近期隆基顯得不那么太平。光伏行業的內卷越發嚴重了，自從上周通威宣布進軍組件開始一體化，可是嚇壞了市場，當天隆基和通威的股價儼然成了鮮明的對比，不只是隆基，一線組件企業均紛紛大跌，見智研究（公眾號：見智研究Pro）在“通威也忍不住一體化，光伏“內卷”進入終極模式丨見智研究”一文中分析過通威進軍組件的事件。

而今日隆基公布的半年報讓市場脆弱的心沒再受到震顫。

中報業績中規中矩，符合市場期待

8月24日晚，隆基綠能公布2022年半年報，2022H1，公司實現營業收入504.17億元，同比增長43.64%；歸母凈利潤64.81億元，同比增長29.79%；綜合毛利率17.61%。其中22Q2實現營業收入318.22億元，同比增長65.36%；歸母凈利潤38.17億元，同比增長53.23%，環比增長43%。

分業務看：

硅片方面，今年上半年實現硅片出貨39.62GW，其中外銷20.15GW；其中二季度硅片出貨21.26GW，其中外銷11.73GW。預計2022年全年硅片出貨有望達到100GW。此外今天披露半年報的同時，還公布擴產公告，宣布擬投產107.5億建設鄂爾多斯年產46GW單晶硅棒和硅片項目。預計項目建成后公司硅片產能將達到150GW。

組件方面，上半年實現單晶組件出貨量18.02GW，其中對外銷售 17.70GW（包括 BIPV 組件對外銷售 87.35MW），自用0.32GW。其中二季度組件出貨11.58GW，外銷11.35GW，整體出貨量和盈利均有提升，預計今年組件出貨能達到50-60GW。

見智研究認為，公司以硅片和組件為兩大核心業務，盈利和出貨方面整體看符合市場預期。此外上半年組件出貨中，強調BIPV組件對外銷售87.35MW，顯示BIPV這塊進展不錯。還有一個點是，報告中強調“美國市場受到 WRO、反規避調查和UFLPA影響，滯港倉儲等費用增長較多，報告期內達到 4.65 億元，業務訂單和拓展受到一定干擾“預計后期美國市場修復，會進一步刺激組件的業績。

電池技術是重要關注點

眾所周知，隆基能走到今天并成為市場大哥離不開十幾年前對單晶路線的押寶�，F在光伏行業噪音很多，內卷很嚴重。但萬變不離其核心的就是影響光伏行業的核心變量仍然是技術變革，也就是增效。而增效最重要的就是電池技術環節。

隆基在電池技術方面一直對外透露不多，也一直多技術領域布局。從今年上半年研發投入看，研發投入36.7億，占比營收7.28%，目前的成果是在N/P型TOPCon、N/P型HJT均研發尋找突破。目前還創造性的研發出，HPBC結構電池（Hybrid Passivated Back Contact）。公司泰州4GW以及西咸15GW的HPBC產能預計2022H2相繼投產。

見智研究認為，其實從隆基的步伐可以看出，隆基在抓光伏行業的核心矛盾，也就是降本增效一環，首先一體化，既能更好的降本又能產業鏈協同；其次大力研發電池技術，力求領先。因為從光伏行業發展規律看，就單晶而言，當時單晶和多晶的分歧也巨大，甚至也提出過共存的觀點。但事實上光伏行業的特點是階段性技術可以共存，但最終一定是某個技術勝出，所以對于技術路線的把握對企業而言是至關重要的。

公司經歷了一系列事件后，市場現在關心隆基是否還是曾經的隆基，光伏霸主地位是否能穩固？見智研究（公眾號：見智研究Pro）認為，還是應該關注行業發展的核心變量。

就市場的疑慮，通威的入局是否會影響隆基老大的地位？其實可以說首先，光伏一體化是大勢所趨，通威的入局也并非過于意外。其次，隆基多年的經驗以及優秀的技術基因也并不是那么容易超越。技術路線之爭還得一段時間才能較出高下，卷上加卷的光伏行業投資者，仍得持續跟蹤技術進展與落地。

作者： 來源：見智研究Pro 責任編輯：jianping