昨日，無錫市中級人民法院裁定，對無錫尚德太陽能電力有限公司實施破產重整。作為全球四大光伏企業之一，尚德的破產表明行業仍處于嚴冬。然而，仍有大膽的企業在繼續往前沖，昨日停牌的中環股份今天披露，全資子公司中環能源剛簽訂了一份合同金額高達200億元的投資框架協議，而且是在撇下其他合作伙伴的背景下達成的。

　　據公告，中環能源與呼和浩特市和林格爾縣政府于3月19日簽署《呼和浩特市和林格爾縣人民政府中環能源(內蒙古)有限公司光伏電站開發建設框架協議》，計劃在2013年至2018年期間累計投資200億元建設2000MW光伏電站項目，其中2013年至2014年400MW，2015年至2018年每年400MW，項目開發采用統一規劃，分期建設的方式實施。

　　公告表明，該2000MW(2吉瓦)光伏電站項目是7.5吉瓦光伏中心項目的一部分，后者可追溯至2012年8月1日公司披露的一份合作框架協議，即公司與SunPower Corporation 、內蒙古電力、呼和浩特金橋城建合作設立一家合資公司，于2017年前在內蒙古開發建設7.5吉瓦裝機容量的光伏電站。

　　在光伏行業極度不景氣的背景下，通過與國資企業和外資股東的合作進行下游的電站建設，從而推動公司相關光伏組件的銷售，這本是一個對公司極為有利的計劃，而且投資規模也是相當壯觀。然而，令人遺憾的是，該合資項目的推動并不順利，今日披露的最新進展是“合資公司正在辦理注冊成立前的審批程序”。

　　急著賣太陽能電池單晶硅片的中環股份，最終決定由全資子公司中環能源單獨先行推進項目的建設。據公告，將由中環能源負責該項目前期準備工作、預付先期土地費用等，合資公司成立后返還先期墊付的本金及利息。

　　由于將優先使用公司自產太陽能電池單晶硅片，中環股份積極推動項目的動機可以理解，然而這也留下一個巨大的隱患，中環股份在項目建設過程中必然產生大量的關聯交易，后成立的合資公司是否會予以認可?如果不能得到合作伙伴的理解，中環股份又將如何應對?

　　從中環股份自身的財務情況看，顯然無法獨立支撐如此巨大的投資項目。中環股份2011年營收為25億元，凈利潤為1.8億元;而2012年光伏產業并未出現好轉，這也拖累了中環股份2012年的業績，據業績快報顯示，2012年實現凈利潤僅為624.62萬元，同比下降96.58%。

　　如此羸弱的業績也使得中環股份患上了“資渴癥”。本月初，中環股份公告，擬向興業國際信托有限公司融資3億元，用于生產經營，期限一年，利率為銀行同期貸款基準利率上浮10%。而中環股份剛在去年底完成了對大股東的定向增發以償還銀行貸款，2月初股東大會又通過了發行公司債的議案。雖然國家正在出臺一系列政策積極開拓國內光伏應用市場，但在行業整合、優勝劣汰的市場機制之下，激進者很難受到投資者的追捧。

　　面對萎靡不振的光伏業務，中環股份的管理層打定主意向下游拓展以“自救”，但卻沒有足夠的資金來支持，這也讓公司的前景變得更加模糊。同樣有光伏業務的航天機電，日前選擇了將中環光伏20%的股權轉讓給中環股份，在中環股份披露的董事會審議過程中，有一位董事對此投了棄權票，但公司未進一步披露棄權原因。