指標的合法性喪失，新能源“十四五”規劃的關鍵抓手在哪兒？
可再生能源發展“十四五”規劃進入關鍵時刻，和“十三五”不同，由于光伏風電項目已經不再需要補貼，限定可再生能源指標已經失去合法性。給規劃工作增加了難度，我們判斷 非化石能源占一次能源消費比例將成為“十四五”光伏需求之錨， 在2019年這一指標已達到15.3%。2025年指標定在多少，決定了“十四五”系能源裝機的下限，根
三、投資建議
非化石能源占比作為四十五期間指引光伏發展的最重要約束條件，存在加碼可能。近期行業預期企穩，板塊再啟動；成長切換，估值性價比高，價格穩定的信號出現，海外需求穩定，國內五大四小沒有大規模延期并網打算，需求預期不變則行業基本面無虞。長期看，需求增長波動降低，穩定在20%-25%年化增速區間，估值中樞持續提升，光伏板塊市場性價比最高。
本輪光伏行情轟轟烈烈，但是實際是少數龍頭的牛市，預計2020全年光伏裝機較2019年并不會有顯著的增長，均為120GW左右，但今年上半年龍頭組件公司業績表現不俗。以隆基、晶澳、晶科、天合、東方日升為主的組件龍頭企業出貨量提升，且部分企業市占率增長顯著，市場份額TOP3企業市占率有望從2019年23%提升至2021年60%
● 光伏：內需開始釋放
2020年1-7月全國光伏新增裝機14.94 GW，同比提升11%。國內政策落地，海外需求景氣，龍頭集中度提升，技術進步成本下降驅動需求。
今年上半年組件出口合計32.7GW，去年為35GW，在海外受疫情影響嚴重的情況下，組件出貨量僅僅下滑6.6%，表現非常強勢。
硅料：價格上漲。硅料供不應求，但整體趨于企穩。超100元/kg的價格鮮少成交。預計9月供給端復產后，價格難以大幅上漲。
硅片：價格穩定。隨著硅料陸續復工，疊加硅片產能陸續釋放，供不應求局面緩解，價格穩定。
電池：價格下調。成交價有下滑跡象，主要是下游組件減少外采量。且G1電池庫存堆積，降幅顯著，需求轉向M6。
組件：價格上漲。電池價格雖有回落，但玻璃漲價，組件端報價仍小幅增長。
作者：朱玥、范昭楠 來源：興業電新 責任編輯：jianping
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