政策變動(dòng)導(dǎo)致新增裝機(jī)市場(chǎng)增幅趨緩和格局變化

　　由于光伏發(fā)電成本仍高于常規(guī)發(fā)電，其發(fā)展得益于各國(guó)政府的補(bǔ)貼政策，在近期內(nèi)還不能達(dá)到完全市場(chǎng)化狀態(tài)，對(duì)補(bǔ)助的依賴(lài)性使得太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的反應(yīng)比任何產(chǎn)業(yè)都更加敏感。根據(jù)最新Solarbuzz、IMS和Ofweek等機(jī)構(gòu)的研究數(shù)據(jù)，2012年全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)量約30吉瓦，較2011年增幅10%左右，其中德國(guó)、意大利、西班牙等歐洲國(guó)家趨向縮減，美國(guó)、中國(guó)、日本、印度等國(guó)家高增速填補(bǔ)虧空。我國(guó)《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》和《太陽(yáng)能發(fā)電“十二五”規(guī)劃》等政策已頒布實(shí)施，《十二五國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》已獲國(guó)務(wù)院討論通過(guò)；據(jù)央視報(bào)道，我國(guó)風(fēng)光儲(chǔ)輸技術(shù)近日實(shí)現(xiàn)新的突破，它能讓風(fēng)電、光伏發(fā)電等這些不穩(wěn)定的電源，通過(guò)與儲(chǔ)能發(fā)電相結(jié)合，瞬時(shí)搭配成像火電一樣穩(wěn)定的電源，并入主網(wǎng)，為破解新能源大規(guī)模并網(wǎng)難題提供了有效解決方案，也使我國(guó)電網(wǎng)接納新能源電源的能力大幅提升，光伏“十二五”期間的裝機(jī)目標(biāo)已經(jīng)從最早的5吉瓦，經(jīng)三次上調(diào)至21吉瓦，OFweek行業(yè)研究中心認(rèn)為，此次光伏十二五裝機(jī)規(guī)劃的上調(diào)，實(shí)質(zhì)上是管理層對(duì)外圍環(huán)境疲弱的政策對(duì)沖；以“金太陽(yáng)”為代表的分布式光伏發(fā)電已加快了布局，國(guó)家三部委確定了2012年的金太陽(yáng)示范工程總規(guī)模為1.7吉瓦，這一目標(biāo)已接近去年裝機(jī)規(guī)模的3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了年初業(yè)內(nèi)的預(yù)計(jì)，2012年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)裝機(jī)總?cè)萘繉⑦_(dá)到5吉瓦，國(guó)內(nèi)光伏需求未來(lái)依舊有望保持高增長(zhǎng)。總體來(lái)說(shuō)，行業(yè)短期發(fā)展趨勢(shì)將放緩，長(zhǎng)期市場(chǎng)潛力巨大，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)外依賴(lài)度逐步下降，增長(zhǎng)空間巨大。

　　貿(mào)易保護(hù)主義抬頭導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端愈演愈烈

　　盡管我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)、關(guān)鍵裝備和主要原輔材料“三頭在外”的格局正在轉(zhuǎn)變，但在光伏電池銷(xiāo)售領(lǐng)域總體對(duì)外依存度仍然較高。相當(dāng)部分歐美本土光伏企業(yè)因競(jìng)爭(zhēng)不濟(jì)被迫退出市場(chǎng)，導(dǎo)致與我國(guó)光伏企業(yè)的矛盾迅速激化，加上美國(guó)總統(tǒng)換屆選舉等政治因素影響，歐美國(guó)家“貿(mào)易保護(hù)主義”紛紛抬頭，美國(guó)商務(wù)部分別于2012年3月和5月下旬初裁向中國(guó)大陸光伏企業(yè)征收2.9-4.73%的反補(bǔ)貼稅和31.14%-249.96%的反傾銷(xiāo)稅，終裁結(jié)果將在今年10月宣布，美國(guó)市場(chǎng)的大門(mén)基本就此向中國(guó)光伏企業(yè)關(guān)閉。我國(guó)為反制美國(guó)，商務(wù)部7月20日發(fā)布公告，對(duì)美國(guó)和韓國(guó)向中國(guó)出口的多晶硅發(fā)起雙反調(diào)查。無(wú)休止的貿(mào)易爭(zhēng)端正在一步步惡化我國(guó)光伏企業(yè)的生存環(huán)境，行業(yè)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)尚可通過(guò)美國(guó)建廠、第三方采購(gòu)、拓展新興市場(chǎng)規(guī)避美國(guó)雙反，維持銷(xiāo)量，而中小企業(yè)只能選擇停產(chǎn)和半停產(chǎn)觀望，等待行業(yè)回暖。

