一、分析與判斷

　　短期反彈趨勢確定，難言反轉

　　我們判斷短期反彈趨勢確定，難言反轉。近期光伏行業(yè)出現(xiàn)小幅反彈趨勢，主要受益于德國四月份前搶裝和多晶硅價格觸底回升。2月份訂單較為飽滿，短期反彈趨勢確定，但長期來看我們認為2012年整個行業(yè)難言樂觀，由于2011年產(chǎn)能的釋放和下游需求并未有相應增長，2012全年市場維持供大于求格局

　　一季度光伏受益于德國搶裝補庫存行情

　　目前庫存降到2011年一季度以來最低位。由于2011年產(chǎn)能的釋放和下游需求并未有相應增長，整個行業(yè)在2011年上半年被動補庫存，庫存由2010年底的4.4 GW達到2011年第三季度末的10 GW。

　　進入一季度，新興市場的裝機量強勁增長和德國市場的搶裝，從而使年底總庫存水平大幅降低到7.3 GW以下，是2011年一季度以來的最低位。

　　一線廠商滿產(chǎn)補庫存，歐洲地區(qū)一般庫存保持1-1.5月，由于去年四季度德國3GW的爆發(fā)式裝機和對于4月補貼下調(diào)的擔憂而引發(fā)的搶裝，現(xiàn)在一線廠商歐洲地區(qū)庫存已降到較低位。一線廠商的開工率由四季度的70%上升至90%左右，二線廠商的開工率由四季度的40%上升至60-70%。

　　能源科技十二五規(guī)劃發(fā)布，大規(guī)模并網(wǎng)示范工程將要開展

　　高效電池是近幾年光伏行業(yè)技術發(fā)展方向。掌握轉化率20%以上的低成本晶體硅太陽能電池及產(chǎn)業(yè)化技術，實現(xiàn)先進薄膜太陽能電池的產(chǎn)業(yè)化，研制出產(chǎn)業(yè)鏈關鍵設備。

　　大規(guī)模并網(wǎng)光伏發(fā)電示范工程將要開展。建設100MW級與公共電網(wǎng)幵網(wǎng)的光伏示范電站、10MW級用戶側幵網(wǎng)的光伏示范系統(tǒng)，為我國大規(guī)模推廣光伏系統(tǒng)提供實踐經(jīng)驗。同時對于逆變器要求研制出1MW以上的大功率光伏幵網(wǎng)逆變設備，實現(xiàn)具有自主知識產(chǎn)權的光伏系統(tǒng)關鍵設備的產(chǎn)業(yè)化。

　　光熱發(fā)電是未來規(guī)模化發(fā)電方向。掌握基于5MW單塔的多塔并聯(lián)技術，完成50MW槽式太陽能熱發(fā)電系統(tǒng)及關鍵部件的設計與優(yōu)化。

　　多能源互補利用的分布式供能技術：攻克多能源互補利用的分布式供能系統(tǒng)關鍵技術，實現(xiàn)MW級系統(tǒng)集成和試驗驗證，使系統(tǒng)綜合效率達到85%以上，與常規(guī)供能系統(tǒng)相比節(jié)能20～30%。

　　二、盈利預測與投資建議

　　根據(jù)受益行業(yè)，我們重點推薦：東方電熱[31.37 1.29% 股吧 研報]（多晶硅冷氫化唯一國內(nèi)電加熱管供應商）、超日太陽[13.75 0.29% 股吧 研報]（組件出貨量大幅增長，布局電站增厚業(yè)績）。