投資要點：
　　柴靜霧霾調查片大熱,兩會關注環保和光伏產業。
　　柴靜霧霾調查片大受歡迎,一天多點擊即破億,多名高官在片中發言支持環保,表明政府與公眾對治理霧霾達成空前共識。我們認為環保、光伏產業受民心所向,受新一屆政府的關注,將迎來快速發展,公司光伏電站建設運營、無毒脫硝催化劑將進一步迎來高速發展。
　　今年以來,環保政策密集出臺、實施,隨著政府與公眾對藍天白云的迫切渴望以及經濟發展的需要,預計兩會將重點關注環保、清潔能源,將大大推動公司環保、光伏業務發展。
　　光伏電站、環保業務帶動公司利潤大幅增長。
　　近年以來,公司積極推進業務轉型謀求突破,依托光伏行業多年經驗,布局光伏下游進入光伏電站建設運營行業。公司還收購山東天璨環保,正式進入節能環保領域。公司發布公告,隨著光伏行業的逐漸回暖、光伏電站裝機規模的不斷擴大以及環保脫硝催化劑市場開拓力度的加強,預計2014年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增長100%到120%。
　　目前,公司正處于光伏電站裝機迅速增加、環保催化劑業務迅速拓展階段,隨著政策持續扶持光伏行業和無毒脫硝催化劑行業,光伏電站業務、環保催化劑將一同成為公司推動利潤快速增長的主要力量,預計公司業績在2015年將迎來爆發。
　　光伏行業長期向好,光伏電站大幅貢獻利潤。
　　隨著政府和民眾的環保意識提示,改善能源結構是長期的發展趨勢。發展太陽能光伏產業是我國保障能源供應、建設低碳社會、推動經濟結構調整、培育戰略性新興產業的重要方向。2011年-2013年我國新增光伏裝機容量分別為2.5GW,5.0GW,12GW。2014年,由于政府有意培育分布式光伏裝機,壓低地面電站審批,新增裝機10.6GW。2015年計劃新增并網規模15GW,其中集中式電站8GW,分布式7GW,較2014年實際完成裝機增長40%以上。
　　公司依托光伏行業多年經驗,同步發展地面和分布式光伏電站。保守預計公司2014-2016年新增的持有運營電站規模分別為80MW、500MW、600MW,2014-2016年累計持有電站運營規模分別為210MW、710MW、1310MW,大幅提升利潤。
　　無毒脫硝催化劑市場逐步啟動。
　　當前市場上脫硝催化劑以釩鈦系為主,去年以來,環保部、地方政府不斷發布規定,加強對釩鈦系脫硝催化劑的管理,將釩鈦系脫硝催化劑納入危險廢物范疇。2013年7月,公司收購山東天璨環保科技有限公司100%股權,進入無毒脫硝催化劑領域。公司已成為國內最大的新型無毒脫硝催化劑生產制造基地。公司無毒催化劑是公司首席科學家潛心研究十年的成果,已經申請相關專利,具有較強的先發優勢和技術壁壘,保障了公司在行業內的市場地位。隨著市場逐漸認識到其脫硝效率和質量等均優于傳統的釩鈦系催化劑,無毒催化劑市場將逐步拓寬。預計公司2015-2016年銷售的無毒脫硝催化劑分別為3萬方、5-6萬方,預計收入分別達到7億元、13-15億元左右,并保持較快增速。
　　盈利預測與評級
　　我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.14元、0.33元、0.65元,對應估值分別為99倍、42倍、22倍。公司正步入光伏電站裝機及收入快速增長、無毒催化劑的高速發展階段,估值將有所提升,給予“增持”評級。
　　風險提示
　　光伏行業發展低于預期,光伏電站進展低于預期,無毒催化劑銷量低于預期