本周板塊投資思路

　　過去一周，電力設備板塊下跌0.37%，滬深300指數下跌1.86%，板塊表現強于大市，跌幅較小。板塊內周漲幅居前的個股包括露笑科技、中科電氣、科大智能、永大集團、易世達、合康變頻等，跌幅居前的個股包括特變電工、銀星能源、天威保變、中環股份、東方電氣等。

　　行業熱點較為分散，板塊內部也存在分化，光伏板塊內陽光電源繼續表現不俗，其他個股大多繼續調整。

　　海外上市的光伏企業繼續回調，月度來看，Firstsolar、常州天合、英利、阿特斯、晶澳、晶科月跌幅分別達到16.2%、25.6%、32.7%、13.2%、26.1%和11.9%。海外上市光伏股價的回調主要是市場對行業未來盈利能力的預期存在分歧和不確定性，特別是近期由于冬季原因，國內西部地面電站年前搶裝結束，行業供需緊張的局面暫時告一段落。

　　近期我們對光伏行業進行了調研走訪，包括美國上市企業和未上市行業龍頭。調研結果表明，四季度光伏產品價格穩定，付款條件好，需求旺盛。明年一季度，由于日本市場將出現搶裝，以及國內電站的提前備貨，行業需求也將繼續飽滿。2014年全年來看，主要市場都將出現不錯的增長，中國達到12GW，美國預期達到8、9個GW，日本市場達到6GW左右，歐洲市場也將大概率出現復蘇；此外，其他新興市場包括非洲、澳洲、南美以及亞洲部分國家也將快速增長。我們預期2014年全球市場達到46.5GW，同比增長30%左右，國內企業的市場達到28個GW左右，需求增長顯著。

　　供給來看，國內有效產能也在28GW左右，行業擴產面臨資金障礙。2014年光伏行業將面臨供需格局的緊平衡狀態，行業投資機會顯著。但是，行業的增長將由大企業完成，行業的集中度將進一步提升，前5大預期出貨量就將達到20GW。我們重申對光伏行業的看好，但是投資標的只能選擇行業龍頭和電站環節，A股投資標的主要是逆變器龍頭陽光電源，公司的逆變器隨著多內市場空間的增長而增長，電站環節則時不我待，項目量快速增長，2014年預計以EPC或者BT方式完成超過300MW項目建設，同比增長超過300%。其他可選標的包括單晶硅片龍頭隆基股份、進軍分布式電站的林洋電子以及A股制造業和電站均做得很好的海潤光伏。