新能源企業青睞YC融資模式 多家光伏企業或分拆上市
今年國家能源局公布了2015年全國新增光伏電站建設規模17.8GW，這可謂是給國內光伏企業帶來了很多機會，不過如此巨量的建設規模，無疑需要大量的資金。根據官方發布的數據，從2014年~2017年中國太陽能發電的投資需求大約在7370億元。
YieldCo新融資模式風靡 YieldCo模式最初的發源地在美國，2013年7月
今年國家能源局公布了2015年全國新增光伏電站建設規模17.8GW，這可謂是給國內光伏企業帶來了很多機會，不過如此巨量的建設規模，無疑需要大量的資金。根據官方發布的數據，從2014年~2017年中國太陽能發電的投資需求大約在7370億元。YieldCo新融資模式風靡
YieldCo模式最初的發源地在美國，2013年7月，NRG Energy推出了NRG Yield，后者含有光伏和其他常規發電資產。2014年7月，美國公司Sun Edison也向外界公布了TerraForm Power這個YC平臺，受到6億美元資金的追捧。
阿特斯董事長兼CEO瞿曉鏵表示，僅去年美國光伏業就通過YC實現了100多億美元融資，在美國交易的項目加起來，總市值約140億美元。
據記者了解，YieldCo是一種收益導向的融資模式，其創設的核心目標是募集低成本資金。與傳統上市公司不同，YieldCo的投資者更關注公司現金流的長期穩定，而非盈利能力的快速增長，具有固定收益、成長性、上市三大特性。
以NRGYield公司采用YieldCo模式來看，其母公司通過55.3%投票權實施控制，同時獲得資產55.3%收益，YieldCo則將其享有的資產44.7%收益傳導給公眾股東。
對此，光伏行業專家趙玉文對記者說，“這種新的融資模式，可以給上市公司提供項目開發的優勢，并且可以降低融資成本，并為項目并購提供資金支持。”
國內目前光伏企業的融資方式，主要有銀行貸款和發行債券，但是這種傳統的融資方式已經滿足不了光伏企業的資金需求，“光伏電站前期投入比較大，并且收回成本是需要一個長期的過程，傳統的融資方式很難滿足，那么新的融資方式就會受到光伏企業的青睞。”趙玉文對記者說。
協鑫新能源CFO周天白此前在接受記者采訪時說，“新能源電站運營商需要投入大量的資金，隨著行業及公司快速發展需求，越來越多資金就會沉淀在電站項目，降低資金利用效率、增加融資壓力、影響發展速度，而不斷增發新股又會稀釋公司股權。因此，對不少民營光伏電站運營商而言，融資難是一個相對普遍的問題。”
今年4月27日，協鑫新能源正式向高盛集團發行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券，這成為國內及亞洲第一個YieldCo。除此之外，包括阿特斯、保利協鑫、海潤光伏等企業也在積極采用這種新的融資方式。
分拆光伏電站單獨上市
由于新的融資方式，為光伏電站提供了穩定的資金支持，不少光伏企業開始分拆光伏電站尋求單獨上市。
其中，海外光伏巨頭Sunpower和First Solar也在打算將兩家公司的部分電站資產裝入到YC平臺中，再向市場申請IPO。同時，協鑫新能源在成立第一個YieldCo后對外表示，有望在一年之內在美國單獨上市。
對此，江蘇一家光伏企業的副總裁顧輝對記者說，“通過YieldCo這種新的融資方式，光伏企業可以將手中成熟的光伏電站拿出來，放入一個擁有YieldCo固定收益的成長性公司中，并做首次公開募股，尋求單獨上市。”
值得注意的是，雖然這種新的融資方式受到光伏企業的青睞，但是YieldCo在國內運作也面臨著一定的現實問題。
對此，趙玉文對記者說，“國內的光伏政策不像國外的政策，因為我國目前不允許企業出現雙重股權。同時，目前國內電站并網之后，存在限電、應收賬款過高、補貼不到位等問題，這都給YieldCo帶來一定的阻礙。”
作者：查道坤 來源：每日經濟新聞 責任編輯：wutongyufg
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