光大證券研究報告內容摘要
　　價格動態跟蹤及趨勢預測:
　　多晶硅價格連續五周下滑，Solarzoom統計的國內一級多晶硅下跌0.75%，報價22.41USD/Kg，主要是需求低于預期和多晶硅企業對于海關禁止多晶硅來料加工過于樂觀，導致供給端漲價和需求上升不匹配，所以下跌，我們認為多晶硅的底線是22USD/Kg，目前仍然有可能繼續下跌。
　　我們依舊認為未來多晶組件和電池片的價格上漲的可能性不大，本周國內多晶硅片出現下跌，下游需求疲弱多晶硅片不得不降價回籠資金。
　　PVinsights的單晶硅片連續4周下跌，156*156的單晶硅片報價1.18美元/片。由于油價下跌導致日本電力價格下跌，日本市場需求下降的可能性較大，并且日本電網拒絕光伏電站接入也對前景產生不良預期。我們綜合分析油價下跌對日本光伏市場帶來的沖擊和日本對于能源獨立的訴求，認為15年3月份日本調整補貼政策的幅度將會低于大家的預期，但近期大家過于悲觀，單晶硅片價格將繼續下跌，明年三月份將會出現逆轉。

　　產業動態跟蹤:
　　事件:協鑫簽訂國內首單光伏電站發電量損失險
　　點評:光伏保險一般分為上層保單和基礎保單。上層保單則是投資人關注的，是為電站運營提供綜合性質的保險，主要是應對因為光伏電站固定資產遭到損壞，組件、逆變器、匯流箱等主要部件功效下降，更換主要部件，太陽光日照輻射量低于往年正常值等情況下，出現的無法正常發電或者發電量減少的情況。而基礎保險則由組件、逆變器、匯流箱的供應商提供，如《光伏組件25年期產品質量及功率補償責任保險》、《光伏逆變器5-8年期產品質量及功率補償責任保險》等。基礎保險在2010年以后國內逐步成熟，而上層保險協鑫屬于首例。
　　國內針對光伏財產保險近年來已經較為成熟，但針對光伏發電量的保險則談論得多，做得少，主要原因是1.國內獲得權威太陽光日照輻射量數據成本高。國內最權威的光照條件數據是由氣象局提供，但需要約30萬的費用，所以為節約成本，國內大多數設計采用的數據是美國航天局的數據，準確度和權威性各方有爭議。2.國內保險公司經驗不足。中國的光伏電站是2013年開始建設，2014年開始逐步探討保險的作用，所以時間短，經驗不足。國外發電量的保險則較為成熟，有PowerGuard、Munich Re等公司提供服務。在提供保險前，一般會有權威檢測機構出具Bankability，根據其結論保險公司確定保險的費率。
　　發電量保險的應用對于光伏電站融資是重要的一步，尤其對未來光伏電站的資產證券化有著重要的影響。保險能夠確保投資人的最低收益，增加電站的可靠性，而資產證券化需要的是可靠的現金流。



作者：光大證券 來源：全景網絡 責任編輯：wutongyufg