就在外界猜測尚德電力如何具體應對一系列訴訟的時候，8月14日，其發布了標題為“法院任命的管理者確信對GSF的資產進行控制，初步盡職調查顯示，GSF投資項目的運營秩序良好”的公告。

　　GSF是誰?

　　爭議GSF

　　GSF并非尚德電力的一張王牌，但確實曾經是施正榮的一張牌。

　　GSF于2008年2月在盧森堡成立，基金創立的目的是投資擁有或開發太陽能項目的私有公司。2008年6月，尚德電力和GSF簽署了一項協議，承諾投資GSF，第一次投資是5800萬歐元。同年9月，尚德電力承諾追加投資2億歐元，達到2.58億歐元。作為回報，尚德電力將持有GSF普通股的86%，享有50%的投票權。

　　GSF的管理方為GSF伙伴方。GSF的管理委員會的組成如下：A類管理者哈維爾·羅梅羅，B類管理者為施正榮和尚德電力首席技術官斯圖爾特·溫漢姆(StuartWenham)，A類管理者管理GSF的日常事務，GSF的增資和撤資必須經過A類管理者和至少普通合伙人的一位B類管理者的同意。

　　羅梅羅何許人?尚德電力怎會簽署這樣一個匪夷所思的協議?在2010年尚德電力的財報里有這樣一段文字：羅梅羅從來沒有做過尚德電力公司的員工，先前他做過后者的非執行代表和銷售中介。2008年3月前，他幫助尚德電力在西班牙銷售光伏產品。他的具體工作包括在西班牙與尚德電力合作識別商業機會，在開拓客戶關系上提供支持，在客戶代表前介紹尚德電力方面的人士。在合同的談判和簽約中提供建議，合作擬定價格策略等。

　　由此可見，羅梅羅是在與尚德電力業務合作結束大約三個月后，就與后者簽訂了協議。

　　施正榮也是投資者之一。協議規定，到2008年12月31日，尚德電力有義務向GSF投資總額達到9370萬美元，其中7670萬美元必須在2008年12月31日前到位，剩下的1700萬美元將于2009年2月完成投資。由于尚德電力是有限合伙地位和50%的投票利益，其采用后續計量權益法來表明其在GSF的投資，而在GSF的收益所得也將在收入聲明中確認。在2008年的財報中尚德電力表示，GSF的第三方投資人可能包括尚德電力的合作伙伴、顧問、雇員和附屬公司。財報中也輕描淡寫地提到，施正榮也是GSF的投資者之一。

　　2009年財報才正式披露，施正榮最終控制的Best(Regent)亞洲集團有限公司在GSF的投資占10.67%。

　　此后，尚德電力繼續向GSF注資。

　　2009年，尚德電力依據協議繼續向GSF注資。到2009年12月31日注資總額達到7460萬歐元。2010年第一季度又增加投資5070萬歐元。2010年5月，尚德電力提供擔保，由中國國家開發銀行向GSF的全資子公司提供貸款約5.44億歐元，建設太陽能光伏電站。與此同時，尚德電力要求GSF伙伴的母公司以5.6億歐元的德國債券作為反擔保。

　　2011年11月，尚德電力把大約6.7%的GSF的權益轉讓給羅梅羅，此舉是認可羅梅羅對前者所作的貢獻，轉讓以后，尚德電力持有GSF的權益由86%降至79.3%。

　　但就是這張牌出了問題。今年7月30日，尚德電力發布了一個陳述文件，首次用圖示披露其與GSF的復雜關系，涉及到意大利總計145兆瓦的太陽能光伏項目。公告稱，尚德電力聘任的法律顧問全面評估GSF的文件后，發現“GSF對尚德電力擔保的德國債券文件材料被懷疑欺詐”。

　　文件有四個關鍵要點：調查對尚德電力的核心運營和現金流沒有直接沖擊;尚德電力是被懷疑第三方實施的欺詐的犧牲品，其管理層和雇員沒有任何人參與的跡象;尚德電力已和重要的銀行伙伴討論過，認為將不會對其銀行關系產生影響。尚德電力已經雇傭優秀的法律人士，全力以赴，窮盡一切辦法解決這一問題，保護投資者的利益。

