長期來看,光伏發電在發電量中占比還很低,有極大的提升空間,發電成本下降將持續促進下游需求。短期而言,歐洲各國下調補貼使得眾多集成商趕在政策變動前完成安裝,這促成了2010年裝機容量的超預期增長,但也透支了來年的行情。我們判斷2011年歐洲市場難以再現今年的高增長;與此同時,其他國家有可能出現亮點,美國“千萬屋頂計劃”的實施和中國四部委的聯合行動預示著這兩個裝機潛力最大的市場開始加速啟動,“失之東隅收之桑榆”,行業整體景氣度仍然向好。
　　產能擴張并非盲目激進。
　　下游紛紛擴產并非企業盲目激進,充足在手訂單、明年全球市場不確定性、對光伏行業長期看好等均是擴產原因。我國今年多晶硅進口量將達到4萬噸。預計2011年~2012年,我國多晶硅產能變化不大。與此同時,國際廠商紛紛擴產,預計明年多晶硅進口比例將進一步加大。總體而言,下游電池片與組件擴產幅度大于上游多晶硅。
　　看好上游多晶硅,下游有風險。
　　由于年中的“搶補貼”熱潮已過,明年需求增速很可能不及今年,加上近期電池片與組件廠商大幅擴產,市場中存在對于這個環節產能過剩的擔憂,這些是近期組件價格下跌的原因。下游與上游擴產速度之差將對明年多晶硅價格形成支撐。同時考慮到多晶硅全行業生產成本下降以及明年光伏需求難現今年高增長的因素,我們預計明年多晶硅價格將穩定在一個較小的區間內運行,企業盈利水平取決于其成本控制能力。
　　看好具有一體化能力的下游公司及有成本控制能力的上游公司。
　　重點關注天威保變、向日葵、海通集團、樂山電力、鄂爾多斯、天龍光電。

作者： 來源：東海證券 責任編輯：admin