具體來看，硅基新材料產業一體化項目建設內容包括：20GW/年單晶硅棒裝置、20GW/年單晶切片裝置、20GW年單晶電池片裝置、20GW/年高效晶硅光伏組件裝置、以及配套公用工程、輔助工程，建設期3年半。

“光伏產業是我國具有國際競爭優勢的戰略性新興產業。”合盛硅業表示，本次對外投資落實了公司向工業硅下游進一步拓展的整體戰略規劃，拓展建設光伏組件產能，形成公司光伏新能源產業鏈一體化的格局，有利于公司打造新的盈利增長點。

另一則公告顯示，合盛硅業擬通過全資子公司東部合盛在鄯善工業園區內建設年產20萬噸高純晶硅項目，項目預計投資176.31億元，具體包括建設10萬噸/年多晶硅生產線各2條，建設期2年。

據了解，合盛硅業主要從事工業硅及有機硅等硅基新材料產品的研發、生產及銷售，是我國硅基新材料行業中業務鏈最完整、生產規模最大的企業之一。

合盛硅業表示，公司雖然在光伏組件領域、光伏玻璃、光伏多晶硅領域有一定的技術積累和人才儲備，但后續在團隊經營管理、技術研發和市場開拓方面仍存在不確定性。

同時，由于項目建設投資金額較大，合盛硅業表示，這將會對公司現金流、償債能力造成壓力，潛在的資金財務風險也將對收入的實現、未來業績造成不確定性影響。

據公司同日披露的年報，2022年合盛硅業實現營業收入236.57億元，同比增長10.62%；歸母凈利潤51.48億元，同比下降37.39%。公司一季報顯示，一季度實現營收57.29億元，凈利潤約10.03億元。

一體化競爭加劇

據不完全統計，今年以來，已有隆基綠能、TCL中環、上機數控、晶澳科技、天合光能等多家頭部光伏企業大手筆加碼一體化產能。業內人士表示，一體化屬于經營杠桿，具有兩面性，應理性看待一體化行為。

今年初，隆基綠能宣布擬452億元投建年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目；晶澳科技計劃投資約400億元在鄂爾多斯建設一體化產能；TCL中環擬發行可轉債募資103億元用于25GW N型TOPCon高效太陽能電池項目等等。

分析人士稱，一體化模式的優勢在于可以通過規模經濟、上下游協同等降低成本或者擴大收益，實現更大的經濟性，進而提升市場競爭力；此外，還能保障供應鏈穩定，避免產業鏈“卡脖子”。

該分析人士表示，一體化模式同樣具有杠桿的屬性，也就是向上可以放大收益，向下可能放大損失。一體化越強，周期起伏波動就越猛烈。

萬創投行研究院院長段志強接受中國證券記者采訪時表示，目前光伏技術路線尚未有定局，TOPCon、HJT、碲化鎵、鈣鈦礦等多種路線齊頭并進發展。

“光伏主產業鏈各環節需要較高的固定資產投入，同時也對企業流動資金提出要求�！倍沃緩娬f，“企業進軍不同產業鏈環節，需要支付更高管理費用和研發費用，對其現金流管理提出挑戰�！