8月1日，無錫尚德太陽能電力有限公司 (以下簡稱尚德電力，NYSE：STP)連續第三個交易日跌幅超過10%，最終報收每股1.01美元，盤中曾一度跌至0.81美元，這是該公司自2005年12月在紐交所上市以來，股價首度跌破1美元大關。

　　作為第一家在紐交所成功上市的中國民營企業，尚德電力卻表現不佳，其財報顯示，目前公司的負債率已超過80%。在近期傳出公司陷入總額高達5.6億歐元 (43億元人民幣)的反擔保騙局后，美國投行MaximGroupLLC駐紐約的分析師AaronChew表示，已將對尚德電力的評級降為“賣出”，公司股票12個月的目標價從50美分下調至0美分。

　　“美國投資者已經對該公司失去了信心。”AaronChew表示，他認為，目前擺在尚德電力面前唯一的辦法就是破產重組，因為公司的股票“已經分文不值”。

　　對此，記者致電尚德電力副總裁黃建章以及公司副總經理解曉南，均未得到回應。

　　遭遇反擔保騙局

　　7月30日，尚德電力官方發布公告，由于基金管理公司相關方提供的5.6億歐元等值的德國政府債券反擔保存在文件造假的可能，目前正在對公司投資的環球太陽能基金(GSF)展開調查。

　　資料顯示，2008年2月成立于盧森堡的GFSII，主要投資目標為研發太陽能項目的非上市公司，尚德電力是其主要投資人，直接或間接持有其超過96%的股份。2010年5月，尚德電力為GFSIIII擔保，向國家開發銀行貸款5.54億歐元用于項目融資，而GFSII方面則以價值5.6億歐元等值的德國政府債券為尚德電力提供反擔保。

　　近期，為緩解資金壓力，尚德電力考慮出售公司持有的GFSII股份。但公司外聘顧問在調查中發現了GFSII為尚德電力提供的反擔保可能存在瑕疵，高達數十億元人民幣的貸款可能要由尚德電力來償還，這對目前本就面臨極大債務壓力的尚德電力來說，無異于雪上加霜。

　　公告發布當天，尚德電力股價下跌14.650%，創下了自2009年2月以來的最大單日跌幅，此后兩個交易日，股價繼續下行，分別下跌15.672%和10.619%，其中8月1日股價一度跌破每股1美元，至0.81美元，不到2008年時的百分之一。

　　光伏巨頭風光不再

　　尚德電力今年一季度財報顯示，公司主營的光伏產品發貨量環比減少26.9%，同比減少22.1%；總收入為4.1億美元，同比下降53.31%；流動資產總額環比減少5.45%；而流動負債總額環比則增長20.39%。截至2012年一季度，尚德電力負債總額已達35.82億美元，而其總資產為43.79億美元，其資產負債率已高達81.8%，僅次于江西賽維LDK。并且，尚德電力將有約5.41億美元的短期負債將于明年3月到期。

　　在2012財年第一季度電話會議上，尚德管理層曾表示，今年將關注現金和運營資本的管理，并通過與多晶硅及硅片供應商協商長單價格，在二季度降低成本0.02~0.03美元/瓦，力爭在年末將非硅成本降至0.6美元/瓦，全年力爭獲得正向經營現金流，同時還預測光伏制造業重新實現盈利，至少需要6~12個月。

　　但此次反擔保受騙，無疑是給尚德電力高層當頭一棒。

　　外界紛紛猜測，從此前與尚德電力情況相似的江西賽維經驗來看，無錫當地政府可能會通過行政手段，對于困境中的尚德電力采取扶持措施，但目前尚沒有相關的信息。

　　被“捧殺”的光伏企業

　　無論是尚德電力還是江西賽維，都曾是一時風光無限，對所在地方的經濟發展都做出過巨大的貢獻。可一旦遭遇行業低迷，卻又紛紛因沉重的債務負擔，瀕臨破產。就此，興業銀行首席經濟學家魯政委在其個人微博上評價道：“實質重于形式，(這些企業)實質是地方國企”。

　　在接受記者采訪時，魯政委表示，這些企業之所以會走到今天的境地，實際上是被當地政府“捧殺”的。

　　作為新興產業，光伏一經上馬就受到多方關注，當這些企業取得了一些成績后，出于地方經濟發展的考慮，政府也會用各種方式予以鼓勵。但同時，政府對企業經營管理的過多干預，導致企業的發展步伐和擴張規模超過了市場規律，以無錫尚德、江西賽維為代表的我國光伏行業企業都經歷了這樣一個過程。

　　“沒有人比企業家本身更熟悉市場的前景，所以要讓企業家決定企業發展的速度和規模。”魯政委認為，只有民營企業和政府雙方保持合適的距離，才能讓我國的民營企業真正走上健康發展的正軌。