“路條”限賣效果顯現

    2014年下半年，國家能源局曾連續出臺措施規范光伏電站的投資開發秩序。

    國家能源局在《關于規范光伏電站投資開發秩序的通知》中表示，在光伏發電市場快速擴大的情況下，項目投資開發環節也出現了資源配置不公正、管理不規范和不同程度的投機獲利現象，要杜絕投資開發中的投機行為，保持光伏電站建設規范有序進行。

    上述通知的一個關鍵點在于，明確了買賣“路條”的標準。

    根據通知，出于正當理由進行項目合作開發和轉讓項目資產，不能將政府備案文件及相關利益有償轉讓。已辦理備案手續的項目的投資主體，在項目投產之前，未經備案機關同意，不得擅自將項目轉讓給其他投資主體。

    從上述通知來看，對于判斷是否存在“路條”買賣，主要有兩個依據，一是是否存在有償；二是轉讓的時間，在項目投產之前不能轉讓。

    通過一些上市公司此前發布的公告來看，大部分的項目，均在未完成并網前就已經進行了轉讓，甚至因此成為被業內稱道的項目退出方式的典范。而依據國家能源局出臺的通知來看，這明顯屬于禁止的倒賣“路條”的范疇。

    盡管在上述新政剛出臺時，業內對其具體的效果曾產生過疑慮。但就現今來看，上述政策的后續影響，正在逐步顯現。

    海潤光伏最近發布的公告稱，國家能源局 2014 年下半年出臺的對電站項目轉讓的政策，已經影響了公司電站項目商務模式及收入確認模式，延遲了項目出售進度，減少了當期項目可實現利潤。因為，依據現有的流程來看，一個項目從直接備案到最終的并網，可能需要一年的時間。如果不能將這部分時間縮短，意味著當年的項目很難轉讓出去，并納入該年度的利潤中。

    商業模式弊端暴露

    這一“路條”新政，除了影響一些上市公司當年的利潤確認外，更大的影響則在于對目前電站開發的商業模式產生的不利。

    對于現今的光伏電站開發商業模式而言，最大的短處在于始終沒能很好的解決融資問題。由此導致的直接后果包括，隨時可能面臨資金鏈斷裂的風險，財務成本高企，后續項目開發進度受影響帶來的業務持續性問題，等等。

    還是以海潤光伏為例，該公司表示，上述新政除了影響了公司電站項目商務模式及收入確認模式外，還因此出現了工程施工進度受阻以及費用同比增加等問題。

    進一步來看，對于那些頻頻在項目還未完工之前就退出的上市公司而言，項目轉讓受限，一是將會增加資金鏈的緊張程度，以及拉長項目循環開發的時間長度；二是減少了其通過項目退出來進行利潤調節的機會。

    海潤光伏就稱，受資金制約，項目啟動較晚，開工建設的項目進度受到限制，工程施工完工進度較預期緩慢，收入確認較預期減少。分布式電站項目在實施過程中，則受屋頂使用權屬不清晰、融資難、并網難等因素影響，嚴重阻礙了項目進度，甚至使部分在建項目擱淺。

    而在費用方面，海潤光伏公布的數據顯示，2014年其財務費用增加約1.73億，主要由于公司增發資金到位較晚，加之以前承擔了較高的融資成本，且項目轉固后，項目融資的借款利息全部計入財務費用，導致了財務費用上升較快。