùn)僅為1403.58萬(wàn)元,同比下降15.4%。另外,公司營(yíng)業(yè)成本以60%的幅度增加。
      至2014年三季度末,方大集團(tuán)凈資產(chǎn)為11.97億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則為-3.59億元。因方大城等在建項(xiàng)目較多,方大集團(tuán)預(yù)付及應(yīng)付賬款亦大幅增加,增幅分別為88.97%、44.6%,總額超過(guò)7.5億元。
      在凈利下降、支出增加、融資難度加大的情況下,方大集團(tuán)如何籌措光伏電站所需的巨額資金就成為投資者關(guān)心的首要問(wèn)題。
      據(jù)了解,方大集團(tuán)籌集資金的方案還包括獲得銀行授信及銀團(tuán)貸款、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益獲得的現(xiàn)金等。
      比如,公司在2014年7月22日與中國(guó)銀行深圳分行簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,中國(guó)銀行將通過(guò)單筆貸款、銀團(tuán)貸款等方式給予公司及控股子公司和項(xiàng)目合作業(yè)主單位總額不超過(guò)50億元等值人民幣的授信支持,用于公司發(fā)展光伏電站、光伏建筑一體化項(xiàng)目。
      另外,由全資子公司方大置業(yè)投資建設(shè)的方大城項(xiàng)目計(jì)劃于2016年底完工。除部分產(chǎn)業(yè)用房自用外,項(xiàng)目中約10萬(wàn)平方米的產(chǎn)業(yè)用房用于出售,配套商業(yè)面積2萬(wàn)平方米和產(chǎn)業(yè)用房約7萬(wàn)平方米用于出租。
      宏源證券分析師王鳳華認(rèn)為,方大城地產(chǎn)項(xiàng)目未來(lái)3 年預(yù)計(jì)收到預(yù)售款20 億元以上,這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)為光伏電站業(yè)務(wù)提供充足的現(xiàn)金流支持。
      不過(guò),另有業(yè)內(nèi)人士提供了不同意見(jiàn):在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的大環(huán)境下,方大城項(xiàng)目建成后能否順利出售和出租仍存在較大不確定性。況且,投資總金額約為25億元的方大城項(xiàng)目還有兩年的建設(shè)投入期。
      關(guān)于銀行授信支持問(wèn)題,上海一名不愿具名的分析人士指,50億元授信并不全是人民幣貸款,而是包括保理、承兌匯票、貼現(xiàn)、保函、資金業(yè)務(wù)項(xiàng)下的授信及其他形式的資金融通和信用支持,方大集團(tuán)能否及時(shí)獲得項(xiàng)目資金支持也存在較大變數(shù)。

    作者:熊學(xué)慧 來(lái)源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 責(zé)任編輯:wutongyufg

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