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    機構研報:光伏三季度保持高增速 持續成長可期

    2022-11-08 14:18:36 太陽能發電網
    海通證券發布研究報告稱,光伏行業前三季度新增并網容量52.60GW,同比增速高達106%。該行預計今明年國內光伏裝機容量將達到90GW、120GW,光伏裝機需求將有望達到250GW、340GW,至2025年裝機量有望達到500GW。中長期來看光伏行業受益于碳中和的發展、以及全球平價時代經濟性兩大重要因素,未來長期持續成長
    海通證券發布研究報告稱,光伏行業前三季度新增并網容量52.60GW,同比增速高達106%。該行預計今明年國內光伏裝機容量將達到90GW、120GW,光伏裝機需求將有望達到250GW、340GW,至2025年裝機量有望達到500GW。中長期來看光伏行業受益于碳中和的發展、以及全球平價時代經濟性兩大重要因素,未來長期持續成長性強,具有較大的發展空間。

    光伏行業前三季度歸母凈利潤高速增長

    2022年前三季度,光伏板塊合計實現營業收入5746.95億元,同比增長82.69%;合計實現歸母凈利潤813.63億元,同比增長116.65%;板塊平均毛利率為23.74%,同比增加1.14個百分點;平均歸母凈利潤率為14.16%,同比增加2.22個百分點。分板塊來看,光伏設備、硅料、硅片、電池組件等幾個設備主材子板塊,均實現了歸母凈利潤的快速增長,前三季度凈利潤分別同比增長59.13%、253.39%、88.02%、89.41%;輔材各環節中,逆變器支架、其他輔材兩個子板塊歸母凈利潤分別同比增長56.42%、80.62%,而玻璃背板膠膜子板塊歸母凈利潤僅同比增長2.52%;電站環節歸母凈利潤同比下降3.26%,是唯一同比下降的子板塊;毛利率方面,硅料板塊前三季度毛利率同比增長13.61個百分點,是增幅最大的板塊,硅片、玻璃背板膠膜兩個板塊毛利率分別同比下降4.05、8.51個百分點,是降幅最大的兩個板塊。

    Q3單季度大部分板塊歸母凈利潤增速超60%。

    按單季度拆分,2022Q3單季度光伏板塊合計實現營業收入2280.59億元,同比增長84.24%;合計實現歸母凈利潤341.10億元,同比增長116.66%;板塊平均毛利率為25.09%,同比增加2.38個百分點;平均歸母凈利潤率為14.96%,同比增加2.24個百分點;分板塊來看,22Q3單季度光伏設備、硅料、硅片、電池組件、逆變器支架、其他輔材子板塊歸母凈利潤分別同比增長61.56%、184.74%、96.94%、110.83%、94.61%、77.68%,均實現了超過60%的高速增長;玻璃背板膠膜、電站子板塊歸母凈利潤分別同比增長-0.5%、11.09%;毛利率方面,Q3單季度硅料環節毛利率同比增長15.02個百分點,是增幅最大的板塊,玻璃背板膠膜板塊同比下降4.01個百分點,是降幅最大的板塊,其余各板塊毛利率變化幅度相對較小。

    三季度經營質量良好。

    22Q3光伏行業期間費用率為6.53%,保持在近年來較低水平,其中財務費用率下降對費用率維持低位貢獻最明顯,該行認為出口匯兌收益是財務費用下降的主要原因;現金流方面,光伏板塊22Q3單季度經營性現金流凈額達344.71億元,與歸母凈利潤規模較為匹配;在手資金方面,22Q3末光伏板塊合計貨幣資金2225.46億元,相比Q2末增加322.33億元,應收賬款及應收票據Q3環比略有提升,存貨Q3末相比Q2末增加13%;另外板塊周轉速率加快,22Q3光伏板塊的存貨周轉天數、應收賬款周轉天數分別為77.45天、45.15天,Q2、Q3連續環比下降。

    作者: 來源:海通證券 責任編輯:jianping

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