光伏硅料即使降價依然賺了產業大頭，而中下游卻只能拼命賺個辛苦錢。光伏中下游的卷已經充分體現在了財報里。隆基公布業績快報2022全年凈利潤147億，而通威今年單季度就賺了80多億，光伏中下游的印鈔能力遠遜色于上游。光伏行業越來越內卷，競爭十分激烈，隆基作為龍頭也是壓力頗大，既有通威這種豪氣沖天的上游殺入其組件陣地；又有中環不甘示弱持續提升硅片市占率，光伏龍頭的未來該何去何從？

四面楚歌，硅片、組件業務也競爭加劇

4月10日晚，隆基綠能發布2022年度業績快報。公告稱，經初步核算，公司2022年度實現營業總收入1289.98億元，同比增長60.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤147.79億元，同比增長62.66%；扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為143.47億元，同比增長62.56%；基本每股收益1.95元，同比增長61.16%。今年1月20日，隆基已經發布了2022年的年度業績預增公告，當時預計歸母凈利潤在145-155億之間，同比增長60%-71%，而實際增幅是62.66%，屬于在預期的下邊緣徘徊了，確實沒有太多的驚喜。

隆基前三季度歸母凈利潤109.76億，故四季度預計凈利潤為38.03億元。相比Q1/Q2/Q3單季凈利潤的26.6/38/45億元，四季度整體盈利表現一般。

隆基硅片業務占20%，組件占70%。兩者都是其招牌業務，但是現在光伏行業越來越內卷，基本龍頭全都走一體化路線了。隆基、中環、通威光伏業內三巨頭廝殺起來可毫不手軟，電池龍頭的通威開始死磕組件；組件龍頭的隆基開始死磕電池。而硅片另一個龍頭中環也毫不示弱，與隆基越來越難分勝負，210大尺寸硅片市占率份額持續攀升，且緊緊抓牢了高純石英砂的保供，為保質保量生產大尺寸N型硅片做充足準備。

雖然今年硅片因為高純砂緊缺整體盈利情況可以排在光伏前列，隆基作為保供企業之一加上成本優勢自然硅片業務盈利會可觀。但是也不得不承認的是，中環的大尺寸硅片在技術和成本上也并不遜色，而組件端通威已經大舉進軍一線品牌，瘋狂拿海外訂單，隆基可以說四面楚歌。

競爭激烈，隆基一邊死磕電池，一邊多條腿走路

現在也早已不是坐擁單晶硅就能安枕無憂的時代了。很多人說，隆基在目前光伏電池角逐的時代似乎慢了半拍，也有人說隆基只是低調的在憋大招，用事實說話，看看隆基現在都做了什么：

見智研究認為：第一，隆基確實在死磕電池，但碾壓性的優勢卻還沒有顯現。目前光伏的新電池技術主要包括N型晶硅和鈣鈦礦電池，N型又包括TOPCon、HJT、XBC。眾所周知隆基其實在電池技術上并沒有明確公布其具體路線，雖然不斷地有各類效率突破，也證實了其團隊對于像各類N型電池以及鈣鈦礦的研發都處于領先地位。但直到今年3月，公司發布投建鄂爾多斯年產30GW高效單晶電池項目公告，才首次向市場明確采用N型TOPCon，而另外一種主攻的技術就是HPBC了，可以說現在可以確定的是隆基在主攻TOPCon和HPBC兩種電池技術，但TOPCon其實也并不是只有隆基一家在做，HPBC雖然用在分布式上有很強的競爭力，且市場除了隆基一家在做外，似乎還沒有看到其他龍頭在跟HPBC，所以有優勢，但是還沒形成碾壓的局面。

今天隆基在公布業績快報的同時，也公布了簽訂銅川年產12GW的單晶電池項目，投資總額35億，預計2024年下半年投產，2024年底達產。統計其目前陸續投產以及尚未投產的電池項目，包括33GW的HPBC電池，鄂爾多斯30GW的N型TOPCon電池、西咸區域的50GW單晶電池以及本次公布的12GW電池，總共近130GW的新電池產能在明后年將陸續投放，這么大的量足以證明隆基要堅決保持其能夠在電池領域絕對領先。

第二，綠氫是隆基的遠期戰略。今年海內外綠氫進展的都很快，國內內蒙的很多項目在政策的推動下，可以說是爆發元年。綠氫也即電解水制氫，由于目前能耗電價等較高的原因，電解水制氫成本很高，還遠未普及，綠氫要想具備性價比至少要到2030年，但是長期看氫能作為最清潔的能源普及是必然的，隆基因為憑借新能源發電的優勢與綠氫進行協同，目的就是為了得到先發優勢，可以在綠氫爆發前夜，搶先占據市場份額。目前隆基綠氫的進展方面，堿性電解槽電耗在4.3度/立方，屬于業內最低，產能方面，其2025年的規劃電解槽產能在5-10GW。

不過氫能反映到業績上還有很長一段時間，但至少可以看得出來，隆基早已不想只在光伏賽道卷了，在紅海競爭越來越困難，前瞻性的向藍海發力，可能更明智。

作者： 來源：見智研究 責任編輯：jianping