今年2月17日，ST申龍以每股3元的價格增發A股換股吸收合并海潤光伏。合并完成后，海潤光伏實現借殼整體上市，公司主營業務變更為太陽能電池用單晶硅棒/片、多晶硅錠/片、太陽能電池片、組件的研發、生產和銷售及光伏電站的投資開發。
　　海潤光伏的上市，正好趕上了光伏行業的寒冬。2011 年歐洲國家削減光伏補貼，海外市場需求波動，造成國內光伏產業進入低谷。然而，危機之中往往暗藏著機遇，如今光伏產業正在經歷的寒冬，卻有可能催生光伏發電的春天。
　　近年來，光伏產業中主要原材料多晶硅價格持續下跌，同時，生產技術的不斷進步也使生產過程中的原材料損耗逐步下降，從而使得光伏發電成本不斷下降，因而增強了各國政府對于發展光伏的信心。海潤光伏緊緊抓住這一機遇，率先發力以光伏電站為代表的光伏應用領域的發展，為日后經營業績的再次爆發積蓄力量。

　　政策是光伏產業的強大后盾
　　中國作為能源大國，新能源革命刻不容緩，其中太陽能光伏產業仍擔負著重大的使命，因而，仍然是政策鼓勵的重要方面。
　　“兩頭在外”即原料和市場在國外，一直是中國光伏業的最大軟肋， 2008年以來，中國企業逐漸攻克了上游多晶硅生產技術，光伏產業原材料自給率由幾乎為零提高至50%左右。但是終端市場仍然在國外。以2011年度為例，國內光伏組件產量約16GW，國內消化的僅為2.5GW，即15%，85%的產量出口，其中絕大部分供應歐盟市場。隨著歐債危機的爆發，歐洲光伏市場萎縮，成為讓中國光伏產業邁入寒冬的罪魁禍首。因而，擺脫對國外市場的依賴，啟動國內的廣闊市場，或許是中國光伏產業走出寒冬的希望和綠洲。
　　而如今，國內光伏業的愿望有望變成現實。在7月12日舉行的“2012中國光伏產業領袖峰會”期間，國家能源局新能源和可再生能源司副司長史立山透露，十二五”太陽能發電裝機目標擬提高到21GW，為陷入困境的光伏產業注入一針強心劑。此前，該目標最初定為5GW，后一度上調至15GW。此次定格為21GW，顯示了決策層大力發展我國光伏產業的決心。因而，政策的強大支持將是未來光伏產業走出寒冬的重要推動力。
　　從光伏行業內企業來看，光伏產業寒冬的來臨，造成行業內中小企業生存陷入困境，反而為行業的整合創造了極好的機會，在這樣的背景下，如海潤光伏這樣的龍頭企業將從危機中受益。今年初出臺的《太陽能光伏產業“十二五”發展規劃》支持骨干光伏企業做強做大，預計2015年將培育1家年銷售收入過千億元的光伏企業，3-5家年銷售收入過500億元的光伏企業。在政策導向下，我國光伏行業將在整合與淘汰中提高市場集中度，龍頭企業將首先受益。

　　光伏產業有望再迎發展高潮
　　從光伏行業的發展現狀來看，盡管受國際國內市場因素影響，我國光伏市場似乎進入冰點，但是，光伏產業發展并非全無亮點。中國光伏產業聯盟秘書長王勃華表示，從去年到今年，中國的光伏產業總體上保持快速發展的態勢。去年中國多晶硅材料需求約16.5萬噸，國內產量8.4萬 噸，增長了87%，超過40%的多晶硅是通過進口解決。今年上半年，全國多晶硅產量超過4萬噸，進口量超過4萬噸，預計全年大概國內產量在10萬噸左右， 進口量在8萬噸左右。2011年，我國光伏新增裝機量達到2.7GW，同比增幅達到400%，預計今年新增裝機量超過5GW，裝機熱潮將集中于下半年。
　　與此同時，光伏產業利好不斷。今年5月份，財政部等三部委下發通知，確定今年我國金太陽示范工程總規模為1709MW,并且需要在年底前完成安裝并網。因此，在國內政策鼓勵以及國內市場開啟之后，光伏產業有望在下半年再次迎來發展高潮。

