“十四五”規(guī)劃在即，新能源有望加速裝機(jī)。十四五期間我國需要竭力控制化石能源消費占比，因此對非化石能源的需求形成每年超過上萬億千瓦時的電力缺口。由于我國水電資源與核電開發(fā)進(jìn)度受到客觀條件的約束，主要電力供給的增量只能依靠光伏與風(fēng)電新增在裝機(jī)的補充。我們估算十四五期間，光伏與風(fēng)電每年新增裝機(jī)需要分別達(dá)到 60-90GW 和 25-37GW，合計建設(shè)規(guī)模達(dá)到85-127GW，遠(yuǎn)超十三五期間 66GW 的均值；2026-2035 年期間，我國光伏與風(fēng)電的年均裝機(jī)容量可達(dá)到 210/89GW，再上一個飛躍的臺階。

系統(tǒng)成本下降，非系統(tǒng)成本通過政策削減，國內(nèi)新能源進(jìn)一步加速平價。發(fā)電端平價是新能源與其他形式電力之間的對比，其中煤電發(fā)電成本最低，所以新能源發(fā)電端平價可以近似比較的是：無補貼下，新能源發(fā)電全投資 IRR 等于火電（脫硫煤電）期望 IRR。當(dāng)前，全國各省區(qū)火電上網(wǎng)標(biāo)桿電價 0.25~0.45 元/KWh，在 2020 年補貼全部退出、火電標(biāo)桿價格不變的假設(shè)下，2020 年全國32 個電力區(qū)實現(xiàn)新能源平價的區(qū)域達(dá) 27 個，占全部電力區(qū) 84%。

財政補貼對新能源行業(yè)引導(dǎo)正在弱化，平價上網(wǎng)需求促進(jìn)系統(tǒng)成本下降。根據(jù)納入 2019 年新能源發(fā)電國家競價補貼范圍的項目申報電價，各省市普通新能源電站競價項目的加權(quán)競價申報上網(wǎng)電價在 0.32~0.5 元/kwh 之間，均低于各類資源區(qū)的上網(wǎng)指導(dǎo)電價，補貼電價為 0.03~0.12 元/kwh。在當(dāng)前上網(wǎng)電價下，項目收益率為 8%時，各省市系統(tǒng)成本在 3.52~4.88 元/kw 之間，若實現(xiàn)平價上網(wǎng) irr=8%，則系統(tǒng)成本需降低至 2.78~4.02 元/kw 之間，降幅最高達(dá) 30%，對應(yīng)的度電成本在 0.25~0.44 元/kwh 之間。

國內(nèi)新能源進(jìn)一步加速平價，平價之后新能源優(yōu)勢凸顯。發(fā)電端平價是新能源與其他形式電力之間的對比，其中煤電發(fā)電成本最低，所以新能源發(fā)電端平價可以近似比較的是：無補貼下，新能源發(fā)電全投資 IRR 等于火電（脫硫煤電）期望 IRR。當(dāng)前，全國各省區(qū)火電上網(wǎng)標(biāo)桿電價 0.25~0.45 元/KWh，在 2020年補貼全部退出、火電標(biāo)桿價格不變的假設(shè)下，2020 年全國 32 個電力區(qū)實現(xiàn)新能源平價的區(qū)域達(dá) 27 個，占全部電力區(qū) 84%。根據(jù)國家電網(wǎng)的統(tǒng)計，2020年將下降到 0.26-0.30 元/kWh，2025 年 0.23-0.26、2030 年 0.20-0.23 元/KWh。

海外能源革命加速，疫情影響邊際減小，光伏平價訴求將進(jìn)一步爆發(fā)。以美國為例，根據(jù)民主黨平臺草案的規(guī)劃，呼吁未來 5 年內(nèi)美國將安裝 5 億塊光伏組件，年均約合 40GW，如果 2035 年達(dá)到無碳發(fā)發(fā)電，國信電新測算中長期美國光伏年均裝機(jī)將達(dá)到 64GW 以上。如果美國重新加入《巴黎協(xié)定》，可能繼續(xù)推動該國在 2050 年前實現(xiàn)“100%清潔能源消費”，并將為 2050 年的“凈零排放”目標(biāo)設(shè)定落實機(jī)制。全球安裝成本和 LCOE 持續(xù)下降，刺激裝機(jī)需求爆發(fā)：2010~2019 年間，受益于新能源組件與電站 BOS 等成本下降，大型太陽能新能源項目的平均安裝成本下降了 66%~84%；同時，全球公用事業(yè)規(guī)模太陽能新能源項目的平均 LCOE 迅速下降了 62%，LCOE 較低的由印度的 0.06 美元/kwh-0.11 德國的美元/kwh 不等，LCOE 較高的日本和英國均在 0.15 美元/千瓦時左右。預(yù)計 2020 年將增至 16 個，形成傳統(tǒng)市場與新興市場相結(jié)合的多元化市場。

2021 年全球風(fēng)電市場繼續(xù)穩(wěn)步增長，預(yù)期同比增速 11%全球風(fēng)電行業(yè)在 2021 年延續(xù)了 2020 年克服疫情后仍穩(wěn)步發(fā)展的強韌勢態(tài)，陸上風(fēng)電方面，美國和中國進(jìn)入搶裝收尾疊加平價發(fā)展，歐洲風(fēng)電裝機(jī)在 2020年受到疫情的嚴(yán)重影響后 2021 年重啟增長模式。海上風(fēng)電方面，在中國搶裝的大背景下，全球海上風(fēng)電 2021 年延續(xù)高速增長勢態(tài)，同時美國也開始加入海上風(fēng)電陣營。預(yù)計 2020 年全球風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到 70GW，國內(nèi) 33GW，海外 37GW；2021 年全球市場同比增長 11%達(dá)到 78GW，國內(nèi)同比下滑 11%達(dá)到 29.5GW，海外同比增長 30%達(dá)到 48GW。從細(xì)分市場來看，2021 年陸上市場增量主要來自歐洲、美國、南美等地區(qū)，美國陸上風(fēng)電補貼政策因疫情獲得了一年的寬限期，遞延至 2021 年底，但其風(fēng)電平價經(jīng)濟(jì)性也呈現(xiàn)高速增長；海上風(fēng)電主要增長趨勢來自中國和歐洲市場，國內(nèi)主要受海上風(fēng)電補貼政策拉動，進(jìn)入最后一年搶裝期，歐洲市場在歐盟經(jīng)濟(jì)刺激政策和平價動力驅(qū)使下，海上風(fēng)電進(jìn)入高速成長階段。