自11月以來，中國過半數城市被霧霾天氣籠罩，大氣污染治理已迫在眉切。能源局勒令停止增加煤炭發電，預示中國的能源結構調整將長期持續，而新能源發電當中，光伏行業應該是2014年的投資主題。今年7月以來，國家能源局配合財政部，推出多項扶持政策。除訂立標桿電價之外，更推出電站減稅，提高光伏裝機目標，以及近期公布的《分布式光伏管理暫行辦法》等，在多項配套政策支持下，已為光伏行業明年的高速增長奠定基礎，而下游行業將是重中之重。

　　近期國家能源局發布2014年光伏發電配額顯示，計劃明年全國新增光伏裝機容量共計約11.8GW，其中分布式光伏項目約7.6GW，而地面電站則僅4.2GW。數據可見，分布式光伏的占比已超越地面電站，意味著明年光伏應用的主流模式將從當前的大型地面電站轉向分布式發電演變，光伏產業將隨之跨入一個全新時代。除此之外，剛公布的《分布式光伏管理暫行辦法》政策更大大提高行業的利潤率和現金流。細則包括：補貼由電網按月轉付、余電上網電費按月結算，更允許直接售電等，為行業提供穩定的現金流和加快回款速度，從而提高項目IRR(長期回報收益率)。學者測算，這商業模式的IRR高達16%，不但高于火電、核電，更高于地面光伏電站。在此背景下，不難預測明年分布式光伏將迎來新機遇。

　　興業太陽能穩居行業龍頭

　　興業太陽能(0750)是內地光伏建筑一體化(BIPV)的先行者，在分布式電站建設具備多年的技術儲備，兼具建筑工程、光伏系統集成和微電網技術等競爭優勢，主營承包光伏建筑項目，占其整體毛利70%以上。隨著扶持政策的推行，刺激分布式光伏業主的積極性，預計未來數月將有大量承包訂單落實，加上手頭上訂單，明年業績值得憧憬。預計明年分布式項目有望大幅增長，光伏工程訂單料達500MW，較今年翻倍增長，給予目標價12元，相等于明年PE10倍，建議長線持有。