新能源細分領域光伏板塊近期獲得金融機構重點關注。2023年以來，三只光伏概念股晶科科技、東方日升、錦浪科技均獲得機構投資者大手筆定增。上市公司公告顯示，參與定增的金融機構中，除了國內多家基金公司，摩根大通、摩根士丹利、瑞銀集團等外資機構亦閃現其中。

事實上，早在2022年四季度，不少公募基金已經看到光伏產業的發展前景，提前布局。Wind數據顯示，截至3月1日，萬得光伏指數年內增長率達到8%。

某公募基金人士向記者表示，2023年1月，光伏產業鏈價格快速下跌，刺激了下游需求的釋放，帶動光伏板塊市場表現走強。2月以來，硅料價格回彈對市場情緒形成一定的壓制，但隨著產業鏈價格博弈的結束，國內招標的啟動以及以歐洲為代表的海外需求恢復，行業基本面整體向好。

光伏板塊前景可期

從2022年基金經理在光伏產業的布局來看，上述三只光伏概念股中，最受公募青睞的是錦浪科技。根據Wind數據，截至2022年末，全市場共有150只基金持有錦浪科技，持股市值約為99億元，2022年四季度合計增持495.58萬股。廣發基金多只基金——廣發高端制造A份額、廣發小盤成長A份額等18只基金持有錦浪科技，其中，廣發高端制造A份額持有735.52萬股，2022年四季度增持158.88萬股。此外，持有錦浪科技股票較多的還有匯添富盈鑫靈活配合基金A份額、中歐明銳新常態A份額等。

當下，世界各國在碳中和背景下加快推進可再生能源替代傳統能源的計劃，紛紛通過立法或出臺政策性文件的方式促進可再生能源發展，光伏產業有望需求高增。經過多年的技術迭代和降本，光伏發電的度電成本大幅下降，產業正式迎來平價時代，需求不再依賴補貼而具有了更強的內生動力。此外，近年來全球油氣價格大幅上漲也加快了能源替代的需求，海外光伏裝機步入快車道。

2016 年，全球178 個國家締結氣候變化協定《巴黎協定》，對 2020 年以后減排目標與行動作出統一規劃。德國、瑞典等國計劃在 2045 年實現碳中和目標，包括法國、英國等歐盟多國對2050年實現碳中和進行了立法，美國將2050年實現碳中和列入了政策框架，而中國已提出 2030 年碳達峰，2060 年碳中和的發展目標。在此背景下，光伏是逐步實現能源替代的主要手段之一，長期發展前景廣闊。

前海開源基金經理崔宸龍在2022年四季報中指出，整個人類社會目前處于能源革命的重大轉折點上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產端和應用端的代表，在此重大歷史機遇面前，具有巨大的成長空間，因此我們堅定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機遇。

中歐基金經理劉偉偉指出，宏觀層面看，統計數據顯示，電力部門占了整體二氧化碳排放量的近40%，因此用清潔能源，包括光伏、風電、水電以及生物質能發電去代替傳統的火力發電是碳中和概念中非常重要的一環。

政策方面，2022年4月2日，國家能源局和科學技術部聯合印發的《“十四五”能源領域科技創新規劃》（以下簡稱《規劃》）正式公布。在聚焦大規模高比例可再生能源開發利用方面，《規劃》提出了風電太陽能發電技術攻關的具體目標，包括：新型光伏系統及關鍵部件技術、高效鈣鈦礦電池制備與產業化生產技術、高效低成本光伏電池技術、光伏組件回收處理與再利用技術等。

金鷹基金指出，2022年國內光伏新增裝機容量87.6GW（吉瓦），同比增加59%，組件及電池出口量為181GW，同比增加53%，逆變器出口額為605億元，同比增加83%。2022年前三季度上游多晶硅料供需偏緊，導致組件價格較高影響地面電站收益率，大量項目進度延期，全球光伏需求受到抑制。多晶硅料產能從第四季度起持續增加，價格從最高31萬元/噸跌至年底20萬元/噸以下，制約光伏市場的供給瓶頸解除。

裝機量將快速增長

談及光伏板塊的未來表現，崔宸龍指出，光伏逐步擺脫了上游硅料的產能瓶頸限制，硅料價格出現了大幅下跌，供給量實現快速增長，在未來一段比較長的時間內，硅料供給預計將會保持充裕，這對于光伏的生產量有極大的幫助。行業將會迎來出貨量的快速增長，在各種新技術的加持下，光伏發電效率將會快速提升，整個社會的綠電轉型進程將會更加順利。

金鷹基金認為，2023年，全球光伏需求（特別是地面電站）或將加速增長。光伏去年底經歷了產業鏈快速降價后，今年春節后價格快速反彈，硅料價格重新回到博弈狀態。硅料企業庫存高企，但頭部三家市占率依然較高，暫時結盟挺價，不會改變硅料降價長期趨勢，或將還有較大的降價空間。目前高純石英砂供給增長有限，對合格硅片產出有一定限制，石英砂-坩堝-硅片在產業鏈中議價能力增強。今年TOPCon（一種太陽能電池）電池技術滲透率快速提升，下游接受度提高，TOPCon產能從第二季度起加速增長，可能將對PERC（發射極背面鈍化電池）技術形成替代。

銀華心怡基金經理李曉星、張萍在2022年四季報中指出，光伏方面，硅料產能的擴張帶動產業鏈價格快速下行，雖然還有個別輔材階段性出現緊缺的情況，但整體看供給端的約束不大，2023 年光伏裝機量快速增長的邏輯得到進一步增強。除了量的增長，2023年上半年一體化公司的單位盈利也會有較好的表現，除此之外我們看好新技術帶來的盈利溢價、受益于量增的逆變器和輔材鏈以及下游綠電運營商。

前述業內人士表示，全年來看，國內外需求預期旺盛，產業鏈技術迭代加速，強調差異化優勢，各家企業有望通過持續研發打造差異化優勢，在提升效率的同時持續擴大下游應用場景。可關注具有潛在技術變革與顛覆的電池片環節，受益光儲需求高景氣的逆變器環節，以及有市占率提升空間邏輯的輔材企業，可能具備全年投資機會。

劉偉偉認為，2023年，經濟進入復蘇階段。在光伏和儲能領域，更多看好光伏的一體化組件，以及儲能逆變器這兩個方向。這也是出于產業鏈利潤分配的考慮，因為在過去幾年硅料價格暴漲，所以一體化組件環節也是盈利受損的。隨著硅料價格回落，一體化組件企業會出現利潤的留存，也會迎來量利齊升的階段。因此看好一體化組件的投資機會。

作者：顧夢軒 夏欣 來源：中國經營報 責任編輯：jianping