受價格觸底反彈以及13年初日本，英國和中國需求增長引起的階段性的供給不足的影響，13年初產品價格開始企穩回升。根據PVInsights的統計，截止到3月27日，多晶硅，硅片，電池和組件的漲幅分別為21%，6.8%，11.7%和2.7%。
　　我們認為二季度價格繼續上漲的動力不足。目前多晶硅價格的上漲已經透支了我國對歐美韓多晶硅雙反的預期，而商務部對歐美韓的多晶硅雙反的推遲，也讓多晶硅價格持續上漲的勢頭難以持續。
　　二季度受歐洲對進口我國組件實行強制注冊的影響，我國對歐洲的出口也將出現大幅下滑。13年國內企業的出貨市場將主要在國內。考慮到國內市場在補貼下降之前會出現一段時期的搶裝行情，國內企業二季度的總體出貨量將維持平穩的態勢。并且目前電池、組件的產能過剩并未調整到位，總體仍是供大于求，供需情況也難以支撐價格繼續上漲。
　　分布式電站簡化了并網流程，減免并網費用，補貼額度《意見稿》出臺。分布式電站13年將會正式啟動，分布式電站將主要集中于工商業屋頂。對分布式電站，自用部分每度電給予0.35元的補貼，上網部分電價按當地脫硫燃煤電價補貼。雖然低于之前0.4元/度的補貼價格，但是對工商業企業而言，全國大部分地區的投資回報率仍達到9%以上，仍具有吸引力。
　　地面電站的補貼價格將會下調，但是安裝成本兩年來下降幅度在40%以上。根據我們的調查，電站開發企業認為在大部分地區仍具有投資吸引力。
　　對地面電站和分布式電站而言，政策仍需要進一步完善，并網、補貼等制度還需進一步制度化和規范化。我們預計后續補貼價格會借鑒德國等經驗，將隨著安裝成本的下降而定期下調，這樣可以避免電站開發企業拿到批文后的遲遲不建設的現象，電站的建設將更加規范和有序。
　　電池、組件環節企業仍難以盈利。目前光伏企業介入地面電站的商業模式已經成熟，通過成立電站開發公司，繼而申請獲得電站項目的開發權，通過EPC建設電站并實現并網，最后將項目公司出售給電站購買方快速回籠資金，實現電站的滾動開發。
　　隨著并網受限問題的逐步好轉以及補貼年限的確定，電站并網和補貼變得明朗化和規范化，電站開發投資收益率得到保障，電站投資風險降低，這將提高能源央企和一些產業基金布局光伏電站的積極性。
　　推薦國內龍頭電站開發商中利科技，預測公司12-14年EPS為0.61、1.05和1.28元，復合增長速率為44%，對應目前的市盈率分別為17.7、10.3和8.4倍，給予“買入”評級。