分布式光伏發電將獲支持

　　記者日前獲悉，近期各部委及國家電網可能密集出臺光伏發展相關政策，通過鼓勵分布式光伏發電發展和啟動第二批金太陽工程等舉措進一步開拓光伏企業國內市場。

　　財政部、住建部、國家能源局以及眾多銀行代表25日將在保定開會，探討解決光伏行業困局之道，不排除會議期間或之后有相關政策出臺。

　　國家電網有關人士日前向中國證券報記者透露，26日國家電網將舉行新聞發布會，發布支持分布式光伏發電站建設及光伏發電并網的有關意見，并公布分布式光伏電站接入電網的相關標準。

　　該意見的最大亮點在于，針對單個并網點裝機容量在6兆瓦以下，且接入電壓在10千伏以下的光伏項目，將減免包括調試、檢測等在內的服務費用。同時，滿足上述條件的光伏電站接入電網的投資將由國家電網負責，即免去接入費。

　　此外，江蘇省財政廳上周五發文要求，省內有關企業26日前上交2012年度第二批金太陽示范工程的申報材料。一般情況下，各省儲備好金太陽申報材料后，就會向財政部提交相關資料。業內人士表示，地方要求本周內完成相關材料申報，意味著全國范圍內的第二批金太陽示范工程即將啟動。

　　業內人士認為，隨著相關政策逐步落實，晶片、組件、逆變器、蓄電池等上下游產業及相關的光伏建筑一體化系統解決商，將在政策帶動下獲得實質利好。

　　陽光電源:與嘉峪關政府合作,再獲大額路條

　　類別：公司研究機構：東方證券股份有限公司 研究員：曾朵紅 日期：2012-09-04

　　事件:

　　公司與甘肅省嘉峪關市政府簽訂合作意向協議,嘉峪關市政府從2012年開始每年為公司配置200MW以上的光伏發電資源,十二五期間累計建設1GW以上,公司在配置的資源上投資建設光伏發電項目。

　　投資要點

　　EPC業務擴張迅速,路條資源獲取能力強。公司早在今年年中已開始進入光伏電站EPC領域。此次與嘉峪關市政府的合作是公司EPC業務進一步擴張的有力保障。從風電的發展路徑來看,風資源較好的地區其路條均已被瓜分,而在當前已是“千金難買好路條”。光伏項目現在也已進入跑馬圈地時代,光照好的路條將在未來幾年被迅速瓜分。而公司握有路條資源,不僅能在EPC業務上獲取一定的主動權,而且由于是自供的逆變器,其價格有保障。

　　合作目前仍處框架性協議階段,預計今年不產生收益。目前項目在一些問題上仍存在不確定性,主要有兩個方面:1.從現金流上來看,除了現金流較好的項目業主之外,EPC企業往往需要先期墊資,每年20億元EPC業務需要墊資10-15億元(部分會轉嫁給下游組件廠),這會對公司現金流形成一定壓力,而公司目前還未確定資金來源。2.由于嘉峪關的并網條件相對較差,在沒有并網保障的前提下,EPC開工和業主投資上可能會出現滯后的情況。

　　毛利率仍處下降通道,全年維持30%的預期。公司中報的逆變器收入大部分系去年年底和今年年初的訂單,價格估計仍在0.75-0.8元/瓦。但草根調研顯示當前行業平均報價已接近約0.55元/瓦,因此,在價格競爭的過程中,毛利率和價格仍處在下降通道,我們維持對全年毛利率30%的預測。

　　財務與估值

　　維持盈利預測及買入評級。考慮項目仍處框架性協議階段,我們維持公司的盈利預測,預計公司2012-2014年每股收益分別為0.45、0.64、0.81元(原預測為0.58、0.77、0.95),年均復合增速15%,根據DCF估值測算的公司每股價值為11.45元,維持公司“買入”評級。

　　風險提示

　　價格下滑超預期、市場份額下滑超預期、海外拓展低于預期。

　　中利科技深度研究:電站開發龍頭進入快速發展期

　　類別：公司研究 機