　　過(guò)度擴(kuò)充產(chǎn)能引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下滑

　　由于光伏產(chǎn)業(yè)總體處于發(fā)展初期，政府規(guī)劃本身的不完善加上一些主管部門(mén)對(duì)規(guī)劃的執(zhí)行力度不夠，使得產(chǎn)業(yè)規(guī)劃對(duì)于我國(guó)光伏行業(yè)的非理性投資行為缺乏約束力，全國(guó)360個(gè)城市中有近一半數(shù)量的城市都將目光鎖定光伏產(chǎn)業(yè)，提出了建設(shè)千億級(jí)光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)在光伏市場(chǎng)火爆之際倉(cāng)促投資大量的光伏項(xiàng)目，特別是技術(shù)含量低的組件封裝環(huán)節(jié)由于門(mén)檻低、投資少、見(jiàn)效快，重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，小企業(yè)眾多，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，產(chǎn)品附加值較低，企業(yè)利潤(rùn)微薄，競(jìng)爭(zhēng)力能力弱。據(jù)賽迪智庫(kù)光伏所不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)156家電池組件企業(yè)2011年的太陽(yáng)能電池產(chǎn)能已超過(guò)35吉瓦，預(yù)計(jì)2012年產(chǎn)能在40吉瓦以上，超過(guò)全球產(chǎn)能的50%，已可以滿足全球光伏電池的安裝需要。隨著產(chǎn)能的集中爆發(fā)，我國(guó)光伏行業(yè)市場(chǎng)供過(guò)于求的局面日益明顯，形成嚴(yán)重的產(chǎn)能堆積和產(chǎn)能閑置問(wèn)題。過(guò)度擴(kuò)充產(chǎn)能帶來(lái)的必然結(jié)果是市場(chǎng)供需失衡嚴(yán)重，產(chǎn)品價(jià)格一路下滑，據(jù)SOLARZOOM、Ofweek統(tǒng)計(jì)，2011年初至2012年7月18日，多晶硅價(jià)格由75美元/公斤降至21.5美元/公斤，降幅71%，電池片價(jià)格由1.24美元/瓦降至0.46美元/瓦，降幅63%，組件價(jià)格由1.67美元/瓦降至0.76美元/瓦，降幅54%，未來(lái)仍將持續(xù)緩跌，全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的快速縮水已導(dǎo)致光伏企業(yè)收入銳減及庫(kù)存減值，營(yíng)利能力大幅降低，全行業(yè)虧損。大企業(yè)資金雄厚，能夠通過(guò)擴(kuò)建產(chǎn)能，垂直整合和升級(jí)技術(shù)，進(jìn)一步降低成本，利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)拓展和鞏固市場(chǎng)地位，而抗風(fēng)險(xiǎn)能力及成本控制能力較弱或貿(mào)然進(jìn)入的光伏企業(yè)倒閉以及被兼并的現(xiàn)象不斷涌現(xiàn)。

　　現(xiàn)金流萎縮和融資渠道收窄雙重?cái)D壓資金鏈安全

　　光伏產(chǎn)業(yè)容量雖持續(xù)增長(zhǎng)，但由于價(jià)格大幅下降，已導(dǎo)致企業(yè)增量不增收，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流萎縮，過(guò)度發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，采取激進(jìn)的高負(fù)債擴(kuò)張策略的企業(yè)債務(wù)償付壓力較大。而光伏產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，融資渠道的暢通與否對(duì)于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大至關(guān)重要，在當(dāng)前光伏市場(chǎng)疲軟，企業(yè)持續(xù)盈利能力受到影響的情況下，在美國(guó)上市的中國(guó)光伏股被集體打壓，中國(guó)大陸光伏企業(yè)在美國(guó)資本市場(chǎng)的融資能力已嚴(yán)重削弱，國(guó)內(nèi)A股2011年至今，除隆基股份實(shí)現(xiàn)IPO，海潤(rùn)光伏實(shí)現(xiàn)借殼ST申龍以外，上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)光伏首發(fā)申請(qǐng)被否，恒基光伏被中止審查，快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎、皇明股份、輝煌太陽(yáng)能及英杰電氣被終止審查，光伏企業(yè)上市募集資金、股票增發(fā)、發(fā)行債券的難度加大；風(fēng)險(xiǎn)資本亦對(duì)光伏企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。近年來(lái)，銀行信貸壓縮，光伏企業(yè)同樣遭遇“融資難”的問(wèn)題。在2011年市場(chǎng)行情發(fā)生變化的初期，大部分企業(yè)憑借已有的積累可以支撐下來(lái)，但是隨著行業(yè)調(diào)整的逐步深入，由于剛性負(fù)債（短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債及長(zhǎng)期借款）占比較高，新增融資渠道的收窄使部分光伏企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)加大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩(wěn)健，負(fù)債水平較低，資產(chǎn)流動(dòng)性較好，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，資金壓力相對(duì)較小的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將平穩(wěn)渡過(guò)行業(yè)低谷。

