2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城區(qū)人民政府、中國金融學(xué)會、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中國保險行業(yè)協(xié)會主辦的“2014中國金融年度論壇暨第八屆中國資本市場峰會”在北京展覽館報告廳隆重召開。金融界網(wǎng)站對此次峰會進(jìn)行全程直播。
　　會上，中金公司財富研究部副總經(jīng)理王韌以《長期趨勢和短期波瀾》為題做了主題演講，他認(rèn)為：，長期的趨勢已經(jīng)想得很清楚，短期有些擾動，這種擾動是月度或者是季度層面的。所以我們說，在這種情況下對于市場怎么看？調(diào)倉比減倉更重要，減倉我們覺得沒有大的必要性，因?yàn)殚L期性是看好的。問題是結(jié)構(gòu)配置一定要做出調(diào)整，這是對于市場的判斷。 光伏和風(fēng)電，今年漲得很厲害，明年可能會有下調(diào)的風(fēng)險，這是我們需要回避的風(fēng)險點(diǎn)。
　　王韌：謝謝，很高興有這個機(jī)會跟大家做一個交流。
　　剛才各位嘉賓講了很多的數(shù)據(jù)，也講了經(jīng)濟(jì)和市場的變化，下面我想把重點(diǎn)放在分析經(jīng)濟(jì)、市場和數(shù)據(jù)變化背后的邏輯上面。
　　今年出現(xiàn)了一個非常大的變化，包括剛才主持人也在說長期和短期的問題，長期和短期反映在資產(chǎn)競價里面有什么影響？如果我們看得清長期的邏輯，看不清楚短期的邏輯，這個時候你會發(fā)現(xiàn)，所有的調(diào)整都是有限的，一般來說就是跌難漲易，這是今年我們看到的股票市場的一個表現(xiàn)。如果看不清長期，看得清短期有什么影響呢？就是過去三年的銀行和地產(chǎn)股的表現(xiàn)，你會發(fā)現(xiàn)所有的反彈都是一個出貨的機(jī)會，估值一直會往下調(diào)整。所以我們說長期和短期，在資產(chǎn)面上表現(xiàn)的是看長期更重要，短期是擾動，但是它會影響你在季度或者是月度間的一個配置的策略。
　　在講我的核心觀點(diǎn)之前，我們其實(shí)核心兩個觀點(diǎn)，一個是長期的趨勢，我們說是向好的，再一個我們覺得短期的波瀾，這種擾動是客觀存在的，是不容回避的。在講這個之前，我想重點(diǎn)先講兩張圖，這兩張圖很重要，第一張圖講的是三到五年資產(chǎn)配置的方向，第二張圖是講的一個月或者一個季度的資產(chǎn)配置的方向。
　　這是三到五年資產(chǎn)配置的大方向，資產(chǎn)千差萬別，但是我們?nèi)绻�做歸類的話，其實(shí)就是兩類。一類是硬資產(chǎn)，比如說房子、黃金和地產(chǎn)，另一類是軟資產(chǎn)，所謂我們說的證券類資產(chǎn)。這兩類資產(chǎn)的表現(xiàn)取決于什么呢？取決于錢往哪個地方跑。如果資金找不到一個合理的出口，那么它一定會跑到硬資產(chǎn)里面，買的就是房子、商品和黃金，這就是過去三年我們在國內(nèi)看到的一個情況，如果開始找到一個資本投資的方向，那么你會看到另外一種循環(huán)，就是錢開始往企業(yè)層面去跑，一些新興領(lǐng)域的投資會不斷的擴(kuò)張，帶來的就是證券的資產(chǎn)，軟資產(chǎn)開始表現(xiàn)。這張數(shù)據(jù)統(tǒng)計得非常清楚，這是美國過去30年的一個資產(chǎn)表現(xiàn)，你會看得很清楚，基本上硬資產(chǎn)和軟資產(chǎn)的流動是以5年為周期的，70年代末是卡特當(dāng)總體，當(dāng)時基本上美國也是重化工業(yè)，所以沒有新的產(chǎn)業(yè)崛起，所以大家炒作的是商品、黃金和房子。到了里根的時候，大概80年代初，當(dāng)時叫星球大戰(zhàn)，其實(shí)有沒有業(yè)績不重要，我們看到當(dāng)時里根做的星球大戰(zhàn)，航天、軍工、電子計算機(jī)，這些領(lǐng)域投資的擴(kuò)張，導(dǎo)致直接的影響結(jié)果是道瓊斯指數(shù)，當(dāng)時經(jīng)歷了一個最大的年均的漲幅。里根之后又變成了布什，老布什那個時候找不到方向，就是商品、房子和黃金。老布什結(jié)束之后是克林頓，克林頓之后競合又找不到方向，當(dāng)時是叫科技股狂潮，錢開始往科技領(lǐng)域蜂擁而入，我們能夠看到軟資產(chǎn)又再次表現(xiàn)。

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作者： 來源： 金融界股票 責(zé)任編輯：gaoting

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