在江西賽維、尚德電力陷入困境之中時，保利協鑫意圖在資本市場運作以解困。截至2012年12月31日，保利協鑫總負債達到325.22億港元。

　　4月7日晚，保利協鑫能源控股有限公司(下稱保利協鑫)公告稱，已經獲知集團主席、董事長朱共山已與香港上市公司Same Time Holdings Ltd森泰集團(00451.HK)立定不具法律約束力的諒解備忘錄。內容包括，“朱氏家族信托”全資擁有的三個電廠將有可能被注入到森泰集團。

　　“朱氏家族信托”是保利協鑫的最終控股股東，其對保利協鑫的持股比例為32.4%。按照森泰集團在同一天發布的公告顯示，這筆交易的代價將不少于50億港元。

　　對此，協鑫集團旗下江蘇中能硅業高管透露，若該交易完成，那么協鑫集團將增加一個在香港融資平臺，協鑫集團旗下電力資產獨立上市后，不排除將來協鑫集團將保利協鑫旗下的電力資產也注入電力上市公司。此后協鑫集團中，保利協鑫將成為專業光伏投資平臺，而森泰集團將接受協鑫集團旗下所有電廠資產。

　　但在遇到協鑫集團之前，森泰集團主業為印刷電路板，從未涉足過發電領域。4月9日森泰集團下跌3.37%收于6.3港元。為何選擇森泰集團作為殼公司?協鑫集團拒絕透露。

　　協鑫集團異動之時，彭博社引用《香港經濟時報》旗下媒體報道，巴菲特旗下中美能源控股公司有意收購尚德電力，受此消息提振，周一在紐交所上市的尚德電力股價收盤大漲15.63%至48美分。但尚德電力方面及中美能源公司發言人拒絕對此置評。本報記者獲悉，多位業內人士對此并不看好，因中美能源公司即使有意收購，也須經過無錫市政府同意，目前看來困難重重。

　　尚德電力控股有限公司9日宣布：紐交所通知，因截至2013年4月4日的連續30個交易日內，公司的美國存托憑證的平均收盤價低于1美元，不符合紐交所關于繼續上市的規定。如果公司在接到通知后的6個月內，在任何歷月的最后一個交易日的收盤價高于1美元，并且在這個期間內或截止于該期間最后一天的任意連續30個交易日的平均收盤價高于1美元，公司將重獲上市交易資格。

　　此前2012年9月，尚德電力亦收到紐交所同樣警告。

　　216億港元資產走向

　　此次“朱氏家族信托”計劃注入森泰集團的資產，為三個位于中國的電廠，分別是太倉港發電廠、蘭溪電廠及國華太倉電廠。這三個電廠由朱氏家族信托全資擁有。

　　然而協鑫集團旗下的電廠資產遠不止這些。記者對協鑫集團旗下資產與公告的上市公司資產進行整理后發現，協鑫集團名下未上市電力資產總價值約為130億元。

　　根據記者整理的材料，協鑫集團未上市電廠資產中，最大的一個電廠即此次注入森泰集團的太倉港電廠，其總裝機容量達到267萬千瓦。其他未上市電廠分布在江蘇、浙江、北京等地，以江蘇最多，總裝機容量估計超過60萬千瓦，大部分是熱電聯產項目，也包括部分燃煤電廠、生產物質電廠、垃圾焚燒處理電廠和天然氣電廠。

　　協鑫集團高管透露，之所以這三個電廠沒有注入保利協鑫而是注入一家新的上市公司，是因為協鑫集團旗下電力資產獨立上市后形成的電力上市公司，將為協鑫集團獲得直接融資用于發展電力業務。他還透露，也不排除將來協鑫集團將保利協鑫旗下電力資產剝離，注入電力上市公司的可能。

　　保利協鑫2012年年報表明，目前保利協鑫名下電力資產總計達86億元港元，總計1100MW，占保利協鑫總資產的16%。包括24個發電廠，其中14熱電廠、2個燃氣發電廠、2個生物質熱電廠、2個固體垃圾發電廠、1個風電場、2個光伏電站，以及一個光伏屋頂電站。這意味著，這兩塊電力資產相加，未來注入上市公司的電力資產總量可達216億港元。

　　而根據森泰集團公告顯示，目前市值僅為5.6億港元的森泰集團將通過發行新股及現金方式，支付不少于50億港元的交易代價。新股的發行價為5港元或“較簽訂諒解備忘錄前最后30個交易日集團股份之平均收市價折讓20%”，以兩者較低價格為準。

　　不利因素：對歐美多晶硅雙反推遲

　　今年3月剛剛公布的保利協鑫2012年年報顯示，保利協鑫2012年的財務狀況并不理想。

　　保利協鑫2012年凈虧損35.16億港元，相比之下2011年保利協鑫的凈利潤為42.75億港元。更嚴重的是，截至2012年12月31日，保利協鑫的一年內到期的銀行貸款為197.05億港元，而其持有的現金及等價物僅為44.96億港元，其總負債也達到325.22億港元。

　　上述協鑫集團高管認為，一旦保利協鑫電廠資產剝離注入新上市公司，將為保利協鑫帶來大額資金。而另一方面，保利協鑫也將成為一家專注于多晶硅的上市公司。

　　保利協鑫專注光伏產業的原料端和光伏發電運用端。在原料端，保利協鑫現擁有6.5萬噸多晶硅產能和8GW硅片產能，每年可提供13GW光伏電池的用料。根據2012年報顯示，2012年銷售硅片的收入為109.18億港元，銷售多晶硅的收入為20.25億港元，兩項相加占到總收入的58%。

　　而目前對保利協鑫來說，除了債務危機以外，中國對歐洲多晶硅雙反的推遲是另一個最不利的消息。

　　中國商務部對產自美國、韓國及歐盟的多晶硅“雙反”初裁結果原計劃將于2月20日出臺，但目前由于各種原因將推遲到6月公布。

　　2012年多晶硅價格的下跌是造成保利協鑫今年業績虧損的最大原因，一位業內人士提供的數據顯示，2011年多晶硅的平均價格為35美元/公斤，而2012年的價格下跌了將近50%，目前國內市場上多晶硅的現貨價格已經跌至18美元/公斤，而保利協鑫目前的成本價格在20美元/公斤左右。

　　造成多晶硅價格下跌的最主要原因，就是歐美和韓國對中國出口多晶硅傾銷。

　　一位光伏業內人士告訴記者，由于國外企業多在幾年前與中國企業簽訂多晶硅長單，這批長單目前還沒有結束，長單價格一般在40-60美元/公斤。過高的長單價格使得歐美企業在現貨市場壓低價格到成本價以下也不會虧損，但這樣的價格卻損害了中國企業的利益。目前市場上，大約有30%以上的多晶硅靠長單供應。“初裁的稅率大約會定在47%，屆時多晶硅價格會上漲到20美金以上。”有業內人士稱。