　　下一步行動也很明確——尚德電力正在評估被懷疑欺詐事件對合并財務報表的潛在影響，但尚德電力認為對其日常運營和現金流沒有直接影響。尚德電力已經雇傭了兩家全球領先的法律事務所作為法律顧問，訴訟目標是確保對GSF及其資產的控制。

　　好消息是，8月14日，尚德電力發布了關于GSF的最近進展，宣布它獲得法院命令，凍結了GSF和羅梅羅全球范圍內的資產，已經有一位法院任命的獨立管理人監管以上資產。另外，管理人受法院授權，取代羅梅羅管理GSF所有伙伴的事務。

　　施正榮說：“基金管理團隊依然在運作，我們盼望在未來和他們保持工作關系。初步盡職調查顯示，基金所有和運營的太陽能電站秩序良好。接下來的時間，我們和基金管理人將評估所有的資產，確信運作符合我們最初期望�！�

　　調查結果似乎對尚德電力十分有利。8月14日，尚德電力公布了GSF的所有和運營的太陽能電站的情況：在意大利已建成的總計大約142兆瓦的電站中，其中141兆瓦已經連接到電網，通過銷售電力獲得收益。另外，大約74兆瓦已經連到電網的電站，正在收到意大利的補貼安裝資金，剩下的項目也有望會在未來數月內收到補貼安裝資金。

　　但GSF仍然是個極大的隱患。GSF的運營調查發現并不是結論性的。根據一位接近尚德電力的人士說，真正了解GSF真相的只有極少數人。尚德電力上市地點原先說是納斯達克，但最后卻在紐交所上市，這令上市前退出股份的一批人大為惱火。

　　更重要的是，對GSF的調查并不影響集體訴訟程序的進行，而尚德電力的管理漏洞也是實實在在擺在那里的。

　　大公司病

　　尚德電力的管理確實錯綜復雜。

　　“尚德電力屬于爆炸性增長，業績、規模擴張得太快，管理一時之間沒有跟上。”一位尚德電力部門經理稱。但是在另一些熟悉尚德電力的人看來，尚德電力管理問題絕不僅僅是“沒跟上、不成熟”可以解釋的。

　　一些與施正榮共過事的尚德電力離職高管對施正榮的管理方式頗有微詞�！笆┱龢s從國外學到了先進的技術，但是并沒有學到國際先進的管理經驗。”一位尚德電力中層主管更為直白，他說：“尚德電力內部太混亂了，絕不是幾天時間就能整頓好的�！�

　　細微之處也許更能說明問題。在上班時間，本刊發現有幾位尚德電力員工在廠門外悠閑的抽煙。當被問及為什么可以在上班時間出來抽煙時，這些人表示，他們是主管，隨時都可以出來。而當被問到一線員工是否也可以這樣時，幾位主管直言：“他們當然不行，我們行。”

　　顯然，施正榮無法解決大公司病。據一位中層主管透露：“尚德電力的連帶關系太嚴重，就跟一棵大樹一樣，越往下面根越多，可是每次整死的都是旁邊的一些雜草。”有離職員工抱怨說，尚德電力可以說是一半員工，一半領導，小到工序長，每個人都擠破腦袋想往上爬。在尚德電力，當個領導跟神仙似的。而在其內部流傳著一句話：只要上面不倒，下面個個都吃飽。

　　在不少員工眼里，尚德電力就是“累的累個半死，閑的閑個感冒”。

　　一位女員工說：“我當時內部應聘一個生產部文職崗位，在加入尚德電力前曾做過兩年文員，考核成績我也比對方優秀，但是最后我提前知道我沒有獲得職位，因為我看到對方請領導吃了頓大餐。”一位尚德電力前員工直言：“在尚德電力，升職靠錢。”

　　更嚴重的是內耗�！吧械码娏�管理漏洞太大了，內部高層到了這時候還在你爭我斗�！币晃皇煜ど械码娏Φ娜耸空f。

　　施正榮的用人哲學也飽受詬病。一位中層主管認為：“在尚德電力，施總更加信任外國人�！币粋�不太引人注意的細節也遭到部分員工的抱怨：無錫尚德電力總部