9月28日，深交所網站公布關于終止對高景太陽能首次公開發行股票并在創業板上市審核的決定。

四個月前，深交所依法受理了高景太陽能首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件，并依法依規進行了審核。

高景太陽能擬發行不超過12503萬股（占總股本的10%-25%），募集資金50億元，分別用于宜賓25GW單晶硅棒及5GW單晶硅片生產建設項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

6月25日，距離高景太陽能IPO獲受理僅20多天，交易所就發出了第1輪審核問詢函。不過目前高景太陽能仍未進行回復。

成立于2019年7月的高景太陽能，是一家專業化光伏硅片企業，主營業務為光伏單晶硅棒、單晶硅片的研發、生產和銷售，主要產品包括182mm、210mm等大尺寸單晶硅棒和單晶硅片。

從2021年至今，高景太陽能已獲得4輪融資，根據最后一輪融資信息，高景太陽能估值200億人民幣。

作為光伏行業的新資本神話，高景太陽能的一舉一動備受關注。

9月27日，高景太陽能向深交所提交了《高景太陽能股份有限公司關于撤回首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的申請》，保薦人向深交所提交了《中國國際金融股份有限公司關于撤回高景太陽能股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的申請》。

根據《深圳證券交易所股票發行上市審核規則》第六十二條的有關規定，深交所決定終止對高景太陽能首次公開發行股票并在創業板上市的審核。

從上市申請，到終止審核，高景太陽能的IPO之路歷時不足不到四個月。

據了解，此次撤回IPO申請，對高景太陽能的業務不會存在影響，企業在手訂單繼續保持穩定增長。其相關募集項目實施進度會正常推進，項目資金來源包括但不限于自有現金、貸款以及其他合適的資金籌措方式。

硅片新貴

成立僅4年就勇闖IPO，高景太陽能究竟靠的是什么？

作為光伏硅片行業的后起之秀，近三年高景太陽能凈利暴增，營收從2020年的8.91萬元暴增至2022年的175.7億元，凈利潤更是從2020年的虧損113.63萬元，飛速增長至2022年的18.21億元。



而高景太陽能將業績飛速增長歸因于下游產品需求的快速增長、產能的穩健釋放和單晶硅片市場需求的高速增長，產品訂單規模快速提升，收入和利潤隨著硅片產能投產規模的持續爬升而快速增長。

據了解，目前高景太陽能下設珠海金灣單晶硅片、青海西寧單晶硅棒、四川宜賓單晶硅棒及單晶硅片三大生產基地。2022年末，其單晶硅棒和單晶硅片產能為30GW。

據高景太陽能預計，2023年底將達到75GW，總體規劃為80GW，目前珠海三期、宜賓一期項目已投產。

截至今年6月，高景太陽能手握從2023年1月-2025年12月“鎖量不鎖價”的硅片銷售長單，合計約259.04億片。

值得注意的是，在此次高景太陽能募資的50億元中，只有3.6%的資金用于研發中心建設項目。

即便是有著強大的業績支撐，但2021-2022年，高景太陽能的研發費用率為1.26%、0.6%，仍遠遠低于行業平均值2.72%、2.39%。

在業績向好的形勢下，高景太陽能為何折戟IPO？有分析表示，當前A股光伏板塊持續低迷，疊加IPO政策階段性放緩，這都打亂了高景太陽能的IPO節奏。

在招股書中，高景太陽能也提到了行業風險，除政策收緊問題外，光伏行業近期的大規模投產可能進一步加劇未來產能錯配，從而導致結構性過剩。

釋放信號

今年以來，除高景太陽能之外，華耀光電、聚成科技、原軾新材、拓邦新能、新疆新華等也先后撤回了上市申請。

無獨有偶，9月26日，通威發布公告稱，決定終止于今年4月份披露的160億元規模定增計劃。

前有通威終止定增，后有高景太陽能終止IPO，這難免有市場人士分析是受到了當前監管環境變化的影響。

與IPO、融資緊縮相隨的，還有行業產能擴張的節奏。

近期，浙江向日葵就暫緩了設備購買，并取消了之前的購買合同。其稱是為了控制風險，歸因于光伏行業產業鏈主要產品價格出現大幅下行等。

不難發現，受股市融資的收緊，產能過剩預期、產品價格大幅下行等因素影響，企業擴產的速度不再像年初那般火熱，部分企業的產能擴產計劃將推后或取消。

高景太陽能在招股書中也提到了行業風險，未來，如行業內企業大量擴產，疊加更多資本和企業涌入光伏行業，導致市場新增產能大幅增加，亦或是產能擴張速度階段性高于下游應用市場增速，將進一步加劇競爭，導致市場供過于求，疊加上下游擴產周期不同可能導致產能錯配，光伏行業面臨階段性或結構性產能過剩所帶來的市場環境變化風險，進而導致產品價格大幅下跌、公司經營業績大幅下滑的風險。

盡管如此，高景太陽能IPO募資中的一個數據值得關注，在其50億募資金額中，仍有超70%的資金用來擴產。

有數據顯示，今年上半年，光伏企業公布超260項擴產計劃。在當下內卷及階段性產能過剩與擴產的光伏行業，如何保持行業的持久穩定發展，還需要企業、行業、政府多方共同努力。

如今高景太陽能等光伏企業終止IPO，更是融資收緊的一大信號。長遠來看，或許可以讓一路狂奔的光伏行業放慢腳步。