光伏發(fā)電將成為三十年后全球的主要能源。光伏太陽能是儲量無窮的能源形式，與其它發(fā)電技術(shù)相比，光伏發(fā)電具有直接轉(zhuǎn)換、就地應(yīng)用的特點。目前光伏發(fā)電的開發(fā)比例最低，成本較高是制約其高速發(fā)展的最大障礙；而依據(jù)我國光伏平價上網(wǎng)路線圖，5 年內(nèi)光伏發(fā)電成本就將與火電相當(dāng)。國際能源總署預(yù)計，至2050 年光伏裝機(jī)將占全球發(fā)電裝機(jī)的27%，成為第一大電力來源。
　　技術(shù)創(chuàng)新將驅(qū)動新一輪高增長。光伏技術(shù)的進(jìn)步、政策力量的扶持與產(chǎn)業(yè)資本的推動幫助光伏行業(yè)順利度過了幼稚期。目前光伏已進(jìn)入裝機(jī)成長期，但仍受限于較高的度電成本。而突破瓶頸的關(guān)鍵在于創(chuàng)新技術(shù)的革新以進(jìn)一步降低LCOE，并逐步擺脫行業(yè)對補(bǔ)貼的依賴，進(jìn)入健康的高增長周期。
　　我國將是未來引領(lǐng)全球光伏發(fā)展的絕對龍頭。我國已連續(xù)兩年新增裝機(jī)排名第一，在累計裝機(jī)量上今年將超越德國，成為新的光伏霸主。
　　放眼未來，我國仍將是全球最主要的增量市場，2020 年末裝機(jī)100GW的原目標(biāo)將大概率突破。我們預(yù)計“十三五”規(guī)劃目標(biāo)將大幅上調(diào)，未來五年我國光伏裝機(jī)增長存4 倍以上空間，高增長確定性極高。
　　投資機(jī)會梳理：產(chǎn)業(yè)鏈上游多晶硅價格低位徘徊，唯有具備高技術(shù)、低成本優(yōu)勢的企業(yè)才能屹立不倒，我們推薦積極引入硅烷流化床法技術(shù)的多晶企業(yè)保利協(xié)新能源（3800.HK），以及走高效單晶路線、專注于CFZ 技術(shù)的單晶企業(yè)中環(huán)股份（002129.SZ）。產(chǎn)業(yè)鏈中游兩頭承壓，且受歐美“雙反”貿(mào)易爭端影響較大，中游企業(yè)短期內(nèi)難有驚艷，我們期待HIT、PERC、IBC 電池技術(shù)等新型高效率工藝在產(chǎn)業(yè)上的突破。產(chǎn)業(yè)鏈下游是目前利潤最厚的一環(huán)，目前處于“跑馬圈地”的擴(kuò)張階段，對于運營商來說，搶在電價補(bǔ)貼下調(diào)前累積盡可能多的光伏裝機(jī)是關(guān)鍵�；�于此邏輯，我們看好執(zhí)行力較強(qiáng)、裝機(jī)增速強(qiáng)勁的愛康科技（002610.SZ），在分布式方面，我們看好具備電網(wǎng)優(yōu)勢與現(xiàn)金流優(yōu)勢的林洋電子（601222.SH）。
　　風(fēng)險因素：（1）貿(mào)易爭端加劇的風(fēng)險；（2）產(chǎn)能過剩的風(fēng)險；（3）限電率上升的風(fēng)險；（4）補(bǔ)貼拖欠的風(fēng)險；（5）標(biāo)桿電價下調(diào)的風(fēng)險

作者： 來源：國聯(lián)證券 責(zé)任編輯：wutongyufg