此次股權轉讓總價值約為2300萬美元，相對于賽維數以億計的債務而言似乎只是杯水車薪

　　地方政府和國有銀行對企業涉足太深，干預太多，現在不救，企業破產，壓力都會落到政府身上

　　產能過剩、行業步入低谷恰恰是新一輪發展的前奏，光伏作為戰略性新型產業前景廣闊

　　10月23日，上市光伏企業賽維LDK在納斯達克的股價跳躍地尤為耀眼，開盤即暴漲，截至收盤上漲21.13%，報0.86美元。這只股票今年2月以來一路下跌，從6美元跌至1美元退市警戒線以下。

　　股票暴漲源于一個關乎生死的利好消息。10月22日開盤之前，賽維LDK發布公告稱，公司已在10月19日與江西恒瑞新能源有限公司(下稱“恒瑞”)簽署了股權購買協議。據該協議，恒瑞同意購買賽維發行在外股本的約19.9%股份，購買價為每股0.86美元，并受限于股權購買協議的條款和條件，包括180天的鎖定期。

　　交易若要成功，還需要獲得所有必要的適用的政府和監管機構的同意和批準，包括中國政府各相關機構的同意和批準。

　　值得注意的是，恒瑞是由北京恒基偉業投資發展有限公司(下稱恒基偉業)與江西新余市國有資產經營有限責任公司共同投資，股比為6∶4。

　　分析人士認為，國資的進入意味著新余政府救賽維LDK的開始，而通過國資參股企業投資、吸納一部分公司股份的這一方式，或許會被更多地方政府采用在對當地光伏企業的救助上。不過，這一方式效果如何還不得而知。

　　救不救得活

　　和尚德一樣，在上一輪的光伏造富運動中，賽維名列前茅，風光無限，也由此成為新余市甚至是江西省的一張名片。

　　如今，這家明星企業已經瀕臨破產。其財報顯示，今年第二季度，賽維LDK凈虧損2.54億美元，相比于去年同期增加1.65億美元，同比擴大186%。截至今年第二季度末，賽維LDK總資產64億美元，總負債59.54億美元，負債率為93%，相比于上季度增長4%。今年內，該公司將有20億美元債務到期。

　　此次，恒瑞的入股已經是新余市政府今年以來第三次對賽維伸出援手。今年四五月份，賽維就以硅片、組件等產品抵押給政府，以獲近億元資金，解了燃眉之急;7月12日，新余市政府會議決定，將賽維償還信托貸款的5億缺口資金，納入年度財政預算。

　　值得注意的是，按照目前賽維的總股本為1.34億股計算，此次股權轉讓總價值約為2300萬美元，相對于賽維數以億計的債務而言似乎只是杯水車薪。

　　不過，正略鈞策管理咨詢合伙人、副總裁程鵬認為，此舉有可能促進賽維擺脫經營危機，進行結構調整，最終回到正軌。

　　“引入資金雖然相比其債務來說可能只是很小的一部分，但足以解其近憂，緩解短期資金壓力，從長期來看，引入新的投資者，介入經營，對于賽維來說也有止血功效，可以促使其進行內部調整，說不定可以使其回到正軌，現在效果還不好說。”

　　該不該馳援

　　而和賽維一樣，同處破產危機中的無錫尚德也在尋求政府的幫助，目前傳出的版本是，無錫市政府也在考慮引入國資的方式救尚德。但政府的出手干預備受輿論質疑。

　　“通過國資參股企業投資、吸納一部分公司股份的方式，將被其他地方政府或者國有資本所仿效，用以施援當地光伏企業。”不過，能源專家林伯強在接受《國際金融報》記者采訪時多次強調，政府應該救的是行業而非單個的企業，企業應該順應市場規律，政府不應過多干預。

　　而此前海潤光伏CEO楊懷進在接受記者采訪時也表示：“有些企業已經病入膏肓，已經救不活，政府卻投入大量的藥物治療，這是一種資源浪費。政府在救之前應該思考清楚誰值得救，誰不值得救。”

　　不過，在程鵬看來，地方政府應該救企業。一方面，這些企業對于地方政府來說，是支柱性企業，該企業一旦倒下會引發多米諾骨牌效應，就業、稅收等就都沒有了，這會導致地方經濟的衰退。另一方面，光伏本身就是國家制定的戰略新興產業，未來肯定有很大的發展潛力，現在只是暫時性困難。

　　林伯強也坦言，現在地方政府在救和不救的問題上只能選擇救。“因為在沒出問題之前，地方政府和國有銀行就已經對企業涉足太深，干預太多，如果現在不救，企業破產，這些壓力都會落到政府身上，最后還得納稅人買單。”

　　“政府救企業的方式在其他國家也普遍會出現，但區別在于其有比較完整的退出機制。”程鵬表示，這也是中國需要借鑒的，一旦企業危機解除，政府就應該從企業中退出。

　　算不算抄底

　　眼光轉移到勇敢的接盤者——恒基偉業，在大家都逃離光伏業之時，這家手機生產商竟然果斷接盤負債累累的賽維，令人頗感意外。

　　資料顯示，恒基偉業此前在國內以生產低端商務手機并首創電視直銷模式而聞名，代表性產品為演員濮存昕代言的“商務通”手機。

　　今年以來，該公司開始對光伏領域大規模投資。今年3月，恒基偉業宣布投資28億元在嘉峪關建設光伏發電項目;同月，張掖市與北京恒基偉業投資發展有限公司簽署95億元光伏發電及設備制造項目;今年7月，恒基偉業又在呼和浩特投資80億元開發光伏發電及旅游資源綜合項目。

　　“產能過剩、行業步入低谷恰恰是新一輪發展的前奏，光伏作為戰略性新型產業前景廣闊，這就是恒基偉業參與的原因。”程鵬分析稱。

　　值得注意的是，如果恒瑞購買成功的話，將成為賽維的第一大機構股東。而根據股權購買協議，恒瑞有權指定新增的3名董事進入賽維董事會，并且雙方同意賽維董事會增加兩名獨立董事。

　　從董事會組成來看，原來有4名董事，分別是賽維主席彭小峰、董事兼總裁佟興雪、董事兼執行副總裁朱良保以及公司副總裁兼董事邵永剛，不過，在不久前邵永剛已經提交辭呈。因此，恒瑞在董事會的話語權并不比賽維弱。

　　此外，有分析稱，恒基偉業如果未來在股權上繼續努力，賽維就可能要改換門庭了。即使最終救不回來其損失也不是很大，而現在與新余市政府合作，其風險要小得多，如果成功，它就能走上一條快速崛起的資本道路。