過去一年來，由于供需錯配導(dǎo)致行業(yè)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加資本市場強化監(jiān)管力度，光伏企業(yè)進退資本市場的生態(tài)環(huán)境已然生變。

7月2日，因發(fā)行人和保薦人撤回IPO申請，深交所對祥邦科技IPO終止審核。而在剛剛過去的6月，中潤光能、美晶新材、百佳年代等企業(yè)或其保薦人也紛紛撤回IPO申請。

事實上，這只是監(jiān)管環(huán)境趨嚴形勢下，光伏企業(yè)上市準入門檻提高的一個縮影。記者粗略統(tǒng)計，自2023年下半年以來，光伏行業(yè)中撤回IPO申請的企業(yè)近15家，甚至出現(xiàn)了如潤陽股份注冊批文失效而未能發(fā)行上市的情況。

一邊是部分企業(yè)“入市”變難，另一邊則是部分上市企業(yè)拉響了退市警報。6月14日—28日，ST陽光、ST愛康等企業(yè)因連續(xù)20個交易日股價跌破1元/股而提示終止上市風(fēng)險，且ST陽光被鎖定于7月10日摘牌。

中國信息協(xié)會常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力向記者表示，證監(jiān)會于2023年8月宣布階段性收緊IPO節(jié)奏以來，光伏行業(yè)撤回IPO申請的企業(yè)激增，這是對市場過熱的一次理性降溫。

朱克力認為，當前光伏市場正處于產(chǎn)能出清、優(yōu)勝劣汰的關(guān)鍵階段，部分上市企業(yè)股價持續(xù)跌破1元面值退市風(fēng)險線，是市場進行自我凈化的直接體現(xiàn)。股價既表現(xiàn)出部分企業(yè)在產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)激烈的背景下盈利能力下降，市場對其未來發(fā)展持悲觀態(tài)度，也彰顯了資本市場對光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的期待與要求。

IPO折戟

IPO收緊，上市門檻和審核標準提高，這是光伏企業(yè)奔赴資本市場必須直面的現(xiàn)實問題。

從政策脈絡(luò)上看，自去年8月證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管以來，特別是今年4月資本市場新“國九條”及其配套制度相繼出臺，嚴把發(fā)行上市準入關(guān)成為一個重要基調(diào)。

4月30日，滬深交易所發(fā)布修訂后的《股票上市規(guī)則》《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則，各板塊上市財務(wù)條件提高，板塊定位要求進一步明確。

在此背景下，今年以來，三大交易所已公布終止審查（撤回材料+否決/終止注冊）的企業(yè)已達300余家，超過去年全年。在光伏行業(yè)中，自2023年下半年以來已約有15家企業(yè)撤回IPO申請。其中，祥邦科技、中潤光能、美晶新材和百佳年代等企業(yè)或其保薦人在近期撤回IPO申請。

在朱克力看來，證監(jiān)會于2023年8月宣布階段性收緊IPO節(jié)奏以來，光伏行業(yè)撤回IPO申請的企業(yè)激增，這是對市場過熱的一次理性降溫。

祥邦科技與百佳年代都是從事光伏膠膜研發(fā)制造和銷售的企業(yè)。其中，祥邦科技申報IPO于2023年5月獲得受理，并于2023年6月IPO審核狀態(tài)更新為“已問詢”。7月2日，因祥邦科技和保薦人撤回IPO申請而終止上市審核。

中潤光能是一家光伏電池企業(yè)，2023年其電池出貨量位居全球第三。6月28日，深交所公布對中潤光能創(chuàng)業(yè)板IPO終止審核的決定，直接原因是保薦機構(gòu)海通證券撤回保薦。記者注意到，中潤光能申報IPO于2023年5月獲得受理，經(jīng)兩輪問詢，于2023年12月獲得上市委審核通過。

在業(yè)內(nèi)看來，上述企業(yè)IPO終止與監(jiān)管環(huán)境趨嚴存在一定關(guān)系，財務(wù)指標、盈利成長性是影響因素之一。

由于光伏供需嚴重失衡導(dǎo)致競爭加劇，價格快速下跌。自2023年四季度以來，光伏行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損情形。中潤光能方面向記者肯定了監(jiān)管環(huán)境趨嚴的現(xiàn)實，但并未進行具體解讀。

朱克力向記者表示，在審核節(jié)奏上，預(yù)計交易所將更加注重質(zhì)量與效率的平衡，加強對擬上市企業(yè)基本面、盈利能力、創(chuàng)新能力和行業(yè)地位的審核力度，避免“帶病上市”。門檻方面，可能進一步提升財務(wù)指標的硬性要求，同時加強對企業(yè)信息披露的真實性和完整性的監(jiān)管，確保資本市場的健康發(fā)展。