　　發力光伏電站藍海  或成業績新亮點
　　而從海潤光伏自身的發展情況來看，當公司所在的光伏產業面臨困境之時，公司多晶硅、光伏組件等產品難免會受到行業波及，造成價格與毛利率的下降，而在這樣的情況下，海潤光伏積極向下游電站開發領域進軍，一方面可以利用原材料價格的下降實現電站建設成本的降低，另一方面，又可以實現對公司多晶硅、組件產品的產能消化，打通上下游產業鏈，因而在光伏產業寒冬背景下向電站領域的進軍，成為海潤光伏積極應對行業困境的法寶。
　　進入今年以來，海潤光伏全力投資電站，國內外光伏電站的建設全面開花。其中包括，與陜西地方電力集團合作申報10MW金太陽示范電站項目；與陜西盛高電力建設工程有限責任公司開展50MW級以上的大型太陽能光伏電站項目投資、建設及后續運營工作；收購保加利亞BCI公司100%股權，并投資4400萬歐元用于后續25MW太陽能電站項目的建設；在甘肅酒泉投資建設20MW光伏發電項目的建設，初步總投資額約2.36億元；在新疆岳普湖縣投資建設20MW光伏發電項目；在甘肅武威市建設光伏產業園及1GW光伏電站，4年間總投資約100億元。與國電蒙電新能源投資有限公司合資在內蒙古阿拉善左旗合資建設20MW光伏電站，預計項目總投資金額約2.77億元，合資在內蒙古烏拉特后旗建設40MW光伏電站，預計項目總投資金額約5.27億元。
　　從產業鏈來看，光伏產業鏈的制造環節，充分競爭甚至產能過剩，已是“紅海”市場；而最下游電站領域則是“藍海”市場。海潤光伏超越產業競爭，從去年開始，率先進入電站開發建設領域，在藍海中已獲得先機。據了解，公司完成并網的大部分電站，都會轉讓出售，預計出售價格能保證10%以上的凈利率，凈利潤有望達到1.2元/W以上；未出售的電站，運營的內部收益率將達到8%以上，回收期8-10年左右。今年上半年，公司由于大規模投資光伏電站，導致了公司半年報將預虧1.35億元。而據分析師預測，自今年下半年起，公司將進入電站收獲期，成功出售電站將為公司帶來新的盈利點，公司業績有望反轉，明年業績將大幅提高。

　　全產業鏈 打造全球光伏領軍企業
　　公司進入電站開發領域，是公司積極進軍下游產業鏈的成功舉措。而公司定向增發，則將實現上下游全光伏產業鏈的進一步完善。公司發布的增發預案顯示，公司擬以7.56元/股價格發行5.03億股，募資38億元，其中，投向羅馬尼亞光伏電站項目19.8億元，晶硅電池技術研發中心建設項目2.25億元，年產2 016噸多晶硅錠及8000萬片多晶硅片擴建項目6.11億元，以及償還貸款9億元。
　　增發計劃顯示，羅馬尼亞光伏電站項目處于光伏行業下游應用環節，能加強光伏行業下游應用領域的延伸和發展，增加其新的利潤增長點，符合公司由制造環節向系統開發的延伸，滿足其國際化戰略的需求。晶硅電池技術研發中心建設項目屬于研發環節，通過增強研發能力，提升光伏技術水平，降低生產成本，能為最終實現平價上網提供研發支持。年產2016噸多晶硅錠和8000萬片多晶硅片擴建項目處于硅片制造環節，通過擴產，改變目前硅片產進一步增加硅片自給能力，滿足電池片產能擴張對硅片的需求、降低硅片外購依賴性，符合公司垂直一體化生產的需求。
　　公司表示，本次定向增發完成且募投項目投產后，將進一步完善其光伏產業鏈，提高研發水平，實現電池組件業務將與光伏電站業務接軌，增加行業競爭力。公司在“十二五期間的發展戰略規劃是推進產品低成本化、布局國際化、市場全球化，朝著做大、做專、做強、做優，打造全球光伏領軍企業的戰略目標努力。