本輪歐洲光伏加速擴(kuò)張，本質(zhì)是地緣政治引發(fā)的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。俄烏沖突發(fā)生后，歐盟加速能源獨立進(jìn)程，加快以天然氣為代表的化石能源與俄羅斯脫鉤。基于現(xiàn)實考慮，歐洲各國首要任務(wù)是尋找天然氣，其次是推動國家能源獨立。在實現(xiàn)天然氣脫鉤的REPowerEU 計劃中，光伏、風(fēng)電共占到約20%的權(quán)重。

光伏在內(nèi)的可再生能源擴(kuò)張，核心在于財政擴(kuò)張。雖然整體電價較高，但受限于光照資源，當(dāng)前的組件價格并不足以使歐洲光伏達(dá)到平價上網(wǎng)。目前歐洲分布式領(lǐng)域普遍停留在“FiT”或“凈計量”階段，地面電站則步入競價階段。而短期內(nèi)要推動光伏裝機擴(kuò)張，政策的思路在于：1）分布式：或提升固定上網(wǎng)電價，或擴(kuò)大“FiT”的項目范圍，與俄烏沖突前的趨勢相比，簡而言之就是在市場化的方向上后退一步；2）地面電站：加大招標(biāo)量，放寬用地限制，或加快審批速度。市場化的后退意味著財政補貼的再次擴(kuò)大，與前一輪周期不同之處在于碳定價的引入，德國EEG 附加費取消轉(zhuǎn)而投向碳信用收入、波蘭持續(xù)加大的補貼，其資金來源都與碳信用收入相關(guān)。而近期提速的碳邊境稅，也是財政擴(kuò)張的一個折射。

催化劑是選舉周期+俄烏沖突。2021-2022 年恰逢德、法等國選舉，不可忽視的一點是候選人為了爭取選票而做出的激進(jìn)承諾，以及俄烏沖突發(fā)生后站在民意角度而忽略現(xiàn)實利益的政策。德國方面，經(jīng)濟(jì)與氣候部長、環(huán)境部長均由綠黨人士擔(dān)任，而法國馬克龍在2022 年4 月贏得選舉，選舉期間曾公布《2050 年“法國能源計劃”》。俄烏沖突背景下，加速清潔能源轉(zhuǎn)型有著強大的民意基礎(chǔ)和政治利益。

歐洲光伏市場2-3 年內(nèi)的景氣度已確立。首先，由于地面電站1.5-2 年的建設(shè)周期，當(dāng)前的招標(biāo)擴(kuò)張動作將在2023-2024 年逐步傳導(dǎo)至裝機層面；其次，能源危機下電價高漲，疊加財政擴(kuò)張，推動分布式裝機在中短期內(nèi)的繁榮。除去政府主導(dǎo)部分，PPA 項目的興起加強了市場主導(dǎo)力量。因此，財政刺激、招標(biāo)、PPA將分別在短、中、長期對歐洲光伏市場的需求形成支撐。由于天然氣傳輸?shù)脑�因，我們認(rèn)為非主流國家的需求彈性將大于主流國家，這也解釋了主要國家月度裝機增速與歐洲整體組件進(jìn)口增速的差距。


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