引人關(guān)注的是，潤陽股份注冊批文到期卻未能發(fā)行上市。

這一案例并不多見。潤陽股份也是一家光伏電池企業(yè)，2023年其光伏電池出貨量位居全球第五。潤陽股份申報IPO于2022年3月便獲得受理，到2023年6月證監(jiān)會同意其首次公開發(fā)行股票的注冊申請，整體而言其IPO進展較為順利。

但隨后一年過去了，潤陽股份仍未發(fā)行上市。至于原因，潤陽股份方面向記者表示：“不方便接受采訪。”

拉響退市警報

如今，整個光伏行業(yè)正值落后產(chǎn)能出清階段，疊加新“國九條”及其配套制度，進一步強化退市監(jiān)管力度，光伏市場優(yōu)勝劣汰的退市節(jié)奏也在加快。

證監(jiān)會相關(guān)信息顯示，今年以來，已有33家公司觸及退市標準，其中面值退市22家。記者注意到，近期一批業(yè)績不佳或經(jīng)營不善的光伏企業(yè)股價頻頻跌破1元/股，以ST陽光、ST愛康、*ST嘉寓為代表的企業(yè)拉響了面值退市的警報。

按照《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（2024 年修訂）第 10.2.1 條第一款第二項規(guī)定，若公司出現(xiàn)連續(xù)二十個交易日的股票收盤價均低于1元的情形，公司股票存在被終止上市的風(fēng)險。

其中，ST陽光是一家以紡織為主業(yè)的企業(yè)。過去兩年，其試圖跨界光伏轉(zhuǎn)型，并以大手筆投資光伏業(yè)務(wù)的動作引發(fā)外界關(guān)注。7月3日，ST陽光方面宣布，2024年5月16日至2024年6月13日，其連續(xù)二十個交易日的每日股票收盤價均低于1元/股，上交所決定終止其股票上市，并于7月10日正式終止上市暨摘牌。

6月22日，ST愛康發(fā)布收到終止上市事先告知書的公告稱，公司股票在2024年5月21日至2024年6月18日期間，連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及股票終止上市情形，深交所擬決定終止公司股票上市交易。不過，ST愛康有權(quán)申請聽證或提出書面陳述和申辯，并在十個交易日內(nèi)提交。

6月24日，*ST嘉寓發(fā)布公司股票存在可能被終止上市的風(fēng)險提示稱，當天公司出現(xiàn)股票收盤價首次低于1元情形，公司股票存在可能被終止上市的風(fēng)險。記者注意到，截至7月4日收盤，*ST嘉寓股價為1.04元/股，但仍需打好股價保衛(wèi)戰(zhàn)。

不僅如此，按照*ST嘉寓7月3日的公告，公司被實施其他風(fēng)險警示和退市風(fēng)險警示的情形并未消除。并且，*ST嘉寓還面臨重整可能，或被疊加實施退市風(fēng)險警示。

在朱克力看來，當前光伏市場正處于產(chǎn)能出清、優(yōu)勝劣汰的關(guān)鍵階段，部分光伏上市企業(yè)股價持續(xù)跌破1元/股面值退市風(fēng)險線，這是市場進行自我凈化的直接體現(xiàn)。

朱克力表示，股價表現(xiàn)作為市場情緒的晴雨表，深刻反映了行業(yè)內(nèi)部的競爭格局變化。既表現(xiàn)出部分企業(yè)在產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)激烈的背景下盈利能力下降，市場對其未來發(fā)展持悲觀態(tài)度，也彰顯了資本市場對光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的期待與要求。這一現(xiàn)象不僅是對落后產(chǎn)能的淘汰警示，更是對整個行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的迫切呼喚。

隆眾資訊光伏分析師方文正向記者表示，為推動光伏行業(yè)健康發(fā)展，促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰，預(yù)計下半年我國將通過政策和市場雙重發(fā)力。一方面出臺激勵政策（比如補貼、上網(wǎng)電價和規(guī)模管理等方面）支持光伏制造和應(yīng)用端發(fā)展，鼓勵先進技術(shù)創(chuàng)新和光伏裝機；另一方面發(fā)揮市場機制淘汰落后和過剩產(chǎn)能。預(yù)計下半年市場淘汰速度將加快，三、四季度停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象更為明顯，四季度到明年開始陸續(xù)有企業(yè)退出光伏市場。

作者： 來源：中國經(jīng)營報 責(zé)任編輯：jianping