從出口數據看海外光伏需求本周光伏出口數據發布，我們對此進行梳理：

總體看，海外需求加速跡象明確，組件逆變器出口數據均為高增。2023年3月組件逆變器出口均創歷史最高水平，組件出口約20.26GW，同比+40.11%，環比+51.83%；逆變器出口11.68億美元，同比+148.58%，環比+34.3%。

分國家看，歐洲出口為歷史最高水平，其余市場普遍保持良好。高經濟性驅動下，歐洲需求延續良好。2023 年3月歐洲十一國組件出口 10.05GW，同比+49.48%，環比+51.06%，出口數量達歷史最高水平。港口國家荷蘭3月逆變器出口4.12億美元，同比+291.16%，環比+4.84%，反映歐洲整體需求強勢。典型國家德國逆變器出口 1.27 億美元，同比+333.11%，環比+119.26%，裝機持續處于較高水平亦為佐證。巴西配電費補貼逐步退坡帶來搶裝效應，疊加高經濟性，亦表現良好，單月組件出口近2GW.中東綠能轉型雄心已現，組件降價刺激地面市場需求爆發，3月以色列+阿聯酋+阿曼+沙特組件出口925MW，同比+101.52%，環比+68.90%。

澳大利亞光照資源豐富，需求穩中有增。美國組件清關加速，2月電池組件進口3.9GW，同比+94.45%，考慮5月反規避調查結果可能超預期，全年裝機值得期待。

此外，分省份的出口數據亦對組件企業的出貨變化具備一定的指導意義。比如廣東反映了華為、古瑞瓦特、首航等企業情況，浙江反映了錦浪、德業、禾邁、昱能等情況，安徽主要企業為陽光，江蘇反映了固德威、上能等，陜西則主要是陽光電源通過中歐班列出口至歐洲。3月陜西逆變器出口 0.65億美元，同比+2855.48%，環比+702.71%。安徽逆變器出口 1.62 億美元，同比+224.47%，環比+49.56%。此外，廣東、江蘇兩省逆變器出口亦保持良好增長。

觀點：資金情緒短期擾動，需求旺盛再添佐證本周受資金層面擾動以及美國CRA擔憂下，光伏板塊弱勢，但我們認為CRA流程復雜，且通過概率不大，國內企業在東南亞市場布局完備，美國本土布局亦加碼，有望持續受益于美國市場。此外，3月出口數據發布，組件逆變器均創歷史最高水平，終端需求旺盛再添佐證。本周與下周企業業績密集發布，以晶澳科技為代表的組件企業業績有望超預期，或對板塊情緒帶來一定修復。當前一體化組件、逆變器企業 2023 年業績對應估值僅 13-17 倍、17-23 倍左右。

作者： 來源：長江證券 責任編輯：jianping