日前國家能源局發布了2020年光伏發電項目國家補貼競價結果。

根據《擬納入2020年光伏發電國家競價補貼范圍項目名單》，總體來看，此次競價申報的規模為33.5吉瓦，擬納入競價補貼范圍的項目共434個，總規模為25.97吉瓦，同比增長14%，占申報總容量的77.5%，超出市場預期（20吉瓦）。其中，普通光伏電站25.63吉瓦，全額上網分布式項目0.34吉瓦。此外，對未入圍項目則鼓勵其自愿轉為平價上網項目。

分省份競價項目申報/進入補貼名單（萬千瓦）

數據來源：能源局、東吳證券

在項目類型方面，納入國家競價補貼范圍的項目中，普通光伏電站項目295個、裝機容量2562.874萬千瓦，占納入項目總容量比例為98.7%；全額上網工商業分布式光伏項目137個、裝機容量33.0468萬千瓦，占納入項目總容量比例為1.3%；自發自用、余電上網分布式光伏項目2個、裝機容量0.8萬千瓦，占納入項目總容量比例為0.03%；

在電價降幅方面，全國加權平均電價為0.3720 元/kWh，同比下降0.0644 元/kWh；單個項目最大降幅為0.1573元/千瓦時，平均降幅為0.0785元/千瓦時，其中，普通光伏電站及全額上網分布式項目平均降幅0.0785元/千瓦時，自發自用、余電上網分布式項目平均降幅0.02元/千瓦時；

在補貼強度方面，單個項目最低補貼強度為0.0001元/千瓦時，加權平均度電補貼強度約為0.033元/千瓦時（相比2019年同期降低0.032元/千瓦時），其中普通光伏電站及全額上網分布式項目平均度電補貼強度0.033元/千瓦時（相比2019年同期降低0.0368元/千瓦時），自發自用、余電上網分布式項目平均度電補貼強度0.03 元/千瓦時（相比2019年同期降低0.0104元/千瓦時）。

“2020年平均競價幅度達到0.0785元/千瓦時，按20年經營期測算相當于為國家節省了約500億元補貼資金，充分體現了競價機制在補貼退坡中的作用�！薄�—中國光伏行業協會

2020年競價項目度電補貼下降情況以及納入補貼項目三類資源區分布情況

數據來源：能源局、東吳證券

基于這一競價項目名單的公布時間較早，再加上此前部分入圍確定性強省份已開始著手準備，國內的需求市場或將迎來一波利好釋放，進而提振行業的景氣度，利好入局企業的業績表現。

國泰君安認為，目前光伏板塊在長期空間確定的情況下，高增長低估值洼地特征明顯，頭部企業擁有超高的盈利能力，估值目前普遍低于今年20倍。一旦景氣上行期到來時業績彈性會很大，硅料、電池片、玻璃甚至硅片組件都可能漲價，帶來盈利的大幅增長。

東吳證券分析，光伏需求將逐季攀升，平價后市場值得期待，龍頭強者恒強。競價項目的出爐，國內市場逐步打開，平價項目也很值期待，申報39.85GW超預期，Q4隨著海外疫情消退和組件價格下跌新項目快速恢復起量，有望迎來史上最強旺季。同時表示看好2020年后的平價市場空間，預計2021年全球160GW（國內50、海外110），同增25-30%。

浙商證券指出，由于當前光伏產業鏈各環節盈利水平較低，終端組件降價已較充分，且基于補貼強度降低，延期并網損失更高，預計本次獲批項目大部分將于2020年內完成并網，疊加轉結自2019年競價、平價項目、特高壓配套項目等，提升2020年國內光伏新增裝機預期至40-45GW。另一方面，基于4-5月出口光伏規模持續超預期，預計3-4季度光伏市場景氣度將顯著改善。

行業的高景氣可期

新冠疫情的到來雖然使得光伏行業在一定程度上受到了消極性的打擊，但基于其有限性，它并未改變產業需求的釋放，被耽誤的需求大多產生了延后，而今年行業需求的高增長特點依舊凸顯。

根據相關數據顯示，預計2020年全球光伏需求或在120到130吉瓦之間，其中，除了競價項目和平價項目以外，今年的戶用以及2019年結轉至今年并網的競價項目等，國內需求或在45到50吉瓦之間，預計一季度到四季度的裝機量分別為3.4吉瓦、10吉瓦、13吉瓦、20吉瓦，同比增長分別-34%、61%、183%、42%。

2019年國內新增光伏裝機以及累計光伏裝機量

數據來源：西部證券

與此同時，目前全國大部分地區已基本實現平價，基于需求的明顯回暖，再加上組件、電池片、硅料環節等成本已基本見底，產業鏈的各環節有望迎來景氣上行的漲價周期。

多晶硅片、電池價格走勢以及單晶硅片、電池價格走勢

數據來源：粵開證券

今年組件價格跌幅情況

數據來源：東吳證券

而在其中，相關龍頭標的勢必在一定程度上憑借其規模優勢而拔得頭籌，進而利好其業績的持續走穩。