A股在經(jīng)歷了前段時(shí)間板塊輪漲后，近期由于國(guó)內(nèi)外局勢(shì)，以及北向資金多次流出影響，市場(chǎng)逐步進(jìn)入到了調(diào)整期。

雖說(shuō)近兩周市場(chǎng)出現(xiàn)較大回撤，但交易量仍未見(jiàn)萎縮，截止上周五，大盤已連續(xù)17個(gè)交易日交易量破萬(wàn)億，眾多機(jī)構(gòu)紛紛稱大牛行情還在后面，中信證券(28.500, 0.00, 0.00%)更是表示任何突發(fā)沖擊都將帶來(lái)新的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

若統(tǒng)計(jì)前段時(shí)間市場(chǎng)猛推的券商、保險(xiǎn)股，以申萬(wàn)券商指數(shù)看，6月29日至今，證券指數(shù)確實(shí)已上漲了16.56%，保險(xiǎn)指數(shù)上漲了7.8%，但若統(tǒng)計(jì)近兩周該類指數(shù)，發(fā)現(xiàn)證券指數(shù)虧12.02%，保險(xiǎn)指數(shù)虧7.13%，意味著耗時(shí)近一個(gè)月，可能就賺點(diǎn)利息。

而如今，另有一大板塊正悄然崛起，那便是光伏產(chǎn)業(yè)鏈，從6月29日至近，申萬(wàn)光伏設(shè)備指數(shù)累計(jì)上漲25.17%，若分上兩周和下兩周看，6月29日后的兩周該指數(shù)上漲24.24%，而近兩周上漲4.72%。

影響該產(chǎn)業(yè)預(yù)期因素，發(fā)生在前段時(shí)間光伏競(jìng)價(jià)和平價(jià)項(xiàng)目的申報(bào)結(jié)果中。6月28日據(jù)能源局公布的2020年光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目結(jié)果，全國(guó)光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目總規(guī)模25.97GW，同比增長(zhǎng)13.95%，今年預(yù)計(jì)完成率超60%，且平均度電補(bǔ)貼同比降低0.032元，達(dá)到0.033元。

此外，截止目前，光伏平價(jià)項(xiàng)目申報(bào)總量達(dá)39.85GW，同比增長(zhǎng)170%，競(jìng)價(jià)和平價(jià)項(xiàng)目都遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，或意味著行業(yè)仍然保持高景氣。東吳證券(9.790, 0.00, 0.00%)更是預(yù)計(jì)，今年光伏新增裝機(jī)量或至少達(dá)45GW，同比增長(zhǎng)50%。

那么該產(chǎn)業(yè)鏈各部分表現(xiàn)如何?愛(ài)旭股份(14.050, 0.00, 0.00%)公司年報(bào)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)上游為晶硅原材料，然后制備成單晶和多晶硅片，中游通過(guò)玻璃、膠膜和組件等制備成單晶和多晶電池片，到下游就是集中式和分布式光伏系統(tǒng)。

在產(chǎn)業(yè)鏈上游，數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)單晶硅料產(chǎn)量市場(chǎng)占比提升至70%。受益于單晶硅比例上升，單W硅耗持續(xù)降低，CPIA數(shù)據(jù)顯示，2019年單W硅耗已經(jīng)降至3.67g/W，同比下降0.21 g/W。在多晶硅方面，2019年我國(guó)多晶硅產(chǎn)量占全球約67.3%，同比增長(zhǎng)6.98%。

受產(chǎn)能擴(kuò)張和需求收縮影響，2020年單晶硅和多晶硅價(jià)格進(jìn)一步下探，全球多晶硅產(chǎn)能最大的韓國(guó)OCI和法國(guó)瓦克公司，OCI因多晶硅料跌價(jià)而計(jì)劃關(guān)停韓國(guó)5.2萬(wàn)噸光伏級(jí)多晶硅料產(chǎn)能，而法國(guó)瓦克從2018年三季度開始，便處于虧損階段，單晶硅較多晶硅價(jià)格降幅小。

