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    機(jī)構(gòu):光伏反內(nèi)卷如何演繹?

    2025-07-11 10:51:35 太陽能發(fā)電網(wǎng)

    五礦證券近日發(fā)布電氣設(shè)備研究報告:根據(jù)SMM,2025年7月7日,頭部多晶硅廠商將部分致密/復(fù)投料報價上調(diào)至37元/kg;根據(jù)SMM,2025年7月8日,多晶硅企業(yè)開始測算完全成本,普遍認(rèn)為行業(yè)完全成本在39~40元/kg以上;根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng),2025年7月9日,硅料龍頭擬聯(lián)合成立收購主體,加速出清行業(yè)過剩產(chǎn)能。

    以下為研究報告摘要:

    光伏企業(yè)盈利承壓已有時日,供給側(cè)改革必要性極強(qiáng)。從2023Q4起,光伏產(chǎn)業(yè)頭部公司開始進(jìn)入批量虧損,至2025Q1主產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)入虧現(xiàn)金狀態(tài),根據(jù)風(fēng)光儲知識共享庫不完全統(tǒng)計(jì),2024~2025H1全行業(yè)有超過150家走向破產(chǎn)和清算。而行業(yè)內(nèi)高庫存以及集中度較分散的特征,使得行業(yè)難以快速自主出清,自上而下的供給側(cè)改革必要性凸顯,行業(yè)內(nèi)的主要參與者有四方,如何協(xié)調(diào)各方訴求成為反內(nèi)卷方案的核心:1)頭部企業(yè)希望結(jié)束低價競爭現(xiàn)象,實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù);2)二線企業(yè)競爭力略弱,高競爭強(qiáng)度下可能希望以合理方式退出市場;3)各方股權(quán)投資人希望能夠收獲合理投資收益;4)債權(quán)人希望看到企業(yè)擁有良好現(xiàn)金流將債務(wù)風(fēng)險降低。

    回首國內(nèi)兩輪供給側(cè)改革,均以PPI的大幅走高完成。2016、2021年的供給側(cè)改革后,相關(guān)行業(yè)如石化、黑色、有色、水泥等行業(yè)帶動PPI大幅度走高,將行業(yè)競爭恢復(fù)到正常水平。供給側(cè)改革期間雖然會遇到不同的阻力,如就業(yè)安置、利益分配不公等問題,但是改革結(jié)果必然是好的,可以解決相關(guān)行業(yè)低盈利負(fù)債高等問題,將行業(yè)發(fā)展修復(fù)至穩(wěn)定可持續(xù)狀態(tài)。

    搶裝后行業(yè)需求回落,中長期等待光儲平價打開市場空間。在“136號文”和《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》帶來的搶裝刺激后,5月光伏并網(wǎng)達(dá)到9.3GW,同比增長388%,1~5月并網(wǎng)19.8GW,同比增長150%,對全年光伏需求帶來一定透支,短期需求有所承壓,但是“136號文”刺激下,儲能經(jīng)濟(jì)性凸顯,未來光儲平價在大規(guī)模地區(qū)實(shí)現(xiàn)后,光伏需求會被再次打開。

    作者: 來源:中國能源報 責(zé)任編輯:jianping

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