蘇州固锝電子股份有限公司（以下簡稱“蘇州固锝”）去年凈利潤增長超過100%，但是7家子公司和4家參股公司卻全線虧損，盈利能力令人擔憂。同時，蘇州固锝多個首發和增發募投項目進展緩慢，其中一個項目投資進度僅為0.21%，它卻花費1.5億元購買銀行理財產品。蘇州固锝定向增發三個項目的投資額為1.3億元，僅占募集資金總額的27.20%，還不及一只理財產品。

   與此同時，在光伏行業整體下滑的時間節點上，蘇州固锝卻于去年大舉增持以生產經營太陽能產品為主營業務的虧損子公司。而今在坦言“投的話效果不是很好”的情況下，卻又在年報發布后極力表態要實現太陽能電池產品的“跳躍性增長”。

   無奈

   投資項目頻生變故 募集資金多用于理財

   成立于1990年的蘇州固锝于2006年在深交所中小板上市，募集資金2.43億元，主要投向三個項目。其中，“肖特基二極管生產線技術改造項目”計劃投入1.90億元，隨后以市場環境發生了較大變化為由，未啟動該項目。

   2010年12月，蘇州固锝IPO募集資金使用完畢，并于2011年啟動定向增發，募集資金5.18億元，用于三個項目投資及補充流動性，但是年報顯示其三個項目投資進展緩慢。

   “基于QFN技術的系統級封裝(SiP)項目”計劃投資18657.55萬元，實際投資4139.84萬元，投資進度為22.19%；“光伏旁路集成模塊系列項目”計劃投入5009.08萬元，實際僅投入10.31萬元，投資進度僅為0.21%。

   在上述項目未達到計劃進度的同時，蘇州固锝還將這些項目進行延期。“基于QFN技術的系統級封裝（SiP）項目”“光伏旁路集成模塊系列項目”由2012年12月31日延期至2015年12月31日，“新節能型表面貼裝功率器件項目”則延期至今年年底。

   值得一提的是，蘇州固锝在去年又變更募集資金投向，將原“光伏旁路集成模塊系列項目”計劃投資募集資金余額12889.71萬元中的5001.37萬元繼續用于投資項目，另外7888.34萬元永久補充公司流動資金。

   去年5月7日，蘇州固锝以15000萬元購買中信理財之信贏系列(對公)1344期人民幣對公理財產品，期限365天，預計產品凈年化收益率為4.8%。簡單計算可以發現，蘇州固锝定向增發三個項目的投資額為13725萬元，僅占募集資金總額的27.20%，還不及一只理財產品。

   同時，記者查閱蘇州固锝募集資金專戶發現，除了15000萬元用于購買理財產品，還有12000萬元為定期存單，2000萬元為七天通知存款，募集資金專戶尚有余額2386.45萬元。這些數據都顯示出公司沒有充分利用募集資金。

   “錢放在銀行里面也不行，股東大會上我們董事會決定不要讓這些錢閑置，可以做無風險的理財，其實也不叫理財產品，就是銀行的定期，像在銀行定存，有固定回報。”蘇州固锝董事長吳念博表達了對理財產品的理解。

   隱痛

   加速對外擴張 7家子公司全線虧損

   在募投項目進展緩慢的情況下，蘇州固锝近年大舉進行對外擴張。2011年進軍“物聯網”、新能源領域，新設立蘇州晶銀新材料股份有限公司和蘇州明皜傳感科技有限公司（以下簡稱“蘇州明皜”）兩家子公司。2012年出資成立江蘇艾特曼電子科技有限公司，2013年出資成立固锝半導體美國股份有限公司。

   截至2013年底，蘇州固锝共有7家子公司和4家參股公司，這些公司無一例外都處于虧損狀態，其中有幾家公司連續多年虧損，盈利能力令人擔憂。

   子公司中，蘇州明皜去年虧損768萬元，明銳光電股份有限公司虧損430萬元，其余子公司也是虧損數十萬到數百萬不等。

   參股公司中，蘇州硅能半導體科技股份有限公司去年虧損了1274萬元，蘇州國發創新資本有限公司虧損710萬元。

   對于今年的經營預期，蘇州固锝表示，公司所處行業受半導體行業的景氣狀況影響較大，半導體行業是周期性行業，經營狀況與半導體行業的周期特征緊密相關，半導體行業發展過程中的波動將使公司面臨一定的行業經營風險。

   值得注意的是，蘇州固锝的產品大部分出口，主要面向美國、日本、歐洲等地市場，主要的機器設備、部分原材料也從美國、日本、歐洲等地采購，不可避免地將受到匯率波動的沖擊。而蘇州固锝的匯率套期保值等衍生品投資自去年10月到期后，目前沒有新的計劃。

   此外，蘇州固锝2012年新增加的加速度器產品被指毛利率過低。年報顯示，2013年第四季度，單月加速度傳感器銷售量超過百萬顆，同時成功打入國內的一線手機品牌，但同時有多位投資者近期在深交所互動易反映其毛利率過低的問題。

   數據顯示，蘇州固锝2012年加速度器毛利率為8.23% ，而2013年卻降到了0.79%。有多位投資者詢問毛利率不足1%的原因，公司給出的解釋則是MEMS產品需要一個工藝調整與良率上升的過程，并稱目前的毛利率并不能算低。

   “請正面回答問題！”有投資者隨后言道。

   蘇州固锝董事長吳念博坦言，子公司虧損特別涉及光伏領域實是因為“前幾年太陽能利潤下降很厲害，投的話效果不是很好”。

   蹊蹺

   去年看好光伏行業

   增持虧損子公司

   今年4月中旬，對于旗下子公司全線虧損現狀，蘇州固锝董事長吳念博以整個行業生態環境變差作為理由回應，并直言光伏項目受制于產業鏈上下游的特征最為明顯。

   吊詭的是，僅僅是在半年前，即去年11月份，蘇州固锝董事會以“7 票同意，0 票反對，0 票棄權”的表決結果審議通過了《關于受讓蘇州固锝新能源科技有限公司部分股權的議案》，而蘇州固锝新能源科技有限公司（以下簡稱“固锝新能源”）正是以光伏產業鏈相關產品為主營業務。

   數據顯示，固锝新能源經營光伏二極管模塊產品銷售及其相關的研發和技術配套應用服務，新能源產品及技術的研發、銷售、咨詢服務，2013年前9月實現銷售收入23.82萬元，總資產402.71萬元，凈資產364.43萬元，凈利潤-91.67萬元。換言之，在蘇州固锝于三季報公布之后宣布增持固锝新能源的時候，后者仍然處于虧損狀態。

   為此，蘇州固锝給出的理由是，目前整個光伏行業整體處于見底回升階段。隨著一系列支持光伏產業發展措施的逐步顯現，光伏企業將迎來良好的市場發展機遇。

   在此輪股份轉讓完成后，蘇州固锝共計持有固锝新能源公司425萬股，占新能源公司總股本的85%。

   此外，蘇州固锝對外表示，各子公司在分領域也都有明確的發展計劃，其中太陽能相關領域較為顯著。2013年年報發布后，蘇州固锝表示2014年實現太陽能電池銀漿銷售量的跳躍性增長，并計劃在太陽能領域進行其他應用的開發,以擴大目前的產品系列。