作者：紅煒
來源：中國能源報
原標題：光伏電站融資難的八個痛點

　　在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代，探討問題解決之道習慣從“痛點”說起。探討光伏電站融資難的解決之道，“痛點”又有哪些呢？
　　筆者認為，從基本面看，“痛點”有：
　　第一，解決光伏電站融資難沒有參照物。光伏電站融資形式探討已經(jīng)成為中國金融改革的先行者，既然是先行者，就意味著是要制定參照物而沒有可參照物的。中國的改革成功走到今天，在發(fā)展模式上，大都參照先進國家。在制度改革上，卻沒有可參照的對象，靠的是“摸著石頭過河”。思考光伏電站融資難問題，筆者也曾試圖參照其它產(chǎn)業(yè)，結果發(fā)現(xiàn)參照物極少，也要靠“摸著石頭過河”。
　　第二，解決光伏電站融資難的基礎尚不成立。這是因為在光伏電站融資市場，以資產(chǎn)抵押控制風險的傳統(tǒng)融資形式不成立，而成立的項目融資模式尚未成型。
　　第三，光伏電站融資市場難有標準化、可大規(guī)模復制的融資方案。在光伏電站融資市場，組件是標準的，金融產(chǎn)品是標準的，但不同的光伏電站，受不同緯度、高度影響日照條件不同，受不同地區(qū)政府態(tài)度影響補貼政策不同，受最近升壓站電壓、距離影響并網(wǎng)條件不同，受不同投資方資信影響金融機構的評估更不同，其結果就是不同的光伏電站應當有 不同的融資方案。美國著名光伏服務企業(yè)“葡萄太陽能”老板袁海洋曾經(jīng)發(fā)問：“美國微型安裝商都掙錢，一旦擴大，就虧本，誰能化解？” “中國居民光伏第一人”徐鵬飛答道：“安裝商大了就虧，因為產(chǎn)品不能標準化！”這一對話，從電站的施工管理角度映射出同樣的融資方案問題。
　　從技術面看，“痛點”又有：
　　第一，資金供給方與需求方信息不對稱。在光伏圈，一方面在各個光伏專業(yè)微信群，大量的電站項目在苦苦地尋求建設資金。另一方面在各個光伏會議，又有大量的金融機構在執(zhí)著地尋找可以提供融資服務機會。
　　第二，資金供給方與光伏電站項目資質、建設資質、并網(wǎng)資質、運維資質的判斷能力不對稱。因為這個不對稱，使得好不容易碰到一起的供需雙方，常常出現(xiàn)供給方不知如何是好的問題。在光伏會議上，被聽眾包圍最多的演講嘉賓一定是金融機構的代表，可當這些代表們面對大量的電站項目時，難免望而卻步，因為他們無從預料以上那么多專業(yè)問題。在當前的現(xiàn)實條件下，光伏電站許多融資環(huán)節(jié)的判斷還要靠“經(jīng)驗主義”。
　　第三，資金供給方的增信要求帶來交易成本的增加。在項目融資思維標準體系尚未建立起來之前，解決資金供給方與光伏電站項目資質、建設資質、并網(wǎng)資質、運維資質的判斷能力不對稱的最好辦法是“增信”，即在對資產(chǎn)、收益不那么確信的前提下，可以通過增加信用保證的辦法來確保資金供給方的收益。但增信是需要成本的，對于成本錙銖必較、確定性收益突出的光伏電站競爭力來說，增信的成本又減少了融資成功的可能。
　　第四，單一資金供給方退出機制的缺失帶來交易結構的不完善。一個光伏電站的融資全生命周期常常是由建設、持有、并購幾個階段構成的，又常常是由不同金融機構完成的。如果資金需求方只和融資全生命周期中一個環(huán)節(jié)的金融機構談融資，難免出現(xiàn)這家金融機構因退出機制的缺失而帶來融資成功概率的下降。
　　第五，融資綜合交易成本的增加導致融資交易最終難以實現(xiàn)。因為光伏電站融資全生命周期現(xiàn)象的普遍存在，因為每一環(huán)節(jié)金融機構的盡調和增信要求的普遍存在，勢必造成融資綜合成本的大幅增加，進而導致融資成功概率大幅下降，結果當前面七個“痛點”好不容易都化解了的時候，融資綜合成本的增加就可能成為金融商品交易“驚險一跳”最后、最遺憾的失敗。
　　從病理學角度說，知道了病灶所在對癥下藥是治病的關鍵。對光伏電站融資難的問題，努力找到、找全“痛點”則是找到解決之道的關鍵。因為“痛點”是系列的，所以解決“痛點”的融資方案也應當是系統(tǒng)的。（作者系中國能源經(jīng)濟研究院副院長）


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