業(yè)內(nèi)人士表示，晶硅原材料價(jià)格持續(xù)下跌，小廠商虧損嚴(yán)重逐漸退出競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)逐漸形成五家寡頭壟斷局面，據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，2020年前五大廠家占比達(dá)68.8%，預(yù)計(jì)今年全年國(guó)產(chǎn)化率達(dá)82.45%。

在中游的晶硅電池片方面，CPIA數(shù)據(jù)顯示，2019年全球電池片產(chǎn)能約211GW，產(chǎn)量約140GW，同比增長(zhǎng)23.3%，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能約164 GW，產(chǎn)量約110 GW，同比增長(zhǎng)29.8%，全球占比79%，較上年提升5個(gè)百分點(diǎn)。

而國(guó)內(nèi)供給格局較為分散，在產(chǎn)量方面，CR5為38.09%，CR8為57.9%。值得注意的是，隨著近些年P(guān)ERC、N-PERT等高效技術(shù)電池的應(yīng)用，據(jù)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，近兩年電池片轉(zhuǎn)換效率提升幅度已從過(guò)去的年均0.3%左右提升至0.5%以上。

東吳證券表示，目前單晶電池幾乎全部采用PERC工藝，行業(yè)平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率達(dá)22.3%，新技術(shù)HJT、TOPCon量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已能做到24-25%，但是成本大于1.2元/W，目前僅用于少數(shù)戶用市場(chǎng)。IBC則仍處于研發(fā)階段，國(guó)內(nèi)尚未量產(chǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年內(nèi)PERC仍為主流。

此外，由于大尺寸硅晶電池片可以減少拉晶次數(shù)，降低能耗，從而攤薄成本，使得該類電池片盈利能力更強(qiáng)，Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，7月大尺寸166電池片相較158微漲1分，表明大尺寸單瓦非硅成本更低，更具盈利性。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于大尺寸需要更高效的生產(chǎn)能力，且短期供應(yīng)能力不足，在推廣初期會(huì)享受一段時(shí)間的超額收益，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)將充分受益于大尺寸市占率的提升。

在影響產(chǎn)業(yè)最新政策方面，2018年底前核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目，在2020年底前完成并網(wǎng)，2019、2020年底前核準(zhǔn)的，2021年底前完成并網(wǎng)，其中2019、2020年底前核準(zhǔn)的項(xiàng)目采用競(jìng)價(jià)，遠(yuǎn)低于指導(dǎo)電價(jià)。

最新政策對(duì)2018-2020年增量海上風(fēng)電項(xiàng)目給予最高指導(dǎo)價(jià)的階梯型下調(diào)，整體區(qū)間為0.75-0.85元/kWh、0.52-0.80元/kWh和0.47-0.75元/kWh。風(fēng)電按照十三五的規(guī)劃，2020年底前繼續(xù)搶裝此前的存量項(xiàng)目，2021年底前建完19年和20年的新批項(xiàng)目。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019行業(yè)公開招標(biāo)量65.3GW，同比增長(zhǎng)94.9%，創(chuàng)歷史新高，招標(biāo)價(jià)格低點(diǎn)回升超30%，東吳證券預(yù)計(jì)2020年裝機(jī)將會(huì)達(dá)到30-35GW，同比增長(zhǎng)15-35%，其中海上風(fēng)電估計(jì)3-4GW。

市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)高景氣發(fā)展的預(yù)期，也帶動(dòng)了整體板塊的上漲，其中的陽(yáng)光電源(19.460, 0.00, 0.00%)和通威股份(23.610, 0.00, 0.00%)在近四周上漲了37.59%和35.69%。

同時(shí)，賣方研報(bào)也不斷增加，并在周日當(dāng)天新增達(dá)到高峰。數(shù)據(jù)顯示，近四周wind關(guān)于光伏的研報(bào)共89份，本周末便有10份，較上周整個(gè)交易日僅少3份。