　　價(jià)格因素和履約能力促進(jìn)市場(chǎng)兩極分化趨勢(shì)明顯

　　光伏行業(yè)供求關(guān)系已完全逆轉(zhuǎn)，由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)，訂單由過(guò)往簽約預(yù)購(gòu)改成短、急單形勢(shì)，除考慮價(jià)格因素外，更多關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量、信用狀況和履約能力。從成本和光電轉(zhuǎn)化率方面考慮，晶硅電池在成本大幅降低后，其優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，而薄膜電池由于設(shè)備一次性投入巨大，其大規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用前景更顯黯淡，在全球三家主要的薄膜電池設(shè)備商歐瑞康、美國(guó)應(yīng)用材料公司、美國(guó)FirstSolar(設(shè)備自給的組件商)中，只有FirstSolar尚幸存，晶硅電池在較長(zhǎng)一段期內(nèi)仍將占據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)治地位；中小光伏企業(yè)由于技術(shù)和規(guī)模均落后于領(lǐng)軍企業(yè)，生產(chǎn)成本及原材料采購(gòu)成本均更高，只能通過(guò)犧牲產(chǎn)品質(zhì)量（采用次級(jí)電池片、以及次級(jí)BOM材料）來(lái)獲得成本優(yōu)勢(shì)以更低的價(jià)格銷(xiāo)售，導(dǎo)致光伏發(fā)電系統(tǒng)存在很大的質(zhì)量潛在風(fēng)險(xiǎn)，目前行業(yè)采購(gòu)大部分傾向能提供十年的產(chǎn)品質(zhì)量保證和10-25年的產(chǎn)品功率保證的企業(yè)，同時(shí)由于光伏行業(yè)企業(yè)資金鏈緊張，已出現(xiàn)個(gè)別企業(yè)不履約供貨、付款延期、單方毀約的合同糾紛，部分企業(yè)甚至因此陷入經(jīng)營(yíng)困境。部分大型企業(yè)已著手建立客戶信用檔案，以便為業(yè)務(wù)決策提供依據(jù)，更好地控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，這些企業(yè)憑借其在生產(chǎn)成本、質(zhì)量、品牌和銷(xiāo)售渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步鞏固和提高市場(chǎng)份額，行業(yè)格局上將會(huì)向寡頭壟斷靠近，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的趨勢(shì)明顯。

　　光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)判斷總體結(jié)論

　　我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已步入調(diào)整期，短期內(nèi)仍然面臨供求失衡，市場(chǎng)不景氣的巨大生存壓力，此次光伏產(chǎn)業(yè)調(diào)整將分兩個(gè)階段：先是挑戰(zhàn)極限的價(jià)格發(fā)揮擠出效應(yīng)，是企業(yè)數(shù)量調(diào)整為主階段;后是價(jià)格調(diào)整的主導(dǎo)作用讓位于技術(shù)提高，是優(yōu)秀企業(yè)市場(chǎng)占有率競(jìng)爭(zhēng)階段。從行業(yè)個(gè)體企業(yè)來(lái)看，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌后的持續(xù)緩跌，將逐漸淘汰成本高企、沒(méi)有獨(dú)立品牌和規(guī)模較小的企業(yè)，而具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)的大型光伏企業(yè)即使面對(duì)市場(chǎng)增速下滑也能夠維持經(jīng)營(yíng)，并不斷促進(jìn)技術(shù)研發(fā)和規(guī)模生產(chǎn)，行業(yè)集中度將大大提高。根據(jù)主流觀點(diǎn)，本次調(diào)整期預(yù)計(jì)持續(xù)至2013年下半年。調(diào)整期后，行業(yè)整合和淘汰基本到位，光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本的加速降低使光伏發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)力提升，越來(lái)越多地區(qū)真正進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)，市場(chǎng)趨于成熟，將迎來(lái)一段較長(zhǎng)期的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期發(fā)展前景良好。（文/zmnj）