12月9日，中國證監會發布通知，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）工業硅期貨合約正式掛牌交易時間為2022年12月22日，工業硅期權合約正式掛牌交易時間為2022年12月23日。

同一天，在南方日報舉辦的“289財經公開課”上，來自多家期貨公司研究中心的相關負責人針對工業硅的定義、工業硅期貨期權推出的意義、工業硅期貨期權上市后對產業鏈產生的影響、工業硅生產企業參與交易應注意哪些問題等進行了多方面解答。

工業硅期貨期權推出的意義

工業硅又稱金屬硅，屬于有色金屬家族的一員，它的牌號有很多，最常見的是Si5530牌號和Si4210牌號等，這些數字代表鐵、鋁、鈣三個元素的雜質含量。比如說5530，這四位數字的前兩位分別代表原料中鐵和鋁含量上限的千分比個位數，后兩位則代表原料中鈣含量上限的千分位和萬分位，即鐵和鋁在工業硅當中的含量均在0.50%以下，鈣在0.30%以下；硅具有半導體性質，普遍應用在集成電路當中，同時也有一些耐氧化、無毒、生理惰性等屬性，所以它的應用非常廣泛。

廣發期貨發展研究中心總經理趙亮表示，工業硅三大下游消費領域包括多晶硅、有機硅和鋁合金行業。多晶硅是光伏行業的一種原材料，直接影響著我國能源轉型的步伐；有機硅可以通過硅基材料來替代傳統碳基材料，起到減少碳排放的作用，同時也可以助力我國的光伏半導體產業的發展；鋁合金的消費量，隨著新能源汽車市場占比的不斷提升，也在不斷提升。

廣州期貨公司研究總監兼研究中心總經理王荊杰認為，廣期所作為我們國家第五家期貨交易所，上市第一個品種是非常慎重的，工業硅作為第一個也是我們國家第一個綠色品種的落地具有十分重要的意義。從大的宏觀背景來看，近兩年我們國家雙碳目標正在逐步實施，綠色低碳產業正在蓬勃發展，包括產業的規模、企業的數量都得到快速增長，其中又以光伏產業發展最為突出，工業硅作為光伏產業鏈的一個源頭，它的期貨期權推出無疑對整個光伏產業鏈上的企業抵抗風險能力的提升有很大的作用。

“目前硅的產業鏈，尤其是前端的工業硅的生產環節，甚至終端的貿易環節像鋁合金的上中下游都存在大量的中小企業，它們的抗風險能力相對是比較弱的，像去年工業硅價格的大幅波動，中小企業經營風險明顯增加。”王荊杰稱。

他進一步表示，這一次廣期所同時推出期貨和期權兩個品種，意味著整個衍生品市場發展是日益成熟，尤其是期權產品發展很快，在其它品種上已經有很好的經驗積累，這一次工業硅期貨期權的同步推出非常有利于市場上的交易主體，對于很多中小企業來說無疑是福音，意味著企業多了一個風險管理工具。

廣東是全國最大的工業硅的消費地。據趙亮介紹，廣東地區工業硅消費主要集中在鋁合金和出口的消費領域，廣東是鋁合金主要的下游消費區域，本土也有豐富的鋁合金產業集群。在加工方面，佛山大瀝鎮是全國著名的鋁材產業基地，曾被授予中國鋁材第一鎮的稱號；在終端消費方面，像比亞迪、廣汽、小鵬汽車等新能源企業，均在廣東地區設有生產基地，采購鋁合金的需求比較大；在出口方面，廣東的黃埔港是華南地區最大的沿海和遠洋交通樞紐，具有豐富的外貿出口經驗，也是工業硅的第一大出口港，并且靠近西南產區，運輸成本上有天然的優勢。

“未來隨著工業硅期貨的上市，將有助于廣東相關產業控制生產經營風險，助力企業穩定發展，同時對于出口貿易商來說也多了一個調節經營風險的金融工具。”趙亮稱。

工業硅生產企業參與交易應注意什么

工業硅期貨和期權推出后，工業硅生產企業或期貨交易者如果想要參與到工業硅的期貨期權交易當中去，應該做好哪些準備？又該如何做好相應的風險管理工作？

南華期貨研究院大宗商品中心金屬組負責人夏瑩瑩表示，對參與主體來說，有些對于期貨期權的衍生品工具不太熟悉，所以首先的話應該要對期貨期權有一個了解，這個工具到底是什么樣的工具，怎么樣的一個應用方式，同時也要關注一下工業硅的交易規則，比如交易單位、持倉限制、保證金制度等，也要提前學習相關的期貨會計處理的準則，準確理解套期保值會計準則的業務分類原則和條件設置。

王荊杰認為，企業自身需要建立起完備的經營風險管理機制，尤其是對參與期貨套期保值的企業，一整套自上而下的決策機制是必不可少的。有了機制之后，就需要進行套期保值操作，整個操作應該與企業的生產經營環境密切結合在一起，這個也需要企業內部各個部門之間的密切協作。

開展套期保的擇時也是非常重要的。據王荊杰介紹，一個好的套期保值一定是建立在對市場和企業經營管理充分分析之后的操作。比如說在工業硅生產企業利潤比較高的時候，通過套期保值就可以提前鎖定利潤；但是如果企業的生產利潤已經深度虧損，再去做套期保值相對來說就不合適了。又比如說在基差選擇方面，如果選擇買入套期保值，你可能需要在基差比較大的時候來進行；而賣出套期保值的話，可能需要在基差小的時候進行。

“企業參與套期保值一定要對套期保值有一個清楚的認識，參與套期保值的本質是風險對沖，是降低企業在生產經營過程當中的一些風險。因此產業客戶參與套期保值的時候，不要迷失了自己對于風險管理的一個初衷，變成了投機的投資。”夏瑩瑩稱。

作者：老盈盈 來源：經濟觀察網 責任編輯：jianping