行業走勢與估值概況。從過去一周的行業表現看，新能源板塊下跌3.94%，跑輸滬深300指數0.72個百分點。各細分板塊中，太陽能、核電、風電、動力電池池分別下跌2.49%、3.57%、4.98%、5.43%，除太陽能外均跑輸大盤。目前新能源板塊的TTM PE為23.82倍，低于歷史均值39.69倍。細分子行業來看，核電估值最低，為16.04倍；動力電池估值最高，為30.34倍；風電、太陽能估值居中，分別為24.54和28.64倍。
　　光伏產品價格繼續下跌。根據最新PV Insights樣本統計，本周多晶硅產品價格繼續加速下跌，跌幅達3.27%，最低價已跌至15.5$/Kg，而根據Energy Trend樣本統計，多晶硅最低價甚至跌至夸張的13.5$/Kg。本周國內扶持分布式光伏系統的消息絡繹不絕，為已死氣沉沉的國內光伏市場帶來了一絲曙光，國內裝機有望拉動需求，但就規模來講，國內分布式的發展短期還不足以拉動價格回升。
　　分布式光伏發電并網獲準入標準，國網將免費接入。國家電網公布了《做好分布光伏發電并網服務的工作意見》，該意見的最大亮點在于，針對單個并網點裝機容量在6兆瓦以下，且接入電壓在10千伏以下的光伏項目，將減免包括調試、檢測等在內的服務費用，目前業內預計分布式光伏項目有望達到1度電給予補貼0.4元至0.6元，這將極大刺激分布式光伏發電項目。
　　2015年光伏建筑一體化（BIPV）市場規模達75億美元。據一份有關全球光伏建筑一體化（BIPV）市場的報告預計，今后3年BIPV市場規模將增長兩倍以上，超過75億美元。BIPV市場分為三個細分行業——玻璃、墻面和屋頂。預計到2015年BIPV玻璃的市場規模將達到42億美元， BIPV屋頂市場規模將增長4倍，達到25億美元，其中一體化墻面板與瓷磚約占60%，而目前屋頂覆蓋面的成本占80%。此外，三年內新型墻面市場規模將達到8.30億美元，即使其中62%的市場規模來自于現有的墻面應用技術。
　　能源發展十二五規劃獲批。國務院常務會議討論通過《能源發展“十二五”規劃》，到2015年，中國水電裝機容量達到2.9億千瓦，風電裝機突破1億千瓦，其中海上風電裝機達到500萬千瓦，運行核電裝機容量達到4000萬千瓦，建成太陽能發電裝機容量2100萬千瓦以上，太陽能集熱面積達到4億平方米。此外，政府在新的光伏項目或投700億元。
　　國家電網公司前三季度消納風電677.7億千瓦時。1-9月份，國家電網公司消納風電677.7億千瓦時；消納光伏發電25.2億千瓦時，是去年同期的6.4倍。在補貼政策方面，今年7月和9月底，國家能源局又連續追加兩批超過3000WKW的風電項目列入可再生能源電價附加補貼范疇。
　　投資策略。進入三季報時間，從業績角度看，光伏企業仍然較差，從損益表角度仍然難以挖掘業績拐點的趨勢，更多應關注資產負債表和現金流量表狀況；從行業趨勢看，下一波投資機會的來臨將是平價上網的機會，目前看越來越近，國內分布式電網如果配套政策較為完善將有機會，目前仍然堅持行業“中性”觀點，靜待拐點的出現。我們維持核電“增持”評級，風電、動力電池“中性”投資評級。
　　風險提示：1、行業景氣繼續下滑風險；2、政策不達預期。