逆市而上

　　作為新近崛起的光伏電站投資者，東旭藍天近日發布了其更大的計劃。

　　根據該公司的公告，擬通過非公開發行方式，募集資金總額不超過48.52億元用于光伏發電項目投資，本次募投項目建成后可增加693.64MW的裝機容量。

　　東旭藍天表示，本次募投項目的實施將有利于進一步增強公司光伏電站建設能力，增加光伏電站的數量和分布點，為公司帶來穩定的現金流入，提高公司盈利水平，為實現公司的發展戰略奠定更加堅實的基礎。而經過此次募投項目后，該公司將快速邁入國內光伏發電企業第一梯隊。

　　對于未來光伏產業發展的判斷，東旭藍天稱，在行業中，資本實力雄厚、規模優勢明顯和運營經驗豐富的企業才能獲得更大的市場份額，擁有更好的投資效益。而未來兩年，將是公司極其寶貴的發展戰略機遇期，迅速做大光伏發電業務規模，將快速提升公司在行業中的地位，構筑公司的品牌優勢和核心競爭力。

　　因此，公司通過本次非公開發行股票募集資金繼續增加對光伏電站項目的投資建設，將為后續持續開發、建設、運營更多項目奠定堅實基礎，保證未來的持續發展。

　　東旭藍天還表示，目前，公司已有近800MW光伏電站啟動建設。

　　后續潛力受關注

　　不過，作為一個仍然依靠財政補貼支撐的行業，無論是近段時間頗受關注的光伏上網標桿電價將被大幅下調，還是未來電力行業的發展趨勢，均在表明，光伏電站投資的盈利能力很可能將是微利。尤其是對于依靠高成本融資來投資電站的模式，是否已經走到了末路，值得關注。

　　當然，對于東旭藍天而言，最大的優勢是可以通過資本市場募集資金，因此其電站投資收益不需要覆蓋融資成本，只要能超過其他的包括同期限的銀行存款、其他產業的投資，就仍然具有一定的吸引力。這可能是那些還需要融資的光伏開發商所無法比擬的。

　　但是，股市并不是無限的“提款機”。

　　對于任何一種投資而言，都需要考慮安全性、收益性以及流動性等幾個方面。而事實上，幾乎任何投資都不可能同時兼具這三方面，多數是三選二，甚者是三選一。

　　光伏電站的最大優勢是收益的穩定性以及安全性，但也由此缺少了高收益的想象空間。而后者，恰恰是中國的上市公司、中國股市的投資者最需要的。

　　這相當于給意欲投資電站的上市公司出了一個難題，即光伏發電投資如何迎合中國股市投機性較濃、喜歡概念炒作的特性，是決定其能否源源不斷從股市募集資金的主要因素。畢竟，對于參與定向增發的投資者而言，決定其未來收益的更重要的是股價，而這需要市場上其他投資者也認可和配合，股價才具有上漲的空間。

　　基于此，對于類似東旭藍天這種專業的開發商而言，真正的考驗是盈利模式，如果僅僅依靠追求所謂的穩定的發電收益，可能并不適合中國的股市。對于其他的開發商，尤其是需要依靠融資的開發商，商業模式對其則更為重要。否則，在扣除高企的融資成本后，是否還有機會能夠享受穩定收益，顯然是個未知數。

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