光伏，在夾縫中拉鋸
去年12月12日的氣候雄心峰會上，國家高層領(lǐng)導的表態(tài)，為中國減碳路徑設(shè)定了2030年的目標，讓光伏成為了大國競賽的關(guān)鍵領(lǐng)域，整個行業(yè)成了星辰大海，增量無限廣闊。但今年作為“十四五”的首年，卻遭遇了從硅料、硅片到玻璃、膠膜等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的上漲，光伏發(fā)電成本被持續(xù)拉高，最終抑制了終端的裝機需求。國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯
02、政策利好不斷助攻
雖然頂層的框架指引已經(jīng)較為明確，是更多的政策細則或規(guī)劃目標仍有望打破預期。
“他花開后百花殺”，作為光伏當前話語權(quán)最高的瓶頸環(huán)節(jié)，硅料價格儼然已經(jīng)成為了整個行業(yè)景氣度的關(guān)鍵因素和風向標。
在硅料漲價重創(chuàng)行業(yè)景氣度的同時，政策面的利好則不斷釋出，提振資本市場對于光伏行業(yè)的信心，資本市場對于光伏的糾結(jié)態(tài)度也因此展現(xiàn)。
雖然在2030年碳排達峰的目標之下，頂層的框架指引已經(jīng)較為明確，但是更多的政策細則或規(guī)劃的目標仍有望打破預期。可以看到，自9月以來，光伏行業(yè)的利好政策頻出：
9月13日，國家能源局正式印發(fā)《公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點名單的通知》，將全國整縣推進試點的申報情況予以公布。在全國約2856個縣級單位中，30省共報送試點縣（區(qū)、市）676個。有分析認為，整縣推進自2021年6月底以來申報量持續(xù)超分析師預期；
9月24日，國家能源局綜公開征求對《關(guān)于能源領(lǐng)域深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境的實施意見(征求意見稿)》意見。意見提出了簡化新能源項目備案手續(xù)，無補貼新能源項目實施無條件備案，完善分布式發(fā)電市場化交易機制等舉措，長期利好光伏等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展；
10月12日，在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會領(lǐng)導人峰會上，我國宣布第一期裝機容量約1億千瓦的大型風電、光伏基地項目已于近期有序開工。
整縣推進光伏（約150-200GW）、大型風光基地建設(shè)（第一期100GW已明確），疊加“十四五”期間規(guī)劃的年裝機目標，使得未來兩到三年國內(nèi)市場的裝機目標更高，也更具有確定性，因而提振資本市場對于光伏行業(yè)的信心。
不過，雖然政策給予支持，市場化、追求盈利仍然是下游光伏電站投資堅持的第一大原則。在上游原料價格飆升影響發(fā)電收益率的情況下，下游電站很難持續(xù)降低內(nèi)部收益率，接受高價組件。
因此可以看到，伴隨著硅料和組件價格大漲，今年9月國內(nèi)太陽能新增裝機僅3.51GW，較7、8月新增裝機明顯下滑。
此外，光伏ETF的走勢也在9月初至今的一個半月時間內(nèi)出現(xiàn)了反復的震蕩，反映出資本市場對于光伏行業(yè)當下和未來的反差態(tài)度，以及其內(nèi)部的激烈博弈。
03、資本市場激烈博弈
兩個關(guān)鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業(yè)的青睞程度。
未來的前途是光明的，當下的道路是曲折的。這是資本市場對于當下光伏行業(yè)投資的矛盾和博弈的關(guān)鍵。對于投資者來說，如果太關(guān)注短期，則可能會變得短視、忽略未來；如果只看未來前景而忽視當下的行業(yè)困境，則可能面臨因產(chǎn)業(yè)波動造成的股價回撤。
目前來看，有兩個關(guān)鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業(yè)的青睞程度。
首先是2021年裝機量究竟能否達到預期。如前文所述，今年1-9月，我國光伏新增裝機僅為25.56GW，因此今年剩下的一個季度光伏裝機壓力很大。
如果按照2020年的裝機比例（第四季度搶裝29.5GW），則2021年光伏裝機可以達到56.7GW，這是一個勉強及格的成績。當然也有如機構(gòu)如長江證券更加樂觀，認為今年裝機量將達到60GW。
然而搶裝往往會造成供需緊張，有可能引起進一步的漲價，反過來抑制需求。有業(yè)內(nèi)人士預計，隨著傳統(tǒng)四季度高潮期的到來，組件還將迎來新的一波漲價潮。
索比光伏網(wǎng)經(jīng)調(diào)研指出，近期大型光伏電站項目的組件開標價已經(jīng)超過2.1元/W，部分光伏項目的內(nèi)部收益率下降約1個百分點，已經(jīng)低于一些電力投資企業(yè)的最低標準。因此今年的裝機規(guī)模可能不甚樂觀。
另一個則是硅料價格何時出現(xiàn)拐點。
此前，市場普遍預計，2022年硅料新增產(chǎn)能落地，將會導致價格大幅下滑，進而帶來整條產(chǎn)業(yè)鏈的價格下降，帶動整個行業(yè)的繁榮。這一點在通威股價上也有所反應，其未并表現(xiàn)出超過逆變器等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的股價暴漲，資本市場仍然顧忌其強周期性。
但各地因能耗雙控限產(chǎn)政策給這一預期帶來了較大的不確定性。如前文所言，硅料作為當前產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)最高的瓶頸環(huán)節(jié)，深刻影響著行業(yè)景氣度和其他環(huán)節(jié)的利潤。
如果硅料一直維持高位，拐點遲遲不到，那么資本市場對于硅料生產(chǎn)企業(yè)和其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)企業(yè)的價值可能要重新評估。
雖然2021年的光伏產(chǎn)業(yè)鏈是扭曲和畸形的，雖然硅料燙傷了整個光伏行業(yè)，但市場的規(guī)律，往往并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。
04、寫在最后
根據(jù)國家規(guī)劃，到2050年，光伏將成為國內(nèi)的第一大電源，光伏發(fā)電總裝機規(guī)模將達到50億千瓦，全年發(fā)電量約為6萬億千瓦時，占當年全社會用電量的39%。
相比2020年累計裝機量253GW，光伏裝機量將在未來30年的時間內(nèi)增長18.8倍，年均符合增長率達到10.5%，這是一個可遇而不可求的、長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道。
然而站在當下看，硅料企業(yè)享受著周期的暴利的同時，卻拖累了整個行業(yè)的增長，使整個產(chǎn)業(yè)鏈在未來前景光明的確定性之下，陷入到深深的內(nèi)卷當中。
作者：荊玉，編輯丨楊旭然 來源：巨潮商業(yè)評論 責任編輯：admin
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